交运中小盘行业周报：中通披露季报，三季度业绩强劲

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月28日超 配交运中小盘行业周报中通披露季报，三季度业绩强劲核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-航空快递 10 月数据披露，油运运价创新高》 ——2022-11-21《交运中小盘行业周报-快递双十一运行平稳，补库或拉动油运旺季运价超预期》 ——2022-11-15《交运中小盘行业周报-油运旺季持续，出行关键期到来》 ——2022-11-07《航空机场三季报总结-时艰犹续，期待苦尽甘来》 ——2022-11-06《交运&中小盘 11 月投资策略-关注快递旺季表现，出行板块或迎关键期》 ——2022-10-31航运：油运方面，本周因中东货盘减少叠加美湾多艘 VLCC 运输合约 fail，运价有所回落。当前时点旺季进入尾声，短期需求或有回落，但是往后看，一方面来说贸易的流向或已改变，另一方面来说，全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变，看好 23-24 年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能；集运方面，虽然当前运价下行趋势明显，但是本周运价的跌幅有所趋缓，中远海控作为全球领先的远洋集运船东，本轮高景气带来了资产负债表的修复，截至 Q3，公司在手净现金已达 2308 亿元，超过公司总市值，且当前的运价下公司仍将实现较好的盈利水平，建议关注中远海控。航空机场：卫健委“二十条”优化措施意义重大，尽管我们距离真正意义的恢复正常仍有很长的一段路要走，但关键的一步或许已经迈出。长期看，选择乘机出行的人群本就是社会中最积极、最活跃的人群，继续看好航空板块供需反转大方向，机场受益于国际线复苏、免税有税商业租金共振带来的业绩修复。快递：受疫情散发拖累，快递行业经营效率有所下降，行业业务量增长短期仍然承压，但行业单票价格仍然表现稳定，竞争维持理性。从中通快递三季报来看，公司仍然维持强者恒强的逻辑，市占率继续提升、盈利能力仍然明显优于同行。随着未来国内疫情防控政策进一步优化，我们认为快递需求有望回暖，继续推荐顺丰控股和圆通速递。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：交运板块，油运运价中枢有望提升，关注中远海能；出行板块有望逐步进入复苏阶段，推荐三大航、春秋、吉祥、华夏、上海机场、白云机场，关注深圳机场；快递竞争仍然理性，期待快递需求回暖，推荐顺丰和圆通，关注韵达；精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713密尔克卫买入111.60183543.925.5228.520.2600004白云机场买入13.4131738-0.330.06-40.6223.5601021春秋航空买入49.5045365-2.300.12-21.5412.5600233圆通速递买入19.30664051.051.2518.415.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 5投资观点综述 .................................................................. 6航运 .................................................................................. 6航空机场 .............................................................................. 9快递板块 ............................................................................. 10物流板块 ............................................................................. 11铁路 ................................................................................. 12中小盘 ...............................................................................13行业数据概览 ................................................................. 18近期重点报告回顾 ............................................................. 2110 月快递数据点评：疫情散发导致快递需求波动，价格表现稳定（2022-11-19） .............. 21中通快递-SW 三季报点评：单票快递盈利维持高位水平，资本开支同比收缩（2022-11-22） ..... 22投资建议 ..................................................................... 23风险提示 ..................................................................... 23免责声明 ..................................................................... 24请务必阅读正文之后的免