基康仪器(830879)北交所新股简报：智能监测传感器领先企业，技术创新引领发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分 智能监测传感领先企业，技术创新引领发展 —北交所新股简报 评级：无 分析师：冯胜 执业证书编号：S0740519050004 Email：fengsheng@r.qlzq.com.cn 联系人：曹森元 Email：caosy@zts.com.cn 公司持有该股票比例 [Table_Profit] 基本状况 发行后总股本(万股) 14188 流通股本(万股) 1300 发行底价(元) 6.50 市值(亿元) 9.22 流通市值(亿元) 0.85 投资要点  深耕智能监测传感行业 20 余年，盈利增速表现亮眼 。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，主营业务为智能监测终端、安全监测物联网解决方案及服务，其中智能监测终端是公司营业收入的主要来源， 2021 年占比为 75.01%。公司毛利率和净利率一直维持在较高的水平，盈利能力稳中有升，2022H1 毛利率达到了54.02%，净利率达到了 19.95%，营业收入和净利润分别为 2.6 亿元和 0.50 亿元。2019-2021 年公司总营收 CAGR 为 19.32%、公司归母净利 CAGR 为 51.56%。  国家产业政策推动仪器仪表行业长期发展。近年来，我国陆续出台多项法律法规和相关产业政策推动了仪器仪表行业及其上下游产业持续、稳定、快速的发展，为企业经营提供了良好的环境和机遇。“十四五”规划和 2035 远景目标纲要提出要“加快数字化发展，建设数字中国”，5G、大数据、物联网等技术将在智慧能源、智能交通、智慧水利等数字化应用场景中进一步落地，工程安全监测产品及服务需求持续增长，对公司的产品需求也相应提升。  公司下游主要是能源、水利、交通及智慧城市等基建行业，市场规模不断增长，前景向好。根据国家统计局最新数据显示，2022 年 1-8 月，基建投资累计同比增长8.3%，连续 4 个月保持加速增长态势。其中，8 月单月投资额同比增长 14.2%，增速较 7 月上升了 5.1%。能源方面，在十四五期间，能源重点领域的投资将增长20%。水利方面，今年以 172 项节水供水重大水利工程和 150 项重大水利工程为重点，加快实施江河湖泊治理骨干工程、重要蓄滞洪区工程、重大引调水工程、重点水源工程、新建大型灌区工程。据测算，“十四五”期间全国主要下游行业的安全监测产品年均市场容量约为 44.80 亿元，且市占率处于较低水平，还有很大的市场拓展空间。  品牌优势+技术创新凸显核心竞争力。1）公司通过长期生产经营，在行业内树立了良好的口碑和品牌影响力，积累了大量优质客户，中标数量不断增长：公司在行业经验、产品质量、服务支持等方面的综合实力进一步提升了公司的品牌形象和行业影响力，为公司持续获取订单合同提供保障。同时根据公司公告显示，近年来公司招投标中标项目逐年增加，从 2019 年的 35 个上升至 2021 年的 52 个。截至 2021 年 12 月31 日，公司在手订单数量为 168 笔，合计金额 2.03 亿元。2）坚持技术创新引领企业自身发展：公司作为高新技术企业，不断加大研发投入，坚持技术创新，目前已在安全监测传感器行业领域取得了诸多突破，拥有安全监测精密传感器及智能数据采集设备制造的核心技术，并且形成了多项自主知识产权，共获得 40 项国家专利，其中发明专利有 16 项。  公司估值：本次公司发行底价为 6.50 元/股，该价格对应 2021 年 EPS（按考虑超额配售选择权时本次发行后总股本计算）的 PE 倍数为 18.30，远低于可比公司均值。目前无市场一致盈利预期。公司将受益于国内外产业政策支持,即国家对新型基础设施建设大力推进带来的行业发展机遇。同时随着公司募投项目的逐步落地将会带来智能监测终端产能的扩充和研发实力的提升，有利于增强公司的市场竞争力，助力公司长远发展。  风险提示：基础设施建设投资增速放缓的风险、募集资金项目建设进度不如预期或不能按期实施的风险、原材料价格波动风险、相应公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险。 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 新股研究报告 内容目录 深耕智能监测终端领域，盈利能力稳中有进 ....................................................... - 4 - 公司沿革 ...................................................................................................... - 4 - 主营结构稳定，上下游依赖度低.................................................................. - 5 - 盈利能力稳中有进，指标均高于可比公司 ................................................... - 7 - 期间费用率保持稳定，研发投入逐年增长 ................................................... - 8 - 传感器行业前景广阔，需求、政策推动发展 ....................................................... - 9 - 行业迎来高景气，市场规模高速增长 .......................................................... - 9 - 国家产业政策支持 ..................................................................................... - 10 - 下游领域应用广泛，市场前景向好 ............................................................ - 11 - 品牌优势+技术创新凸显核心竞争力 ................................................................. - 13 - 具备良好口碑和信誉，积累优质客户 ........................................................ - 13 - 坚持技术创新引领发展，凸显核心竞争力 ................................................. - 14 - IPO 募资扩大产能，加大研发开拓产品品类.............................................. - 16 - 盈利预测与估值 ................................................................................................. - 17