2023年化工行业策略报告：传统行业触底反弹，新材料行业加速落地

2023年化工策略报告：传统行业触底反弹，新材料行业加速落地国海证券研究所李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)S0350521080004S0350521080009liyl03@ghzq.com.cndongbj@ghzq.com.cn评级：推荐(维持)证券研究报告2022年12月12日基础化工仅供内部参考，请勿外传请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告《——碳纤维行业框架报告：双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期（推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09相对沪深300表现2022/12/09表现1M3M12M基础化工3.6%-5.2%-12.3%沪深3007.6%-2.3%-13.1%-0.4-0.3-0.2-0.100.12021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/12基础化工沪深300仅供内部参考，请勿外传请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3传统行业：优选盈利触底反弹标的 2023年以触底反弹机会为主✓ 2023年，我们预计整体化工行业下游需求复苏，成本压力缓解，但部分行业供给扩张加速，细分行业分化加剧✓ 整体行业估值较低✓ 优选边际产能开始停产、新增产能较少、需求有复苏的行业✓ 优选现有主业盈利见底回升、新增业务业绩确定性强的标的 传统化工：优选盈利修复标的⚫ 聚氨酯：万华化学，MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码⚫ 轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟，通用股份、贵州轮胎、阳谷华泰、双箭股份、软控股份、确成股份等⚫ 民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等⚫ 煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工、江苏索普等⚫ 复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等⚫ 农药：扬农化工、长青股份、利尔化学、广信股份等⚫ 钛白粉：龙佰集团⚫ 氯碱：边际产能开始减产，中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等⚫ 氨纶：华峰化学、泰和新材⚫ 改性塑料：金发科技、国恩股份⚫ 油脂化工：赞宇科技⚫ 硫化工：粤桂股份仅供内部参考，请勿外传请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4传统行业重点关注公司及盈利预测图表：传统行业重点关注公司及盈利预测资料来源：Wind，国海证券研究所（注：标的按照在本报告出现顺序排列；未评级公司盈利预测取自wind一致预期）重点公司代码股票名称2022/12/9归母净利润（亿元）EPSPE投资评级股价20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E600309.SH万华化学93.40246.49 171.30 249.57 324.60 7.85 5.46 7.95 10.34 12.87 17.1211.75 9.03 买入601966.SH玲珑轮胎21.057.89 4.47 20.22 27.32 0.58 0.33 1.47 1.99 63.02 64.58 14.28 10.57 买入601058.SH赛轮轮胎9.4513.13 15.75 22.76 33.90 0.45 0.51 0.74 1.11 32.87 18.39 12.72 8.54 买入002984.SZ森麒麟30.967.53 9.12 17.49 21.16 1.16 1.40 2.69 3.26 30.66 22.05 11.50 9.51 买入601500.SH通用股份3.990.12 0.57 2.55 4.03 0.01 0.04 0.20 0.31 534.00 89.79 20.14 12.75 买入300121.SZ阳谷华泰11.282.84 6.10 7.31 9.75 0.77 1.53 1.83 2.44 15.08 7.38 6.16 4.62 买入002381.SZ双箭股份6.221.49 1.51 2.44 3.18 0.36 0.37 0.59 0.77 22.44 16.93 10.49 8.06 买入002073.SZ软控股份6.521.42 1.97 3.50 6.52 0.15 0.21 0.37 0.68 51.14 31.62 17.75 9.53 买入605183.SH确成股份19.693.00 4.07 4.94 6.08 0.72 0.97 1.18 1.46 27.35 20.21 16.63 13.52 未评级002648.SZ卫星化学15.7060.07 42.43 73.56 93.94 3.50 1.26 2.18 2.79 11.44 12.47 7.19 5.63 买入601233.SH桐昆股份15.3173.32 24.84 43.18 66.63 3.04 1.03 1.79 2.76 6.68 14.86 8.55 5.54 买入603225.SH新凤鸣10.6622.54 3.85 12.44 22.61 1.47 0.25 0.81 1.48 9.46 42.31 13.11 7.21 买入600346.SH恒力石化17.50155.31 82.56 143.25 206.10 2.21 1.17 2.04 2.93 10.39 14.92 8.60 5.98 买入002493.SZ荣盛石化13.42128.24 72.02 148.10 195.62 1.27 0.71 1.46 1.93 14.30 18.87 9.18 6.95 买入000301.SZ东方盛虹14.7445.44 25.05 86.39 129.54 0.76 0.40 1.39 2.08 25.45 36.56 10.60 7.07 买入000703.SZ恒逸石化7.4034.08 18.37 32.79 39.92 0.93 0.50 0.89 1.09 11.30 14.77 8.27 6.80 买入002221.SZ东华能源8.1211.40 9.37 21.20 29.24 0.69 0.59 1.35 1.86 18.21 13.66 6.04 4.38 未评级000059.SZ华锦股份7.718.94 7.94 10.59 11.40 0.56 0.50 0.66 0.71 13.03 15.52 11.65 10.82 未评级600426.SH华鲁恒升32.3072.54 65.09 74.11 97.32 3.43 3.08 3.51 4.61 9.12 10.48 9.20 7.01 买入600989.SH宝丰能源14.2670.70 68.14 92.74 110.37 0.97 0.93 1.26 1.51 17.90 15.35 11.28 9.47 买入仅供内部参考，请勿外传请务必阅读报告附注中的