传媒行业一周观点：关注文化国企主线及影视行业疫后复苏，国务院常委会议指出稳定扩大消费，支持平台经济稳健发展

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 11 月 28 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 秦和平 联系人 qinheping@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业点评:富途 22Q3 业绩：利息收入高增长，国际化布局加速》 2022-11-25 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：数字经济深入推进，AIGC、VR 等细分赛道值得关注，财报季互联网头部公司 利润亮眼》 2022-11-20 行业走势图 一周观点：关注文化国企主线及影视行业疫后复苏，国务院常委会议指出稳定扩大消费，支持平台经济稳健发展 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 5.13%，上证综指上涨0.14%，深证成指下跌 2.47%，创业板指下跌 3.36%。板块涨幅前三：中国出版（+14.57%）、浙数文化（+7.94%）、中视传媒（7.61%）；板块跌幅前三：视觉中国（-24.11%）、宝通科技（-15.00%）、中体产业（-14.17%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌 6.93%，恒生中国企业指数下跌 2.52%。 二十大文化强国目标下，关注文化国企主线。11 月 21 日，2022 金融街论坛年会上证监会主席易会满指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，对于国有上市公司而言，在“练好内功”的同时，还应当让市场更好的认识企业内在价值。我们认为传媒板块中估值低于历史均值的文化国企未来需要关注，包括以文化国企改革、文化出海、文化数字化为方向的投资主线。建议关注出版【中国出版、中国科传、中南传媒、凤凰传媒】；影视院线【中国电影、浙文影业】；广电【新媒股份、芒果超媒、歌华有线】等。 《阿凡达 2》官宣国内定档，关注影视行业疫后复苏。11 月 23 日，《阿凡达 2：水之道》正式宣布于 12 月 16 日在中国内地全格式上映，同步北美。我们预计《阿凡达 2》国内票房有望达到 20-30 亿元。目前《阿凡达 2》猫眼标记想看人数已突破 60 万人，相较于《阿凡达》2.37 亿美元制作成本，《阿凡达 2》制作成本扩大至约 3.1 亿美元。我们认为进口大作国内宣布定档，有助于提振行业信心。随疫情防控措施持续优化，影视行业获得政策加持，在消费端和生产端的逐步复苏下，电影市场热度有望回暖。A 股建议关注【光线传媒、博纳影业、万达电影、中国电影等】；港股建议关注【猫眼娱乐、阿里影业、IMAX 中国】等。 巩固回升向好趋势，支持平台经济稳健发展。11 月 23 日，李克强主持国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商及快递网络畅通。建议关注竞争优势稳固、成长逻辑清晰的行业 龙 头 【 腾 讯 、 阿 里 巴 巴 、 京 东 、 美 团 （ 22Q3 营 收 626 亿 元 ，yoy+28.2%，22Q3 净利润 12.2 亿元）、拼多多】等。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果超媒】；在线招聘【BOSS 直聘】等。 2）游戏板块，《2022 中国游戏产业未成年人保护进展报告》发布，游戏时长与充值双降，游戏沉迷问题进一步解决。关注【腾讯、网易（与暴雪的现有授权协议将在 2023 年 1 月 23 日到期）、三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【恒信】等。 3）电商及产业链，线上消费整体呈现回暖态势，8/9/10 月网上商品和服务零售额同比增速分别为 7.1%/6.2%/11.7%，电商平台【美团、阿里、拼多多、京东（副总监级别以上降薪 10%-20%，拿出 100 亿元设住房保障基金）】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%2021-112022-032022-07传媒沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1.市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 4 1.3 港股一周概况 ..................................................................................................................................... 5 2.游戏 ................................................................................................................................................... 6 2.1【国内游戏排行】 ............................................................................................................