2022年10月财政数据解读：财政收入增速为何加快？

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈兴 执业证书编号：S0740521020001 邮箱：chenxing@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘雅丽 [Table_Report] 相关报告 1 宏观快报 20220517：财政支出为什么也放缓了？——2022 年 4 月财政数据点评 2 宏观快报 20220616：积极财政力度还会更强么？——2022 年 5 月财政数据点评 3 宏观快报 20220714：财政支出还有发力空间么？——2022 年 6 月财政数据点评 4 宏观快报 20220817：下半年支出怎么办？——2022 年 7 月财政数据点评 5 宏观快报 20220916：财政收入增速因何转正？——2022 年 8 月财政数据解读 6 财政支出增速因何放缓？——2022 年 9 月财政数据解读 [Table_Summary] 投资要点 10 月财政收入和支出增速双双走高。收入端，一方面是因为 10 月是增值税、所得税等税种的缴税大月，另一方面，属于去年 10 月和四季度税期的制造业中小微企业的所得税、增值税、消费税等税费实施缓税形成低基数，使得 10 月中央收入、税收收入增速大幅提升，对财政收入增速走高形成支撑。支出端，受益于 10 月专项债结存限额发行放量，10 月财政支出增速，主要是地方支出增速反弹，其中交通运输、城乡社区支出增速提升幅度较大；全国疫情多点散发支撑 10 月卫生健康支出增速继续领跑其他分项，并延续走高。1-10 月财政收入增速与目标增速距离较大，收入筹集进度创过去 5 年同期新低，支出增速和完成进度与目标及历年同期水平相差较小，叠加政府性基金收入大幅拖累，广义财政赤字依然处 2015 年以来同期新高。不过近期拖累经济的疫情防控和地产分别迎来政策优化，预计经济修复会对财政收入有所支撑。  10 月收入增速高位跃升。1-10 月全国财政收入增速录得-4.5%，不及全年财政预算收入的目标增速（3.8%），收入筹集进度为 83%，处过去五年同期新低；扣除留抵退税因素后增长 5.1%。10 月当月财政收入增速高位再升，录得 15.7%，创 2021 年 6 月以来新高，较 9 月增速加快 7.2 个百分点；剔除留抵退税因素后当月增速同样大幅升至两位数以上的高位。其中，中央收入增速较 9 月上行 19.5 个百分点，录得 23.7%，创 2021 年 5 月以来新高；地方收入增速放缓至 8.6%。10 月税收收入增速较 9 月回升 14.9个百分点，录得 15.2%，创 2021 年 6 月以来新高；非税收入增速在去年基数明显抬升下大幅放缓，录得 19.5%，较 9 月回落 20.2 个百分点。10月全国财政收入增速跳升，主要受到去年同期低基数的影响，因为属于去年 10 月和四季度税期的制造业中小微企业税费实施缓缴，这使得中央收入、税收收入增速走高，对 10 月财政收入同比增速的贡献度大幅提升。  主要税种增速涨多跌少。10 月主要税种中，增值税收入增速升至两位数以上的高位。消费税收入增速大幅转正，主因去年同期基数下滑。企业所得税增速由负转正，较 9 月增速上行超 20 个百分点，个人所得税增速在高基数下有所放缓。由于 10 月是缴税大月，增值税和企业所得税占当月税收收入的比重明显上升。进口环节增值税、消费税增速加快。车辆购臵税增速降幅走扩，印证 10 月各口径乘用车销量增速延续放缓。而土地和房地产相关税收增速涨少跌多，其中占比较高的土地增值税收入再度转为负增长，契税收入增速在基数走低下由负转正，创 2021 年 9 月以来新高。  10 月支出增速反弹。1-10 月财政支出增速录得 6.4%，进一步接近全年财政支出增速预算目标值 8.4%。10 月当月财政支出增速在基数抬升下仍有上行，录得 8.7%，处年内高位，较 9 月加快 3.3 个百分点。其中，中央支出增速在高基数下略有放缓至 5.5%，地方支出增速反弹至 9.6%，较 9 月上行 4.3 个百分点。10 月地方专项债结存限额发行，地方专项债单月发行量较 7-9 月明显放量，发行规模与一季度各月水平相当，支撑 10 月财政支出增速，主要是地方支出增速的明显反弹。10 月财政支出进度录得 77.2%，处 2016 年以来同期次低位，反映支出进度依旧不算快。 [Table_Industry] 证券研究报告/月度报告 2022 年 11 月 16 日 财政收入增速为何加快？ ——2022 年 10 月财政数据解读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观月度报告  分项支出增速涨多跌少。10 月分项支出增速涨多跌少，其中在专项债发行放量的支撑下，交通运输支出增速由负转正，较 9 月大幅回升 27 个百分点，上行幅度明显高于其他分项，城乡社区支出增速降幅也有大幅收窄。受本土疫情多点散发影响，卫生健康支出增速高位延续上行，并继续领跑其他分项。社保就业和教育支出增速较 9 月加快，且增速水平排名居前列。仅节能环保和科技支出增速较 9 月回落。  10 月基金收入增速降幅收窄。1-10 月政府性基金收入增速录得-22.7%，仍远低于全年预算目标值 0.6%。10 月当月收入增速在基数走低下降幅明显收窄至-2.8%，处年内次高位。其中中央收入增速回落，地方收入增速降幅收窄至-4.9%。土地出让收入增速降幅同步收窄至-3.3%，印证 10 月全国土地购臵面积同比增速有所上行，不过这主要源于去年基数明显走低，土地市场修复持续性仍待观察。  风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观月度报告 图表 1：财政收入当月同比增速（%） -60-40-2002040608019/1020/420/1021/421/1022/422/10全国财政收入中央财政收入地方财政收入 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 2：各税种收入当月同比增速（%） -300306090增值税消费税企业所得税个人所得税进口环节税收2022-092022-10 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 3：财政支出当月同比增速（%） -20-1001020304019/1020/420/1021/421/1022/422/10全国财政支出中央财政支出地方财政支出 来源：WIND，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观月度报告 图表 4：各项财政支出当月同比增速（%） -20-1001020304050卫健债务付息社保就业教育交运文体传媒城乡社区农林水节能环保科技2022-092022-10 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 5：政府性基金收入和土地出让收入累计同比（%） -40-2002040608019/1020/420/1021/421/1022/422/10土地出让收入全国政府性基金收入 来源：WIND，中泰证券研究所 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -