计算机行业12月暨2023年投资策略：以信创和安全为基，数据要素驱动数字经济大发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超 配计算机行业 12 月暨 2023 年投资策略以信创和安全为基，数据要素驱动数字经济大发展核心观点行业研究·行业投资策略计算机超配·维持评级证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001证券分析师：朱松证券分析师：张伦可021-608751550755-81982651zhusong@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980520070001S0980521120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《大数据系列专题（2）：国产数据库百花齐放，崛起正当时》 ——2022-11-20《计算机行业 2022 年 11 月度策略暨三季报总结-建议关注“泛信创”与“泛安全”投资主线》 ——2022-11-06《大数据系列专题（1）：星环科技——企业级大数据基础软件的先行者》 ——2022-10-19《海外能源 IT 专题：欧美充电桩市场剖析，充电基建加速正当时》 ——2022-10-14《计算机行业 2022 年 10 月投资策略-关注教育、医疗、政务端信息化的投资机会》 ——2022-10-08数据要素带来变革，成为数字经济新推动力。2021 年数字经济规模实现新突破，达到 45.5 万亿元；相较于十三五初期增长了一倍多，同比增长 16.2%。根据政策指引，数据已成为继土地、劳动力、资本、技术后的第五大生产要素。但数据要素也具有准公共品（部分排他性和非竞争性）、规模经济性及范围经济性等经济特点，产生较强的外部性。因此，需要建立一系列基础设施，包括技术、政策、中介服务等，促进数据要素的流通，即实现数据要素的市场化，才能真正发挥数据要素价值。基础设施领域，国资云以信创为基石，力保全栈安全，成为国企数据要素重要载体。数据平台领域，从数据库、数据仓库、进入到大数据平台阶段，数据湖成为发展方向，助力数据要素价值挖掘。交易流通领域，生产要素的定位、隐私计算等技术、数据安全的保证，推动大数据交易所进入第二发展阶段，已实现多种盈利模式。数据要素应用领域，以区块链为代表的相关应用已在政府、金融等行业落地。数据安全是数据要素发展前提，密码领域有望加速。相比网络安全，数据安全建设仍是一片蓝海。数据全生命周期的保护是数据要素安全流通的基础，隐私计算等技术也成为数据安全新发展方向，市场有望快速增长。密码同样是数据要素市场化不可或缺的环节，也同样有应用渗透率低的问题。密评已经过试点阶段，进入快速推广期，有望复制等保 1.0 时期对产业的推动。密码行业全产业链均受益，行业有望快速增长。信创体系是数字经济基石，行业信创有望带来新一轮增长。经过信创元年的集中爆发，2021 年信创产业逐步走向应用落地阶段；以 CPU、操作系统、数据库等产品为代表，当前应用和生态已在持续进步。而在当前复杂国际环境，以及我国科技自立的要求下，信创作为基石直接关系到下游各产业发展，行业信创必然加快推动。八大重点行业中，金融行业信创首当其冲，推进速度最快，电信紧随其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。十四五期间，信创有望迎来新一轮高增长。投资建议：维持板块“超配评价”。数字要素的发展对整个泛 IT 产业均会产生强烈影响，数据要素市场化阶段对信创、安全等基础产业均提出了新的要求；未来数据要素应用进一步泛化，也会对各行业信息化产生深刻变革。因此建议积极关注数据要素产业链，如基础设施国资云、大数据平台、数据交易所、典型行业应用等。建议关注数据安全领域，隐私计算、密码等均呈现快速增长。建议关注信创领域，行业信创将开启新一轮高增长，操作系统、数据库、办公软件等国产替代将开拓更广阔市场。风险提示：数据要素等政策推进不及预期；数据泄露等事件风险；疫情持续反复，宏观经济下滑；信创、数据安全、密评等建设推进不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E688023安恒信息买入206.911620.953.23217.864002439启明星辰买入26.852561.051.3825.619.5688111金山办公买入255.3011772.493.43102.574.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录数字经济迈向全面扩展期，数据要素价值凸显..............................................................................6数字经济上升至国家战略高度，产业规模快速增长......................................................................................6数据要素是数字经济发展的关键,数据要素价值加速释放............................................................................9数据要素产业链持续精进，应用案例初现价值............................................................................12数据要素基础设施——国资云建设加速........................................................................................................12数据要素平台底座——大数据平台释放全量数据价值................................................................................14数据要素交易流通——大数据交易所再进化................................................................................................17数据要素应用案例——各类厂商已有突破性探索........................................................................................21数据安全是数据要素的前提保障，密码应用有望加快发展........................................................24数据安全是当前建设重点，隐私计算是发展方向........................................................................................2