建材行业动态报告：Q3业绩承压，期待需求复苏

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●建材 2022 年 11 月 09 日 [table_main] 公司深度报告模板 Q3 业绩承压，期待需求复苏 ——建材行业动态报告 建材 推荐 (维持评级) 核心观点：  行业仍处于景气区间。2022 年 10 月份建筑材料工业景气指数为102.7 点，比上月回落 0.9 点，仍处于景气区间。10 月整体市场需求呈现弱复苏态势。从分项指数来看，建材行业工业价格指数、国际贸易指数有所回升，生产指数、消费指数、投资需求指数有所回落。  Q3 业绩承压。2022 年前三季度建材行业上市公司营业收入为 5720亿元，同比减少 12%；扣除非经常损益的归母净利润为 329 亿元，同比减少 42%。2022 年前三季度行业营收、归母净利增速均呈现下降态势，显示行业仍受原材料价格上涨以及地产风险事件影响较大，叠加疫情对需求侧以及运输端的影响，2022 年前三季度行业承压。  玻璃下游需求有望回升。2022 年 1-9 月平板玻璃产量为 7.74 亿重量箱，同比下降 3.20%，较 1-8 月减少 3.40 个百分点，其中 9 月单月产量环比下降 2.22%，同比增长 1.40%。在需求偏弱、库存压力较大的情况下，平板玻璃产量降幅进一步扩大，月内浮法玻璃产线冷修 7 条，改产 9 条，整体产能小幅缩减。截至 9 月底浮法玻璃周度企业库存为 6175 万重量箱，同比增加 81.09%，环比减少 0.18%，玻璃库存环比改善，但同比仍处于历史高位水平。行业需求正处于底部回升阶段，预计后续在保交楼政策的作用下，叠加地产政策的不断推进，地产竣工端需求将进一步释放，市场需求有望回升。  投资建议。建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。（2）受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头：中国巨石。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃。（4）受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600876.SH 洛阳玻璃 21.70 0.54 0.92 1.56 40.38 23.64 13.91 300737.SZ 科顺股份 10.75 0.38 0.63 0.86 28.35 17.07 12.44 600176.SH 中国巨石 13.20 1.63 1.68 1.90 8.09 7.84 6.96 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业动态报告_建材行业_需求回暖，行业景气度回升_20221012 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业景气度有望见底回升_20220804 【银河建材】行业动态报告_建材行业_Q2业绩承压，期待底部复苏_20220718 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业淡季来临，需求下行_20220610 【银河建材】行业动态报告_建材行业_一季度最艰难时刻已过，行业景气度有望抬升_20220505 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业仍处于景气区间_20220328 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业旺季即将来临_20220228 【银河建材】行业动态报告_建材行业_稳增长预期下，行业需求有支撑_20220127 行业动态报告/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、建材行业景气度继续回升 .......................................................................................................................................... 1 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ........................................................................................................................ 1 （二）建材行业十四五：绿色低碳、智能制造成为未来发展方向......................................................................................... 1 （三）建材行业碳达峰、碳中和路径 ........................................................................................................................................ 2 （四）从“能耗双控”到“碳减排双控” ................................................................................................................................ 3 （五）建材行业仍处于景气区间 ................................................................................................................................................ 5 二、建材行业处于成熟期 .................................................................................................................................................. 7 （一）传统建材行业处于成熟期 ................................................................................................................................................ 7 （二）行业驱动