消费品零售-化妆品行业：“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022 年 11 月 13 日 [table_main] 行业点评报告模板 “双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（11.07-11.11）： ⚫ 本周行业热点：①11 月 7 日，《CCFA 连锁经营企业组织能力调研报告》发布；②11 月 9 日，国家统计局发布 10 月 CPI 数据；③11 月 9 日，《2022 年中国即时零售发展报告》发布。 ⚫ 行情表现：上周（2022.11.07-2022.11.11）商贸零售指数上涨 3.95%，跑赢沪深 300 指数（0.56%）、上证指数（0.54%），深证成指（-0.43%）。年初至今行业指数累计下跌 12.94%，跑赢沪深 300（-23.32%），深证成指（-25.02%），上证指数（-15.18%）。 ⚫ 双十一销售表现总结：总体来说，活动期间综合电商平台、直播平台累积销售额为 11154 亿元，同比增长 17.1%，增速较上年提升了 3.7 个百分点。整体销售表现稳中向好，体现出消费的韧性和活力，新的消费趋势开始涌现。综合电商平台总计销售额为 9340 亿元，同比增长 2.9%，天猫占据销额榜首，京东和拼多多位列第二名和第三名。分平台来看，今年双十一头部玩家天猫、京东等不再公布具体 GMV 数据，而短视频电商平台抖音、快手加入双十一战局，平台竞争加剧，各大平台开始将宣传的重点将销量、业绩增长数据转为消费亮点介绍。分品类来看，美容护肤类销售额达到 606 亿元，其中天猫、京东销售额合计占比达到了 96%，对应品类的销售依旧集中在传统优势平台；香水彩妆类的销售额则达到 216 亿元，同比实现快速增长。化妆品品类中，国货美妆显现出成为“黑马”的势头，越来越多的国货美妆品牌跻身双 11 预售榜单。而洗护清洁品类在 2022 年双十一销售总额达到 286 亿元，较上年增加了约 150%。黄金珠宝品类中，京东新百货黄金首饰品类成交额同比增长超 200%。从主播的角度，双十一活动期间头部主播李佳琦带货总额达到336.2 亿，重点销售品类包括美容护肤、彩妆、家电等。另外，以罗永浩为代表的新主播群体加入。头部主播流量聚集效应保持显著，但也存在头部主播受众互补。从品牌的角度，贝泰妮旗下薇诺娜连续 5 年蝉联天猫美容护肤品类 TOP10；珀莱雅在天猫、抖音、京东国货美妆类目位列第一，同比增长均超过 110%；润百颜销售额较去年增长 137%；周大生全渠道销售同比增长70%；老庙黄金首饰金产品销售接近翻番；自由点天猫预售行业第五、国牌第一；可靠获得天猫、京东、淘宝、拼多多四大平台成裤类目第一名。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 ， 行业数据时间 2022.11.11 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221106 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22 年前三季度行业整体规模与业绩增长承压，细分赛道出现结构性优异表现_221030 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221023 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221016 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221009 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注国庆消费机遇以及企业四季度经营布局，维持推荐经营稳定的优质标的_220925 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“以节兴商”中秋消费表现平稳，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220918 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8 月 CPI增速略有回落至 2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220913 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响 22H1 行业整体规模与业绩水平与 20H1 持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2021/01/112021/02/112021/03/112021/04/112021/05/112021/06/112021/07/112021/08/112021/09/112021/10/112021/11/112021/12/112022/01/112022/02/112022/03/112022/04/112022/05/112022/06/112022/07/112022/08/112022/09/112022/10/112022/11/11上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 3 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ................................................................................ 10 （一）核心推荐 ...................