食品饮料行业2022年第46周周报：餐饮供应链复苏的投资机会

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1 格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日餐饮供应链复苏的投资机会格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]餐饮供应链复苏的投资机会[Table_ReportDate]2022 年 11 月 20 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：餐饮供应链复苏的投资机会。若消费复苏，火锅供应链企业的弹性更强。快餐在疫情之下具有强刚需的基本盘，但是火锅业态受商场客流量下滑的影响较大。百胜中国逆势拓店，千味央厨和宝立食品等供应链企业受疫情冲击相对较弱。百胜中国逆势扩张，2022 年上半年百胜中国新增门店数量达 382 家，截止二季度末门店数量同比增长 10.4%。而海底捞和呷哺呷哺仍处于内部调整期，2022 年上半年还在关停存量低效门店，截止二季度末门店数量同比下滑分别为 10.1%和 17.8%。2022 年上半年海底捞和呷哺呷哺营收同比增长分别为-16.6%和-29.2%。颐海国际和日辰股份等供应链企业也受到大客户销售下滑的影响。若消费复苏，我们认为日辰股份和颐海国际等火锅供应链企业的经营弹性会更强。渠道结构的调整，能帮助企业缓解压力。原先 B 端占优的公司，疫情下将资源更多的倾斜 C 端，同时积极开发新渠道。在不利的环境下，餐饮供应链企业积极作为，寻找新的增长点。由于疫情冲击餐饮消费场景，安井食品在 B 端渠道增长相对乏力，但公司积极推广锁鲜装等 C 端品类，2022 年前三季度锁鲜装产品收入同比增长超过 40%。立高食品开拓美团、朴朴等新零售渠道，从 B 端向 C 端渗透。新产品驱动业务增长，推新能力是制胜的重要因素。从企业的视角看，产品创新满足了新的消费场景的需求，也就打开了新渠道。千味央厨擅长场景化营销，蒸煎饺堆蒸不破，在团餐渠道实现快速上量；米糕系列适合早餐和宴席渠道，前三季度也实现增长 50%左右。渠道优势的企业推出成熟的单品，从而抢占市场份额，新品的渠道扩张助力业务增长。今年安井小厨顺利放量，小酥肉已具备大单品潜力。总体来看，不同品类的餐饮企业受疫情影响的程度会有不同，其供应链企业的表现也有差异。火锅餐饮受商场客流量下滑的影响较大，日辰股份和颐海国际等供应链企业也相应受损。若消费复苏，我们认为日辰股份和颐海国际的经营弹性会更强。从成长的角度看，无论疫情影响与否，新品仍能驱动业务增长，因此要优选推新能力强的安井食品和千味央厨。市场行情回顾：2022 年 11 月 14 日到 11 月 18 日沪深 300 上涨 0.3%，价值表现好于成长，SW 低市盈率指数月上涨 7.9%、周下跌 0.5%。截止2022 年 11 月 18 日，北向资金累计净买入 16711.7 亿元，周成交净买入376.8 亿元，其中食饮行业周净买入 66.74 亿元。本周 SW 食品饮料上涨1.8%，跑赢沪深 300 指数 1.5pct。分子行业来看，白酒上涨 1.9%，周成交额环比-6.2%；啤酒下跌 2.8%，周成交额环比-22.2%；乳制品上涨 2.4%，周成交额环比-0.2%；休闲食品上涨 1.0%，周成交额环比+19.0%；预加工食品上涨 0.3%，周成交额环比+9.8%；调味品上涨 1.2%，周成交额环比-3.6%。风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾..............................................................................................................................................41.1 指数走势：食饮行业跑赢沪深 300 指数 1.5pct................................................................................41.2 资金流向：北向资金加速流入，食品饮料净买入金额居首...........................................................52 个股行情回顾及经营更新..........................................................................................................................92.1 白酒板块：龙头及地产酒领涨...........................................................................................................92.2 啤酒板块：疫情反复领跌板块.........................................................................................................102.3 乳制品板块：嘉必优本周大涨.........................................................................................................112.4 休闲食品板块：零食渠道高景气度，相应标的受益.....................................................................122.5 预加工板块：预期防疫政策放松，餐饮供应链有望受益.............................................................132.6 调味品板块：品类升级，千禾味业有望受益.................................................................................133 风险提示..........