纺织服装行业周报：10月服装社零降幅扩大，昂跑上调2022全年营收预期

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20221113-20221119） 同步大市-A(维持)10 月服装社零降幅扩大，昂跑上调 2022 全年营收预期2022 年 11 月 20 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现相关报告：【山证纺织服装】阿迪达斯 22Q3 营收货币中性同增 4%，喜临门双十一表现亮眼-纺服家居行业周报 2022.11.14分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：昂跑 22Q3 业绩亮眼，上调 22 全年营收预期11 月 16 日，昂跑公布 2022 年 3 季度财报。营收端，22Q3，昂跑营收同比增长 50.4%至 3.28 亿瑞士法郎。2022 年 1-9 月，昂跑营收同比增长 60.3%至 8.55 亿瑞士法郎。由于全球品牌意识提升、具有创新力的产品持续发布，以及 22Q4 订单需求强劲，公司上调 2022 全年收入至 11.25 亿瑞士法郎，预计同比增长 55%。分地区看，22Q3，北美、欧洲、亚太、其它地区营收分别同比增长 57.1%、31.8%、85.2%、150.0%至1.76、1.17、0.24、0.11 亿瑞士法郎。分品类看：22Q3，鞋履、服装、配饰营收同比分别增长 51.6%、32.4%、25.2%至 3.11、0.15、0.02 亿瑞士法郎。业绩端，22Q3，毛利率同比下滑 3.1pct 至 57.1%，环比提升 2.0pct，销售管理费用率同比下滑 4.5pct至 44.7%，公司经营利润同比增长 70.4%至 0.41 亿欧瑞士法郎，经营利润率为 12.4%，同比提升 1.5pct，净利润同比增长 58.8%至 0.21 亿瑞士法郎。行业动态：2022 年前三季度产业用纺织品行业运行简况；全国规模以上建材家居卖场 10 月销售额约 825 亿元；10 月全国百家重点零售企业销售额1)2022 年前三季度产业用纺织品行业运行情况。我国产业用纺织品行业承压前行，行业的生产和部分经济指标在进入第三季度后恢复势头有所放缓，行业工业增加值仍保持增势。生产方面，根据国家统计局数据，1-9 月规模以上企业的非织造布产量同比下降 0.4%，经历了第二季度的产量修复期后，第三季度非织造布产量的恢复势头有所减缓，但月均产量仍较第二季度提升 1.7%；帘子布的生产随着三季度汽车产业运行显著回升强势复苏，1-9 月规模以上企业的帘子布产量同比大幅增长 61.3%。经济效益方面，1-9 月产业用纺织品行业规模以上企业的营业收入同比增长 0.4%，自 1-2 月以来再次恢复增势；利润总额同比下降 12.1%，营业利润率为 4.4%，同比下降 0.6 个百分点；行业亏损面为 23.6%，亏损企业的亏损额同比增长 23.1%。当前，原材料价格波动、需求支撑不足、市场竞争激烈等因素使行业的盈利能力仍然面临挑战。2)10 月规模以上建材家居卖场销售额公布。10 月全国建材家居景气指数 BHI 为98.12，环比下跌 6.22 点，同比下跌 71.68 点。全国规模以上建材家居卖场 10月销售额为 825.07 亿元，环比下跌 16.84%，同比下跌 42.52%；2022 年 1-10月累计销售额为 10283.81 亿元，同比上涨 10.64%。全国建材家居市场在 10 月传统旺季出现下滑情况。中国建材流通协会称，10 月疫情多点散发，建材家居卖场受到影响，建材家居消费需求在旺季减弱，BHI 环比下跌 6.22 点。不过，上海、成都等地市场得到较快修复。中国建材流通协会称，由于多种因素影响，行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2市场对接下来传统淡季有所担忧，经理人信心走低属情理之中。未来，随着疫情影响的降低和防疫政策的调整，稳经济一揽子政策和促消费等政策的持续落地显效，建材家居的消费需求将逐步释放。3)2022 年 10 月全国百家重点零售企业销售额。根据中华全国商业信息中心的数据，2022 年 10 月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降 13.6%，降幅相比上月扩大 9.5 个百分点。从主要商品品类来看，10 月份各类商品零售额均呈现负增长，其中金银珠宝类商品零售额同比下降 0.8%，增速低于上月 8.6 个百分点；粮油、食品类商品零售额同比下降 2.5%，增速低于上月 7.6 个百分点；家用电器类、日用品类以及化妆品类零售额同比下降均超过 10%，服装类零售额同比下降超过 20%，增速也均明显低于上月水平。行情回顾（2022.11.14-2022.11.18）本周纺织服饰板块、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 1.21%，SW 轻工制造板块上涨 1.41%，沪深 300 上涨 0.35%，SW 纺织服饰板块跑赢大盘0.9pct，SW 轻工制造板块跑赢大盘 1.1pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 1.20%，SW 服装家纺上涨 1.84%，SW 饰品下跌 0.50%，SW 家居用品上涨 0.86%。截至 11月 18 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 17.09 倍，为近十年的 11.87%分位；SW 服装家纺的 PE 为 15.7 倍，为近十年的 10.11%分位；SW饰品的 PE 为 17.59 倍，为近十年的 17.49%分位；SW 家居用品的 PE 为 22.44 倍，为近十年的 5.49%分位。投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，10 月我国服装及衣着附件美元计出口额同比下降16.3%，降幅较上月扩大 12pct，海外通胀压力抑制居民服装消费需求，随着 10 月美国 CPI 初步回落，外需或逐步有改善迹象，当前时点，继续跟踪海外需求恢复及国际品牌库存去化情况，但优质纺织制造龙头估值已极具吸引力，需关注低估值优质制造龙头布局机会，推荐华利集团，关注健盛集团、申洲国际。品牌服饰方面，10 月服装社零同比下降 7.5%，降幅环比扩大，10 月全国百家重点大型零售企业服装类销售额同比下降 20%以上，服装消费受到本轮国内疫情反复影响较大。伴随疫情防控政策优化，线下客流逐步恢复后，建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动及功能服饰，推荐国货羽绒服龙头波司登、建议关注李宁、安踏体育、稳健医疗、周大生。家居用品板块，10 月家具类社零同比下降 6.6%，降幅收窄 0.7pct，连续两个月实现降幅收窄，地产行业利好政策持续出台，叠加疫情管控政策优化，家居板块估值及行业基本面有望陆续修复。本周索菲亚公告收购司米橱柜 49%股权，交易完成后，司米公司成为索菲亚全资子公司，促进公司“多品牌、全品类、全渠道”的“大家居战略”的全面实施。家居需求当前处于弱复苏过程中，行业仍以分化、整合为主基调，头部行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3家居企业业绩表现稳健，零售端通过品类融合、整装渠道打开成长空间，工程端严控风险下有望平稳增长。继续建议优选头部家居企业，积极关注喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、