互联网行业发展规律及特性研究：瓜熟蒂落，双维度九大类勾勒行业全景

[Table_Yemei0] 行内偕作·行业深度 2022 年 11 月 3 日 | 研究院·战略客户部 [Table_Title1] 互联网行业发展规律及特性研究—— 瓜熟蒂落，双维度九大类勾勒行业全景 [Table_summary1] ■ 互联网的本质是以极快速度进化、解决资源调配问题、创造或改造第三产业的行业:互联网行业具备三大本质，分别是 1）具备强大的资源调配能力以解决调配问题，随着生产力的发展而不断向各行各业渗透；2）进化速度极快并在进化中不断解决问题，更需要用发展的眼光看待；3）通过创造或者改造传统第三产业，重塑全社会的服务供给并引领需求升级。 ■ 互联网行业可从实体领域及平台技术两个维度进行分类，供需特性是分析的核心抓手。实体领域是互联网平台所服务的具体对象，而平台技术是互联网平台的资源调配能力及其渗透率，这两个维度和三大本质紧密关联，是对行业分类特性的贴切描述。供给和需求是对每个维度进一步分析的核心抓手，其中实体领域可根据需求的模糊清晰及实体供给的强弱分为四个象限；平台技术则可根据需求培育程度及平台供给能力分为三个发展阶段。 ■ 不同类别互联网企业具备不同的核心竞争力、风险因素以及潜在空间。不同实体领域揭示了互联网公司核心竞争力及风险的不同，其核心观测点分别在于精准满足用户需求的能力、对供给的掌控、经济效率和网络效应。处于不同平台技术发展阶段的互联网公司则具备不同的成熟度，其中第一阶段发展空间大，但不确定性最大；第二阶段行业发展确定性高但具体公司的风险较大；第三阶段行业基本成熟，竞争格局稳定，风险较小。 ■ 国内互联网主要集中在需求清晰供给强的实体领域，平台技术大多发展到了成熟阶段。根据实体领域及平台技术两个维度可把互联网行业分为十二个大类，国内互联网行业的 26 个子类主要分布在六大类中，其中实体领域大多分布在需求清晰供给强的象限，平台技术大都发展到了成熟的第三阶段。 ■ 风险提示：共性层面行业主要风险包括，1）行业整体由野蛮高速成长进入稳定发展期；2）互联网反垄断始终是风险，数据安全是红线；3）未来融资难度加大；4）互联网新模式对老模式的冲击。 [Table_Author1] 方国栋 行业研究员 招商银行研究院 ：0755-83177786 ：fangguodong@cmbchina.com 刘哲 团队负责人 新经济行业战略客户部 ：0755-88026711 ：liuzhe2014@cmbchina.com 周婧怡 战略客户经理 新经济行业战略客户部 ：0755-88026561 ：jingyizhou@cmbchina.com ：fangguodong@cmbchina.com 刘哲 相关研究报告 《互联网行业研究之美团——扬帆远航的生活服务龙头》 《互联网行业研究之阿里巴巴——电商巨头风雨后仍将行稳致远》 《互联网与银行专题之产业互联网篇——起于青萍之末，产业互联网将大幅扩展银行能力边界》 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业深度 1/3 | 研究院·战略客户部 目 录 1．互联网的本质是以极快速度进化、解决资源调配问题、创造或改造第三产业的行业 ........................ 1 1.1 本质一：具备强大的资源调配能力以解决调配问题，随着生产力的发展而不断向各行各业渗透 ............ 2 1.2 本质二：进化速度极快并在进化中不断解决问题，更需要用发展的眼光看待 ............................ 4 1.3 本质三：通过创造或者改造传统第三产业，重塑全社会的服务供给并引领需求升级 ...................... 6 2．互联网行业可分别根据实体领域、平台技术的供需特性分为四个象限和三个发展阶段 ...................... 7 2.1 互联网三大本质决定了应从实体领域和平台技术两个维度分析，供需特性是分析的核心抓手 .............. 7 2.2 实体领域可根据需求的模糊清晰以及实体供给的强弱分为四个象限 .................................... 9 2.3 平台技术可根据需求培育程度及平台供给能力分为三个发展阶段 ..................................... 11 3．国内互联网主要集中在需求清晰供给强的实体领域，平台技术大多发展到了成熟阶段 ..................... 13 3.1 互联网行业根据平台连接属性可分为 26 个子类.................................................... 13 3.2 互联网各子类对应实体领域主要分布在需求清晰供给强的象限，没有分布在需求模糊供给弱的象限 ....... 15 3.3 互联网各子类的平台技术大都发展到了成熟的第三阶段 ............................................ 17 3.4 综合来看，互联网行业根据实体领域以及平台技术可分为九大类 ..................................... 18 4．不同类别互联网企业具备不同的核心竞争力、风险因素以及潜在空间 ................................... 20 4.1 不同实体领域揭示了互联网公司核心竞争力及风险的不同 .......................................... 20 4.2 处于不同平台技术发展阶段的互联网公司具备不同的成熟度、竞争特性以及风险 ....................... 24 5．业务建议 ...................................................................................... 25 5.1 不同实体领域互联网公司的经营策略会有明显差异 ................................................ 25 5.2 银行应根据公司不同的平台技术发展阶段循序渐进拓展业务......................................... 26 6．风险提示 ...................................................................................... 26 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业深度 2/3 | 研究院·战略客户部 图目录 图 1：传统软件企业 vs 互联网企业 .............................................................................................................