钢铁行业周报：降准+地产端金融支持加码，提振钢铁基本面预期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20221126 降准+地产端金融支持加码，提振钢铁基本面预期 2022 年 11 月 26 日 ➢ 价格：本周钢材价格分化。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3780 元/吨，较上周环比-1.6%，热轧 3.0mm 价格为 3950 元/吨，较上周环比+0.2%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-69 元/吨，-37 元/吨和-49 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 920 万吨，周环比降 8.69 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 0.52 万吨，板材产量周环比降 8.17 万吨，螺纹钢本周减产 5.79 万吨至 284.88 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 28.69 万吨至 854.61 万吨，钢厂总库存 433.36 万吨，周环比增 3.37 万吨，其中，螺纹钢社库降 10.43 万吨，厂库增 4.05 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 291.26 万吨，周环比降 20.7 万吨，本周建筑钢材成交日均值 13.83 万吨，周环比下降 14.25%。 ➢ 投资建议：11 月 25 日央行宣布全面降准 0.25 个百分点，释放长期资金约5000 亿元，叠加周内央行、银保监会发布支持房地产平稳发展 16 条措施，银行加大对房企意向性融资额度等政策不断释放，提振钢铁长期基本面预期。短期基本面上，本周五大钢材产出周环比下滑 8.69 万吨，亏损周期延长、采暖季限产等因素影响，钢材产量延续下滑。需求端钢材消费季节性淡季逐步显现，叠加疫情影响，周内螺纹钢表观消费下滑明显。库存方面，社库继续去库，但厂库出现小幅垒库。整体看，目前钢铁基本面呈现弱现实强预期的局面，地产端金融支持不断加码，提振钢铁长期基本面预期。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 29.40 1.75 1.54 2.81 17 19 10 推荐 688186.SH 广大特材 28.05 0.82 0.60 1.37 34 46 21 推荐 600399.SH 抚顺特钢 15.21 0.40 0.24 0.49 38 64 31 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.45 0.28 0.18 0.31 23 36 21 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.09 1.58 1.45 1.69 11 12 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.57 1.06 0.58 0.69 5 10 8 推荐 600010.SH 包钢股份 1.97 0.06 0.03 0.08 31 63 25 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.70 1.40 1.10 1.21 3 4 4 推荐 601686.SH 友发集团 5.99 0.43 0.35 0.54 14 17 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.85 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.06 1.17 0.63 0.89 5 10 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.30 0.66 0.79 0.94 5 4 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 5.01 1.64 0.40 0.49 3 13 10 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 11 月 25 日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报 20221119：供需双弱，地产融资松动等政策提振钢价-2022/11/19 2.民生钢铁周报 20221112：地产融资松动+疫情防控优化，钢价有望上涨-2022/11/12 3.钢铁行业 2022 年三季报总结：2022Q3 业绩环比下滑，关注能源钢材标的-2022/11/07 4.钢铁行业基金持仓分析：2022Q3 钢铁持仓比例下滑,关注能源钢材标的-2022/11/06 5.民生钢铁周报 20221106：亏损减产发酵，钢材去库力度加大-2022/11/06 仅供内部参考，请勿外传行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场................................................................................................................