机械设备行业跟踪周报：HJT产业降本增效加速利好设备商，看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件板块

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 34 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 HJT 产业降本增效加速利好设备商，看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件板块 2022 年 11 月 13 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中芯国际上调 2022 年资本开支，看好制裁升级下设备国产替代加速 》 2022-11-11 《10 月挖机销量同比+8%，国内降幅收窄出口亮眼》 2022-11-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、奥特维、杰瑞股份、柏楚电子、长川科技、拓荆科技、金博股份、新莱应材、芯源微、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、联赢激光、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：HJT 产业降本增效加速利好设备商 11 月 11 日举行的异质结创新技术成果分享会提出了“三减一增”的降本方案，有望助力 HJT降本增效加速推进。1）0BB 方案减少主栅线银耗：未来 0BB 的导入可大幅降低银耗量，银耗量有望继续降低至 12mg/W，迈为没有选择常规的层压焊接方式，为了保证焊接可监控，选择串联动作和合金化动作同步实现，成串即可通过 EL 进行电性能接触评估；由胶水承担拉力功能，焊带与细栅焊接承担导电功能，焊带与栅线接触形态贴近性更好，焊接点饱满。2）银包铜技术减少银浆消耗：针对 HJT 低温银浆耗量大、线型宽等痛点，晶银提出印刷细线化、银包铜替换两大解决方案，正面细栅上主要方向为印刷细线化，背面细栅上主要方向为含银量优化。3）大尺寸、薄片化减少硅料用量：HJT 已经实现 120μm 硅片规模化量产，更薄硅片方案也已进入研发阶段，同时高测已经实现不影响产能、效率的双棒切割。4）光转膜助 HJT 组件增效延寿：赛伍推出 UV 光转胶膜，可将 380nm 以下紫外光转换成蓝光，转换效率≥95%，充分利用光照资源，同时胶膜中光转剂的衰减速度更慢，使用年限更长。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 半导体设备：中芯国际上调 2022 年资本开支，制裁恐慌情绪逐步消除 中芯国际三季报披露，2022 Q3 资本开支约人民币 124.7 亿元。2022 年全年资本支出从约人民币 320.5 亿元上调为人民币 456.0 亿元，主要是为了支付长交期设备提前下单的预付，在美国制裁不确定性背景下，未来只会加速国内晶圆厂资本开支。①从基本面看，在全球半导体行业景气度整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在背后政策、资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业目前的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对 128层及以上 NAND 芯片、18nm 及以下 DRAM 相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续的扩产受到影响，短期看我们认为 2022-23 年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩的影响较小。2024 年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业国产替代，在已经实现 0-1 的突破基础上，2024 能不能解决先 128 层、DRAM 18nm，我们应该保持更乐观的态度，此外板块前期股价已经反映了最悲观预期，但凡有边际的改善都是整个板块的利好。重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。 机床行业：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会 机床作为“工业母机”，能够支撑国家庞大的工业体系。而高档五轴联动机床作为“大国重器”，被广泛应用于航空航天、军工领域，对国防安全具有战略性意义。2018 年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。通过选取2017 年至今意义较为重大的 6 项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在 3%以上。政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。1）行业专项政策：①首批机床 ETF 发行：为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广。2）制造业扶持政策：①高新技术企业在 2022Q4 购置设备享受税收减免；②人行设立 2000 亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款。 综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议关注机床行业投资机会。投资建议：重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。 半导体设备零部件：受益半导体设备及零部件国产化，高确定性成长板块 受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺，国产替代趋势加速，半导体设备零部件板块景气维持高水平。2022Q3 单季富创精密收入 4.15 亿元，同比增长 82%，归母净利润 0.63 亿元，同比增长 63%。新莱应材收入 7.66 亿元，同比增长 32%，归母净利润 1.19 亿元，同比增长 126%。我国零部件国产化进程整体滞后于设备，核心零部件国产化率不足 10%，受益半导体设备及零部件国产化，板块成长确定性较高。重点推荐：富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。 工程机械：10 月挖机销量同比+8%，国内降幅收窄出口亮眼 2022 年 10 月挖机行业销量 20501 台，同比+8%。其中，国内市场销量 11350 台，同比-10%；出口销量 9151 台，同比增长 44%，出口持续保持高增速。10 月行业销量延续转正趋势，主要系（1）2022 年 12 月国四标准切换，主机厂清国三库存，且国四设备价格更高，用户提前购机，（2）国产厂商全球化逻辑兑现，出口持续强劲。展望未来，随着基建项目开工、地产政策边际改善，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行