证券行业双周报：个人养老金基金及机构名录出炉，关注板块配置价值

敬请阅读末页之重要声明 个人养老金基金及机构名录出炉，关注板块配置价值 相关研究： 1.《证券行业双周报：成交回暖、个人养老金政策落地，板块配置价值凸显》 2022.11.8 行业评级：增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 3 2 -1 绝对收益 4 -7 -24 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：021-50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场回顾：券商指数大幅反弹，板块估值仍处于历史低位 近两周（11.7-11.18）上证指数上涨 0.9%，深证成指下跌 0.1%，沪深 300指数上涨 0.9%，创业板指下跌 2.5%。非银金融(申万)上涨 5.4%，涨跌幅排名 6/31，跑赢沪深 300 指数 4.5pct；其中，券商指数上涨 4%，跑赢沪深300 指数 3.1pct，券商指数 PB 估值 1.18x，处于近十年的 3%分位。 近两周涨幅最大的五家券商分别为：财达证券（+10%）、华安证券（+9.2%）、国金证券（+8.7%）、华林证券（+7.9%）、光大证券（+7.2%）。 涨幅最小的五家券商分别为：东吴证券（+1.3%）、申万宏源（+1.2%）、招商证券（+1.1%）、国信证券（+1%）、方正证券（-6.7%）。 ❑ 行业周数据：日均成交额环比上升，市场成交持续回暖 经纪业务：上周（11.14-11.18），沪深两市日均股基成交额 11317 亿元，环比上升 6.4%。市场成交持续回暖，连续 4 周保持在万亿以上。 投行业务：上周（11.14-11.18），股权融资规模 384 亿元（环比+32%）；其中 IPO 有 11 家，融资规模 90 亿元（环比+0.7%）；再融资 14 家，规模 294亿元（环比+46%）。截至 11 月 18 日，1-11 月股权融资规模同比-24%，IPO规模同比+18%，再融资规模同比-21%，平均单笔 IPO 规模同比+56%。 资本中介业务：截至上周五（11.18），两市融资融券余额 1.57 万亿元（环比+0.2%），两融余额继续回升，市场活跃度增加。两融余额占 A 股总流通市值比例为 2.48%，环比持平。股票质押股数 3986 亿股（环比-0.2%），占总股本比例 5.22%，股票质押市值 3.3 万亿元（环比+0.9%）。 ❑ 行业动态：个人养老金基金销售机构名录公布，头部销售机构最先受益 11 月 18 日，证监会发布个人养老金基金销售机构名录，共 37 家机构入围，其中券商 14 家，银行 16 家，独立基金销售机构 7 家。证监会同时发布了首批个人养老金基金名录，共有 40 家基金管理人的 129 只养老目标基金入围，其中目标日期型 50 只、目标风险型 79 只。华夏基金入围产品有 9 只，汇添富和南方基金均入围 8 只，嘉实基金和易方达均入围 7 只。总体来看，名录符合《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，即最近 4 个季度末规模不低于 5000 万元或者上一季度末规模不低于 2 亿元的养老目标基金，销售机构最近 4 个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于 200 亿元, 其中个人投资者持有规模不低于 50 亿元。 ❑ 投资建议 随着市场成交回升，近两周券商板块大幅反弹，但板块估值仍处于历史底部区域。此外，个人养老金配套政策加快落地，头部财富管理机构在渠道端和产品端占据先发优势，建议持续关注板块估值修复行情，维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 行业竞争加剧风险；二级市场大幅下跌风险；个人养老金实施不及预期等。 -40%-30%-20%-10%0%10%2021/11/222022/1/222022/3/222022/5/222022/7/222022/9/222022/11/22沪深300证券Ⅱ(申万)证券研究报告 2022 年 11 月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业双周报 仅供内部参考，请勿外传 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 近两周（11.7-11.18）上证指数上涨 0.9%，深证成指下跌 0.1%，沪深300 指数上涨 0.9%，创业板指下跌 2.5%。非银金融(申万)上涨 5.4%，涨跌幅排名 6/31，跑赢沪深 300 指数 4.5pct；其中，券商指数上涨 4%，跑赢沪深 300 指数 3.1pct，券商指数 PB 估值 1.18x，处于近十年的 3%分位。 近两周涨幅最大的五家券商分别为：财达证券（+10%）、华安证券（+9.2%）、国金证券（+8.7%）、华林证券（+7.9%）、光大证券（+7.2%）。 涨幅最小的五家券商分别为：东吴证券（+1.3%）、申万宏源（+1.2%）、招商证券（+1.1%）、国信证券（+1%）、方正证券（-6.7%）。 图 1 31 个申万一级行业涨跌幅（11 月 7 日-11 月 18 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 2 近两周涨幅前五和后五的券商（11 月 7 日-11 月 18 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 0.9%0.9%5.4%4.0%9.3%6.6%7.4%9.6%8.0%14.4%-15.2%-23.7%-24.5%-27.9%-16.8%-40%-30%-20%-10%0%10%20%上证指数沪深300非银金融(申万)券商Ⅱ(申万)保险Ⅱ(申万)近两周涨幅11月涨跌幅2022年涨跌幅10.0%9.15%8.69%7.9%7.2%1.3%1.2%1.1%1.0%-6.7%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%财达证券华安证券国金证券华林证券光大证券东吴证券申万宏源招商证券国信证券方正证券仅供内部参考，请勿外传 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 非银板块各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 11 月 18 日） 图 4 券商指数近 10 年市净率区间 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 11 月 18 日） 2 行业周数据 2.1 经纪业务 上周（11.14-11.18），沪深两市日均股基成交额 11317 亿元，环比上升6.4%。市场成交持续回暖，连续 4 周保持在万亿以上，回升至今年平均水平。 图 5 沪深两市每周日均股基成交额（亿元） 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 11 月 18 日） -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%房地产传媒建筑材料医药生物轻工制造非银金融家用电器银行纺织服饰计算机食品饮料钢铁建筑装饰社会服务综合公用事业商贸零售石油石化通信电子环保基础化工农林牧渔机械设备美容护理交通运输有色金属国防军工煤炭汽车电力设