通信行业周报：三大运营商云计算业务增速翻倍，全球PON设备收入连续十个季度同比增长

证券研究报告：通信|行业周报 2022 年 12 月 10 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1934.29 52 周最高 2193.15 52 周最低 1597.07 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王立康 SAC 登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 近期研究报告 《运营商召开三季度业绩说明会，移动与电信明确提出将提高派息率至 70%以上》 - 2022.12.04 通信行业周报 （2022.12.05-2022.12.09） 三大运营商云计算业务增速翻倍，全球 PON 设备收入连续十个季度同比增长 ⚫ 投资要点 三大运营商云计算业务增速翻倍，在 IaaS 市场份额居前。当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，各国政府积极通过政策引导、资金投入等方式加快本国云计算的战略布局和产业发展。目前北美地区占据云计算市场的主导地位，以中国为代表的亚洲云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2022 年）》统计，国内公有云 IaaS 市场规模达 1614.7 亿元，增速 80.4%。阿里云、天翼云、腾讯云、华为云、移动云占据中国公有云 IaaS 市场份额前五。今年三大运营商的云计算收入均保持高速增长态势，联通云前三季度收入为 268.7 亿元，同比增长 142%，并且在三季度业绩说明会上表示今年预计将实现300 亿元左右收入。中国电信在三季度业绩说明会上表示天翼云前三季度收入持续翻番。移动云今年上半年收入为 234 亿元，同比增长103.6%。在如此高增长势头下，我们预计运营商“三朵云”全年总营收有望突破千亿元，在国内的云计算市场扮演了非常重要的角色。参考市场近年来给予国内云计算龙头阿里云的 7-10 倍 PS 估值水平，我们认为当前运营商大体量、高成长的云计算业务并未体现合理估值，相较当前市值仍有较大提升空间。建议重点关注市占率绝对领先，传统业务与数字化业务齐头并进的电信运营商龙头中国移动，建议关注中国电信、中国联通。 由于强劲的竞争环境和持续的补贴，海外对新光纤宽带网络和设备的投资持续增长。根据 C114 通信网援引市场研究公司 Dell'Oro Group 最新发布的报告，全球宽带接入设备市场总收入在 2022 年第三季度增至 47 亿美元，同比增长 17%。PON 设备支出继续推动整体市场的增长，其中 PON OLT 收入在本季度打破了上个季度 13 亿美元的纪录。该公司表示，本季度全球 PON 设备总收入同比增长 27%，标志着该市场领域连续十个季度实现同比增长。宽带接入设备市场持续高景气，建议关注 PON 设备产业链相关的电信市场光器件领导厂商博创科技。 ⚫ 上周行情回顾 本周沪指上涨 1.61%，深成指上涨 2.51%，创业板指上涨 1.57%，沪深 300 指数上涨 3.29%，科创 50 指数下跌 0.64%，通信（申万）指数下跌 1.61%，跑输所有主要指数，在申万 31 个一级行业中排名第30 位。本周通信行业中表现较强的为智慧海洋、连接器、智能卡、通信设备等板块。 -31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2021-122022-022022-052022-072022-092022-12通信沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 ⚫ 风险提示： 运营商业绩改善与资本开支控制不及预期；国内云计算产业发展不及预期；海外 PON 设备增长不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 600941.SH 中国移动 买入 72.89 10103.58 5.92 6.44 12.31 11.32 601728.SH 中国电信 增持 4.40 3812.63 0.31 0.35 14.19 12.57 600050.SH 中国联通 增持 4.95 1574.32 0.23 0.26 21.60 19.07 300548.SZ 博创科技 买入 18.20 47.67 0.73 0.96 24.93 18.96 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周行情回顾 ............................................................................. 5 2 本周行情回顾 ............................................................................. 7 3 本周行情回顾 ............................................................................ 21 4 行业重点数据跟踪 ........................................................................ 24 4.1 电信运营商 .......................................................................... 24 4.2 物联网 .............................................................................. 28 4.3 云计算 .............................................................................. 31 5 风险提示 ................................................................................ 33 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） ................................................ 5 图表 2： 本周涨幅前十公司 ............................................................... 6 图表 3： 本周跌幅前十公司 ............................................................