产业投资图谱-卫星互联网：重塑全球连接的新一代信息基础设施

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 卫星互联网：重塑全球连接的新一代信息基础设施 证券研究报告 2025 年 12 月 11 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 肖峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：发挥存量政策和增量政策集成效应-政策与大类资产配置周观察》 2025-12-09 2 《投资策略：中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量模型应用》 2025-12-08 3 《投资策略：投资策略-静待 12 月政 治局会议指引》 2025-12-07 产业投资图谱 卫星互联网是利用卫星通信网络为用户提供互联网信息服务的网络，具备广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。新兴卫星互联网则是卫星通信网与互联网融合的信息服务系统，通过规模组网辐射全球，构建具备实时信息处理能力的大卫星系统，向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务。相较于主要依托有线网络服务固定场景的地面固定互联网，卫星互联网能实现全球、全域、全天候的互联网服务。 卫星互联网产业链：卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 卫星制造位于产业链上游，是卫星互联网的基础支撑，具体分为卫星载荷与卫星平台两部分，卫星平台是由卫星服务（保障）系统组成、用以支持有效载荷正常工作的组合体，卫星载荷是直接执行特定卫星任务的仪器、设备或分系统。根据中商产业研究院数据，中国卫星行业市场规模由 2020 年的 629亿元上升至 2024 年的 827 亿元，CAGR 达 7.1%。据预测，2025 年其市场规模可达 951 亿元。2024 年卫星制造环节市场规模为 111 亿元，占比为 13.4%。 卫星发射同样处于上游，涵盖火箭制造与发射服务两大板块。低轨卫星星座空间容量有限，全球掀起卫星互联网建设狂潮。根据赛迪数据，地球近地轨道大约可容纳 6 万颗卫星。而低轨卫星所主要采用的 Ku 及 Ka 通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。目前，全球正处于人造卫星密集发射前夕。到 2029年，地球近地轨道将部署总计约 57000 颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。 地面设备处于产业链中游，承担着连接卫星互联网与地面通信网络的枢纽作用。地面设备包括固定地面站、移动站和用户终端。固定地面站包括天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、控制分系统等，移动站包括集成式天线、调制解调器和其他设备，用户终端包括零部件和终端设备。卫星地面设备需求增加，预计市场规模不断扩大。根据 TECHSCI RESEARCH 数据，2024 年全球卫星地面设备市场规模为 685.6 亿美元，预计 2030 年全球卫星地面设备市场规模将增长至 950.5 亿美元，CAGR 达 5.50%。 卫星运营服务是产业链中的“价值实现者”，主要包括卫星移动通信服务、宽带广播服务和卫星固定服务等。根据卫星应用所述，当前，全球卫星服务业发展呈现三大特点：1）大众消费者休闲模式转变，推动宽带互联网应用替代传统卫星通信应用发展；2）“星链”领跑低轨建设塑造行业格局，中高轨高通量卫星服务相继开启；3）传统运营商积极探索新发展模式，联合运营成为主流趋势。 风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 卫星互联网：利用卫星通信实现全域覆盖，低轨卫星通信网发展提速 .............................. 3 2. 产业链: 卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 ............................... 7 2.1. 卫星制造：包含卫星平台和卫星载荷，为卫星互联网基础环节................................. 8 2.2. 卫星发射：将卫星送入轨道，完成空间段的部署 ......................................................... 10 2.3. 地面设备：连接卫星互联网和地面通信网络 .................................................................. 11 2.3.1. 用户终端：应用场景丰富，潜在市场广阔 ........................................................... 12 2.3.2. 地面站：星地通信的核心枢纽.................................................................................. 13 2.4. 卫星运营及服务........................................................................................................................ 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 14 图表目录 图 1：卫星互联网相关典型概念拓展示意图 ...................................................................................... 3 图 2：卫星互联网具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点 .............................................. 4 图 3：低轨卫星互联网的应用前景 ........................................................................................................ 4 图 4：低轨卫星互联网地面应用前景.................................................................................................... 4 图 5：低轨卫星互联网海上应用业务.................................................................................................... 5 图 6