物流行业：交通部严格规范快递关停行为，韵达服务提升、评分位列多家电商平台前列

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 交通部严格规范快递关停行为，韵达服务提升、评分位列多家电商平台前列 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（11 月 21 日-11月 25 日）交运板块整体表现稳定，快递板块下跌 2.70%。 快递：交通部严格规范快递关停行为，韵达用户口碑表现良好 交通部严格规范快递关停行为，浙江将违规关停快递分拨中心与地方政府考核挂钩。11 月 25 日上午，交通运输部 11 月例行发布会上强调“五个严禁”：严禁擅自关停关闭交通物流基础设施和限制运输服务；严禁“一刀切”限制封闭区域末端物流配送；严禁实施“静默”或封控管理的城市一律限制货车进出；严禁以等待核酸检测结果为由限制货车通行；严禁以车籍地、户籍地为依据限制货车通行，对有涉疫地区行程的货车司机，落实“即采即走即追”+闭环管理要求，保障通行顺畅。11 月 23 日，浙江省邮政管理局发文，规范关停关闭省内邮政快递分拨中心流程，为全国首个将违规关停分拨中心工作与地方政府考核挂钩的省份。 京东高管进行末位淘汰，集团人事及组织调整；安能组织架构大调整：以利润为核心，撤销所有省区。11 月 22 日刘强东发布内部信，年底集团副总监以上以及相对应的 P/T 序列以上全部高级管理人员，现金薪酬全部降低 10%-20%不等；并将对 10% 副总裁级别及以上的高管进行末位淘汰，10 月京东国际关停了欧洲业务，裁撤了泰国、印尼等东南亚地区部分业务。近期安能正在开展全国营运区总经理内部竞聘，调整最大的变动就是撤销所有省区，取消省区总的岗位，核心管理团队的更换，组织架构的优化调整势在必行，利润和服务品质成为核心方向，货量为王的时代已经一去不复返了。 韵达拿下抖音双 11 快递商龙虎榜第一名，登上支付宝“启明星”好评榜次席。11 月 23 日，抖音发布的“双 11 好物节”快递服务商龙虎榜显示，韵达排名第一，中通、丰网、圆通、顺丰位列前5 名。抖音双 11 物流考核日期从 10 月 31 日至 11 月 15 日，主要包括揽收及时率、签收率、服务好评度等内容，反应的是各快递公司应对双十一的服务能力。11 月 25 日，韵达以 4.73 分排名支付宝“启明星”好评榜的第二名，仅次于闪送，评分是支付宝基于平台小程序的经营状况、用户评价等真实数据，对平台小程序进行综合打分排名，反映了韵达快递近半年来，在标准化服务流程制定、用户体验提升等方面的不断努力。 建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 11 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%2021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递板块保持稳定 ....................................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：快递板块保持稳定 .................................................................................................................. 3 1.2 港股及海外市场：快递物流板块有所分化 ............................................................................................ 4 二、行业动态：10 月快递业务量同比下降 0.9%，交通部严格规范快递关停行为 .......................................... 6 2.1 重点事件：交通部严格规范快递物流关停行为，双十一后各公司纷纷调整组织架构 ..................... 6 2.2 件量：10 月快递业务量同比下降 0.9%，业务收入同比下降 0.7% ...................................................... 7 2.3 价格：10 月单票价格为 9.15 元/件，同比增长 0.16% ........................................................................ 12 2.4 上游：10 月社会消费品零售总额同比下降 0.5% ................................................................................. 13 三、竞争格局：申通增速持续领跑，圆通规模连续两月超过韵达 .................................................................. 16 四、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 19 4.1 快递：建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流............................................................................... 19 4.2 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................................... 20 五、风险分析 ........................................................................................................................................