机械设备行业2023年度投资策略报告：工程机械预期回暖，关注人形机器人投资机会

机械设备行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 33 [Table_MainInfo] 工程机械预期回暖，关注人形机器人投资机会 ――机械设备行业 2023 年度投资策略报告 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2022 年 11 月 30 日 [Table_Summary] 投资要点：  机械设备行业行情回顾 1）2022 年以来，机械设备行业下跌 16.06%，位列申万所有一级子行业第17 位。2）截至 2022 年 11 月 29 日，SW 机械设备行业整体市盈率为 28.62倍，位居申万 31 个一级子行业第 9 位。3）2022Q3 行业业绩降幅小幅收窄，盈利能力小幅提升。  工程机械：销量数据持续回暖，关注地产政策利好下需求回升 从挖机销售数据来看，10 月销售各类挖掘机 2.05 万台，同比增长 8.1%。2022年 1-10 月共销售挖掘机 22.08 万台，同比下降 26%。分地区来看，出口高增长持续对冲国内销量下滑影响，前 10 月国内销量为 13.13 万台，同比下降46.4%；出口 8.95 万台，同比增长 67.3%。 下游行业来看，基建方面延续高景气，前 10 月固定资产投资完成额累计同比+11.39%。房地产方面，前 10 月商品房销售、房屋新开工面积降幅仍较大，固定资产投资端并未出现明显改善，未来关注政策宽松下房地产需求回升。  机器人：机器换人是长期增长逻辑，关注人形机器人投资机会 1）10 月工业机器人产量同比+14.4%，月产量达到 3.90 万台。2022 年前 10月我国工业机器人累计产量为 36.26 万台，累计同比-3.2%。2）下游行业维持高景气，前十月 3C 行业固定资产投资累计同比+20.8%，汽车行业固定资产投资累计同比+12.8%。3）我国防疫措施常态化发展，多地出台预防性核酸检测措施，核酸检测需求旺盛，核酸检测机器人未来发展向好。4）各大厂商陆续入局人形机器人，行业有望迎来突破式发展。  轨交设备：轨交建设长期向好，关注后市场投资机会 1）铁路固定资产投资有所下滑，2022 年 10 月全国铁路运输业固定资产投资同比-1.3%。2）受疫情反复影响，2022 年前 10 月铁路客运量累计同比-34.86% ，未来科学防疫背景下，铁路客运量有望逐步迎来恢复。3）城市轨道交通作为解决城市出行问题的最佳方案之一，城轨交通建设正处于黄金发展期，2022 年城轨通车里程有望再创新高。  推荐标的 综合来看，我们推荐标的为三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）、拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）、绿的谐波（688017）、中国中车（601766）、中国通号（688009）。 风险提示：疫情影响超预期；全球贸易摩擦风险；宏观经济增速低于预期；房地产投资增速不及预期；行业竞争加剧风险。 行业研究 证券研究报告 投资策略 [Table_Author] 证券分析师 宁前羽 022-23839174 ningqy@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 通用设备 看好 专用设备 中性 交运设备 中性 工程机械 中性 自动化设备 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 三一重工 增持 中联重科 增持 徐工机械 增持 恒立液压 增持 拓斯达 增持 埃斯顿 增持 绿的谐波 增持 中国中车 增持 中国通号 增持 [Table_IndQuotePic] [Table_Doc] 仅供内部参考，请勿外传 机械设备行业年度投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 33 目 录 1.2022 年以来机械设备行业行情回顾 ........................................................................................................................... 5 1.1 机械设备行业表现与估值 ................................................................................................................................. 5 1.2 机械设备行业业绩回顾 ..................................................................................................................................... 7 2.机械设备行业 2023 年度投资策略及推荐标的 .......................................................................................................... 8 2.1 投资策略 ............................................................................................................................................................ 8 2.2 推荐标的 ............................................................................................................................................................ 9 3.工程机械：销量数据持续回暖，关注地产政策利好下需求回升 .......................................................................... 10 3.1 基建刺激政策频出，项目开工向好 ............................................................................................................... 13 3.2 房地产利好政策频出，装配式建筑渗透可观 ...................