商贸零售行业跟踪周报：新冠肺炎疫情防控措施进一步优化，推荐关注出行板块

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 新冠肺炎疫情防控措施进一步优化，推荐关注出行板块 2022 年 11 月 13 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《进一步优化新冠肺炎疫情防控措施出炉，出行修复可期》 2022-11-12 《“供销社热”背后反映我国流通环节的巨大改造空间，关注产业互联 B2B 企业发展机遇》 2022-11-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 11 月 7 日至 11 月 13 日，下同） ◼ 事件：11 月 11 日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，进一步优化调整疫情防控措施。 ◼ 《通知》强调坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。针对密接的管理及判定范围、风险区管控措施、常态化防控措施、入境管控措施、医疗资源部署等多个方面提出共计 20 条防控体系的优化调整。 ◼ 《通知》的管控措施整体缩小了疫情防控的地理范围和管控人员的数量，并为后续疫情防控进一步精准化做物质和机制准备，有望成为本轮出行相关行业业务修复的起点。今年以来由于新冠疫情散点多发，整体出行恢复情况相对 2021 年更弱。本次《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》针对精准防控目标进行防控机制的优化调整，在密接管理及判定范围、风险区管控两个方面缩小了疫情防控管理的地理范围和涉及人员数量，受制于疫情的出行限制有所改善；在常态化管控、入境管控、医疗资源部署及其他保障性要求等方面，一手抓管控精准性、及时性、有效性，一手抓保经济、保发展，强调不“一刀切”、层层加码。体现了高层高效统筹疫情防控和经济社会发展的决心，有望催化居民出行意愿持续修复。出行相关行业最差情况已过，建议积极关注。 ◼ 相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免；推荐海南自贸港核心机场资产持有者海南机场；推荐受益于国际通航复苏的上海机场；关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展、海汽集团、美兰空港；关注未来国际通航预期有望出现改善的北京首都机场、白云机场。 ◼ 风险提示：疫情反复对出行造成不利影响；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 表1：重点公司估值（更新至 11 月 11 日） 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 4,052.48 195.88 4.94 3.50 6.83 39.62 55.97 28.68 买入 600009 上海机场 1,424.16 57.23 -0.89 -1.06 0.76 - - 75.30 增持 600515 海南机场 499.29 4.37 0.04 0.14 0.10 107.90 31.21 43.70 增持 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10商贸零售沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 ...................................................................................................................... 6 3. 本周发布报告 ...................................................................................................................................... 9 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 5. 本周行业重点公告 ............................................................................................................................ 10 6. 本周行业重点新闻 ............................................................................................................................ 12 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 13 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 14 图表目录 图 1： 疫情以来公路、铁路、民航旅客周转量较 2019 年同期恢复情况（当月值/2019 年同期值）............................................................................................................................................................ 6 图 2： 本周各指数涨跌幅..................................................................................................................... 10 图 3：