机械行业月度动态报告：Q3机械板块业绩边际改善，通用设备或迎底部复苏

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●机械行业 2022 年 11 月 10 日 Q3 机械板块业绩边际改善，通用设备或迎底部复苏 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  9 月通用设备产量边际改善，四季度有望迎来筑底回升。9 月我国制造业固定资产投资增速 10.7%，增速环比提升 0.1pct；1-9 月累计增长10.1%，较前 8 个月提高 0.1pct，制造业保持较强韧性。9 月我国工业机器人产量 43009 台，同比增长 15.1%；1-9 月累计产量 322544 台，同比下降 7.1%，降幅环比 8 月收窄 3.4pct。9 月我国金属切削机床产量 4.4 万台，同比下降 12.0%，降幅环比收窄 1.5pct。9 月金属成形机床产量 17000 台，同比下降 19.0%；1-9 月累计同比下降 13.1%。制造业需求和生产底部复苏，通用设备类投资机会值得关注，推荐机床刀具、机床、机器人等细分子行业。  前三季度收入增速转正，净利润降幅收窄。近日，机械行业上市公司陆续发布 2022 年三季报。受国内外宏观经济下行压力、大宗商品价格震荡、全国疫情防控、部分行业周期性等因素影响，2022 年前三季度547家公司合计实现收入/净利润13913/939亿元，同比+0.55%/-14.18%。随着生产交付持续好转，原材料价格回落，2022Q3 单季度机械行业收入稳健增长，净利润降幅收窄，共实现收入/净利润 5076/337 亿元，同比+11.85%/-0.26%。整体盈利水平仍然承压，费用率同比持平。2022 年前三季度机械行业整体毛利率为 22.22%，同比下降 0.72pct；净利率为6.75%，同比下降 1.16pct。与 2022Q2 相比，行业整体毛利率有所回升。  10 月企业中长期贷款表现强于整体，融资需求改善利好机械设备投资。10 月我国新增社融 9079 万亿元，同比减少 7097 亿元。其中，虽然 10月企业中长期贷款比 9 月少增 8865 亿，但相比去年 10 月多增 2433亿，明显强于整体信贷表现。未来在制造业和基建投资的带动下，企业融资需求有望恢复增长，资金端放量将利好机械设备类投资。近期数据显示，制造业需求和生产底部复苏，通用设备类投资机会值得关注。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注（1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等，（2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等，（3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。  核心组合（截至 2022.11.10） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率 PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 002747.SZ 埃斯顿 -22.07% 113.62 175.47 300450.SZ 先导智能 -33.79% 34.07 765.27 300776.SZ 帝尔激光 -5.73% 58.65 255.67 688033.SH 天宜上佳 -29.64% 65.57 130.24 300567.SZ 精测电子 -22.10% 101.51 155.84  风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据 2022.11.10 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2022.11.10 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业动态报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ...................................................................................................................... 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上 ........................................................................................................ 4 1.9 月固定资产投资累计增速 5.9% ..................................................................................................................................... 4 2.9 月基建投资增速达 11.2 %，基建适度超前有所体现 .................................................................................................. 4 3.地产投资继续边际转弱，政策有所放松 ......................................................................................................................... 5 4.制造业景气度韧性仍存，累计投资增速企稳回升 ......................................................................................................... 6 5.出口走弱对机械设备影响较小 ....................................................................................