银行业周报：银行板块底部已确立

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 银行 [Table_Date] 发布时间：2022-11-27 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% 0% -15% 相对收益 1% 8% 8% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 42 总市值（亿） 64487 流通市值（亿） 17956 市盈率（倍） 4.74 市净率（倍） 0.49 成分股总营收（亿） 58039 成分股总净利润（亿） 19172 成分股资产负债率（%） 91.57 [Table_Report] 相关报告 《【东北银行】上市银行 2022 年三季报综述：扰动因素不改长期主线，优异业绩展现经营韧性》 --20221117 《【东北银行】周报：金融数据受居民端影响，总体并不悲观》 --20221114 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 wangfh@nesc.cn 研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_zh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 银行周报：银行板块底部已确立 本周观点：银行板块底部已确立 [Table_Summary] 本周，央行宣布将于 12 月 5 日降准 25BP，符合国常会以来市场对降准时机和幅度的预期，具体来看，主要有以下几点作用： ①信号作用：三季度货币政策执行报告一定程度上体现出央行对通胀的关心，叠加后续疫情防控二十条以及地产政策十六条的助推，使得债券市场在之前两周产生了较大幅度的波动。此次降准是对信号的进一步明确，也即在经济复苏过程中，央行仍会提供适当的流动性支持。因此银行板块的主要逻辑依然围绕疫情防控和地产修复两个核心因素来演绎。 ②流动性支持作用：在 10 月经济数据仍然偏弱以及疫情冲击仍有反复的局面下，“稳增长”仍需流动性支持。且本次央行答记者问并未提及降准置换 MLF，为后续央行根据市场流动性情况灵活调整 MLF 操作留足了空间。 ③对银行的支持作用：本次降准释放长期资金约 5000 亿，可降低银行负债成本每年约 56 亿，是在当前低利率环境下对银行负债端成本的又一次缓解，有利于支撑银行息差。 综上，降准的信号作用较为明确，也即央行会维持适宜的流动性环境以支持稳增长。在此基础上，银行板块的行情仍将围绕疫情防控和地产修复演绎。我们认为疫情防控的优化和政策托底房地产市场修复的大方向是明确的，因此，前期压制银行板块估值的最主要因素的边际缓释也是明确的，我们认为银行板块目前 0.49 倍的 PB 估值水平已充分反映悲观预期，后续随着压制因素的解除，银行板块估值修复行情可期。 推荐股票： ①基本面优异、稳健的“龙头”品种：招商银行、宁波银行、兴业银行； ②“成长”与“价值”兼备品种：常熟银行； ③拥有区位优势的城农商行：江苏银行、南京银行、苏州银行、无锡银行。 风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 招商银行 33.02 4.61 5.80 6.96 1.92 1.00 0.87 买入 宁波银行 30.55 3.13 3.61 4.44 1.85 1.17 0.92 买入 兴业银行 17.01 3.77 4.58 5.49 0.63 0.53 0.46 买入 常熟银行 7.74 0.80 0.98 1.18 1.01 0.96 0.86 买入 江苏银行 7.39 1.21 1.73 2.08 0.64 0.63 0.55 买入 南京银行 10.18 1.54 1.84 2.30 0.92 0.86 0.76 买入 苏州银行 7.47 0.93 1.06 1.29 0.60 0.76 0.68 买入 无锡银行 5.26 0.81 1.06 1.27 0.89 0.66 0.58 买入 -30%-20%-10%0%10%20%2021-112022-22022-52022-8银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 银行/行业动态 目 录 1. 本周观点：银行板块底部已确立 ...................................................................... 3 2. 行业重点数据 ...................................................................................................... 4 3. 资金价格回顾 ...................................................................................................... 5 4. 一周理财市场回顾 .............................................................................................. 6 5. 同业存单市场回顾 .............................................................................................. 7 6. 行业要闻回顾 ...................................................................................................... 7 7. 上市公司重要公告汇总 ...................................................................................... 8 8. 风险提示 ............................................................................................................ 10 图表目录 图 1：银行（申万）与沪深 300 走势 ..............................................................