建筑装饰行业跟踪周报：政治局会议定调经济稳中求进，继续推荐低估值建筑央企

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 政治局会议定调经济稳中求进，继续推荐低估值建筑央企 2022 年 12 月 11 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《继续看好低估值建筑央企估值修复》 2022-12-04 《降准利好稳增长链条，继续看好板块估值修复》 2022-11-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2022.12.04–2022.12.09，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 1.39%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 3.29%、1.54%，超额收益分别为-1.9%、-0.15%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）政治局召开会议分析研究 2023 年经济工作。会议指出，2023 年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。政治局会议提出坚持“稳中求进”主基调，“稳字当头、稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”，反映稳经济的核心导向没有变化。随着财政政策有望继续发力，利好基建投资维持高速增长和实物需求继续爬坡。 ◼ 周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处 10 年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰：22 年 1-10 月狭义基建（不含电力）/广义基建固投累计同比分别+8.7%/+11.4%，10 月 27 日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等。（3）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2021/12/132022/4/122022/8/102022/12/8建筑装饰沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 .................................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 行业政策更新 ................................................................................................................................ 6 2.2. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 7 2.3. 板块上市公司重点公告梳理 ........................................................................................................ 7 3. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ................................................................................................................................................ 10 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 11 图表目录 图 1： 建筑板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） ...................................... 8 表 1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表 2： 本周行业重要新闻 .....................................................................................