双十一家电情况一览

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Author] 分析师：邓欣 分析师：姚玮 电话：021-20315125 电话：021-20315125 邮件：dengxin@r.qlzq.com.cn 邮件：yaowei@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740518070004 执业证书编号：S0740522080001 、 双十一家电情况一览 家用电器 证券研究报告/行业报告简版 2022 年 11 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点  双十一大盘：相对平淡 今年天猫官方称双十一 GMV 基本持平，京东称跑赢行业增速。参考星图数据，综合电商平台 GMV+2.9%，大盘景气仍相对平淡。  分行业：扫地机量增可观，厨小小熊有亮点 ✔扫地机：双十一印证放量逻辑。据官方战报，龙头科沃斯+20%，其中预计量接近+30%（基站类+49%），以价换量取得成效，后续成长可更乐观。份额看，科沃斯价格策略下稳定龙头地位，新秀追觅维持强势追赶。 ✔洗地机：价格竞争压力增加。龙头添可+26%，其中洗地机量+28%。虽芙万三代占比提升，但二代等老产品降价预计影响均价。份额看：添可大促期间降价后市占率高于平时，追觅进一步树立龙二地位。 ✔投影仪：相对平淡。龙头极米 GMV 持平，基本符合前期预期。LCD、激光预计仍为行业亮点，峰米/当贝预计表现相对较优。份额看：坚果份额有所下行。 ✔厨小：小熊今年亮点十足。行业整体平淡，但小熊今年加大直播淘系增速参考魔镜+82%远超行业（但京东无直播预计有拖累）。持续印证毛利率提升，带来费用投放竞争力提升逻辑。 ✔集成灶：线上平稳。火星人相对高增+19%，美大+4%。整体表现平稳。 图表 1：家电重点公司官方战报汇总 双十一全程情况 YOY 白电 海尔 连续十一年蝉联行业第一 - 美的 美的系总销售额全网第一 - 生活电器 科沃斯集团 全渠道成交额 37.2 亿，YOY+24% 24% 科沃斯 成交额 18.9 亿，YOY+20%（基站类量增+49%） 20% 添可 成交额 18.3 亿，YOY+26%（洗地机量增+28%） 26% 追觅 全渠道销售额破 11 亿（YOY+600%） 600% 显示 极米 GMV 破 8 亿（去年 8 亿），天猫/投影/抖音第一，Z 系列破 11 万台 3.5 亿，H 系列破 5 万台 3 亿。 0% 海信 激光电视 YOY+120% - 集成灶 火星人 GMV 破 4.86 亿（去年 4.1 亿），蝉联集成灶第一 19% 美大 全网累计销售 2.6 亿（去年 2.5 亿），集成灶全网销量 TOP2 4% 帅丰 蒸烤一体（同步款）全网第一 - 厨小 东菱 增速超 100% 100% 按摩 荣泰 按摩椅全网销额第一，天猫旗舰店破亿，抖音同比+206% - 来源：各品牌官方战报、中泰证券研究所（注：极米、火星人、美大 YOY 为根据去年战报数据计算） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业报告简版 图表 2：家电重点公司淘系渠道双十一销售情况一览 来源：魔镜数据，中泰证券研究所（注：魔镜部分 SKU 销售额统计方法为销量*【页面售价】，而非【真实售价】，对当期/基期 GMV 数字存在高估风险） 公司2022.11.11累计销售额销售额YOY2022.11.11累计销售量销售量YOY扫地机15.62-1%435,667-6%洗地机10.96-11%338,3526%投影仪10.39-43%351,223-28%厨小电69.919%13,662,725-4%集成灶6.02-20%62,296-20%科沃斯8.27-3%247,707-25%添可6.29-2%181,9630%石头3.731%151,20223%云鲸2.10-13%92,127-2%追觅3.90369%105,390327%极米3.95-42%88,863-36%峰米0.55-43%9,545-19%坚果1.96-66%46,510-63%当贝0.92-24%16,748-39%小明0.15362%7,078256%火星人1.25-38%12,444-36%亿田0.88-13%8,887-3%美大0.61-25%6,611-16%苏泊尔5.22-8%1,377,517-15%九阳4.29-18%1,185,003-6%摩飞0.98-8%166,167-20%小熊3.3382%1,160,35141%北鼎0.65-29%45,677-34%飞科0.917%570,9892%倍轻松0.67-11%102,746-21%销售额(亿）销售量（件） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业报告简版 图表 3：家电重点公司双十一淘系渠道市占率表现 扫地机 2022双11 2021双11 洗地机 2022双11 2021双11 投影仪 2022双11 2021双11 集成灶 2022双11 2021双11 科沃斯 46% 47% 添可 57% 52% 极米 37% 37% 火星人 20% 26% 石头 21% 20% 追觅 18% 1% 坚果 18% 31% 亿田 14% 14% 云鲸 13% 15% 必胜 4% 9% 当贝 9% 6% 森歌 14% 10% 追觅 9% 2% 米博 3% - 峰米 5% 5% 美大 10% 11% 来源：魔镜数据，中泰证券研究所  投资建议：持续推荐国产替代+消费分级双主线 ❶国产替代：看好中国制造的全球优势。推荐盾安环境、三花智控、海信家电、海尔智家、美的集团。建议关注东方电热及热泵产业链相关标的。 ❷盈利回补：看好大众消费的升级潜力。推荐光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技、小熊电器。  风险提示：第三方数据失真、对京东等渠道统计不全导致偏差风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业报告简版 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因