金融科技行业2023年度投资策略：监管筑基，行稳致远

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 计算机行业 行业研究 | 策略报告 金融科技行业保持增长态势，金融科技监管规则体系陆续完善。在金融 IT、支付、财富管理与金融信息服务等领域，行业的发展逐步成熟。 ⚫ 银行 IT：（1）以分布式核心为代表的下一代技术逐渐明朗：分布式架构可成为针对银行核心系统诉求的解决方案；（2）国产化替代加速。金融信创试点逐步推进，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透；（3）数字人民币拉动边际需求。随着数字人民币底层设施搭建日益成熟，应用场景逐渐深入，配套设备与服务将逐步落地。 ⚫ 证券 IT：（1）资本市场深化改革，证券市场健康发展，我国证券市场整体保持稳健运行；（2）居民资产配置结构改变，金融信息服务需求提升。可投资资产规模扩增，证券投资者数量破 2 亿户；（3）金融信息服务呈现多元化，数字技术为投资者实现差异化需求。数字技术促进金融信息服务商推出更多满足投资者需求的产品。 ⚫ 支付：（1）行业标准落地，牌照壁垒形成。央行自 2017 年起整顿第三方支付，收紧第三方支付牌照的发放，为第三方支付厂商建立了竞争壁垒；（2）支付规模渗透加深，将随零售总额逐渐增长。在银行卡收单规模方面，根据人民银行数据，银行非现金支付业务交易量与交易规模、银行卡交易量与交易规模稳健增长，第三方支付市场空间稳健提高。 随着监管框架落地，行业标准建设逐步完善，未来金融科技行业有望稳定发展，建议关注银行 IT、证券 IT、支付领域中的相关标的。 ⚫ 银行 IT：宇信科技(300674，未评级)、长亮科技(300348，未评级)、神州信息(000555，买入)、四方精创(300468，未评级)、金融壹账通(06638，未评级) ； ⚫ 证券 IT（ToB）：恒生电子(600570，未评级)、金证股份(600446，未评级)； ⚫ 证券 IT（ToC）： 东方财富(300059，未评级)、指南针(300803，未评级)、同花顺(300033，未评级)； ⚫ 支付： 移卡(09923，买入)、拉卡拉(300773，未评级)、新国都(300130，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济风险；研发进度不及预期；疫情因素影响；金融机构 IT 投入存在波动性。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2022 年 11 月 22 日 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 香港证监会牌照：BRW773 王婉婷 wangwanting@orientsec.com.cn 周天恩 zhoutianen@orientsec.com.cn 监管筑基，行稳致远 ——金融科技行业 2023 年度投资策略 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 计算机行业策略报告 —— 监管筑基，行稳致远 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、 金融科技行业回顾与展望 .................................................................. 7 1.1、 行情回顾 ............................................................................................................ 7 1.2、 二十大报告对金融科技行业的影响 .................................................................... 7 1.3、 未来展望 ............................................................................................................ 8 二、 银行 IT ............................................................................................. 9 2.1、 以分布式核心为代表的下一代技术逐渐明朗 .................................................... 10 2.2、 国产化替代加速 ............................................................................................... 11 2.3、 数字人民币拉动边际需求 ................................................................................. 13 三、 证券 IT ........................................................................................... 14 3.1、 资本市场深化改革，证券市场健康发展 ........................................................... 14 3.2、 居民资产配置结构改变，金融信息服务需求提升 ............................................. 15 3.3、 金融信息服务呈现多元化，数字技术为投资者实现差异化需求 ........................ 16 四、 支付 ............................................................................................... 18 4.1、 行业标准落地，牌照壁垒形成 .......................................................................... 21 4.2、 支付规模渗透加深，将随零售总额逐渐增长 .................................................... 22 五、 金融科技相关标的 .......................................................................... 24 5.1、 银行 IT .......................................................................