公司信息更新报告：疫情下业绩承压，拟收购合肥科瑞达有望实现科室延伸

医药生物/医疗器械 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 伟思医疗（688580.SH） 2022 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） 日期 2022/11/3 当前股价(元) 59.47 一年最高最低(元) 114.84/42.30 总市值(亿元) 40.81 流通市值(亿元) 14.73 总股本(亿股) 0.69 流通股本(亿股) 0.25 近 3 个月换手率(%) 147.62 股价走势图 数据来源：聚源 《康复赛道优质厂商，布局医美获第二成长曲线—公司首次覆盖报告》-2022.9.3 疫情下业绩承压，拟收购合肥科瑞达有望实现科室延伸 ——公司信息更新报告 蔡明子（分析师） 龙永茂（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 longyongmao@kysec.cn 证书编号：S0790121070011  疫情下业绩承压，业绩有望实现恢复性增长，维持“买入”评级 2022 年 10 月 30 日，公司发布 2022 年三季度报：2022 年前三季度公司实现营业收入 2.17 亿元，同比减少 28.60%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比减少 42.21%；扣非后归母净利润 0.48 亿元，同比减少 47.09%。11 月 1 日公司发布公告拟收购合肥大族科瑞达激光设备有限公司 70%股权，交易金额为人民币 5880 万元，实现对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸。考虑到疫情影响，我们下调对公司的盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润分别为 1.37（原 1.87）/1.81（原 2.41）/2.17（原 3.12）亿元，EPS 分别为 2.00/2.63/3.16 元，当前股价对应 P/E 分别为25.1/19.1/15.9 倍。公司主要从事医疗器械的研发、生产和销售，以研发创新为发展驱动力，持续投入在电刺激、磁刺激、电生理、康复机器人、医美能量源设备等方向的先进技术研发，并完善产品布局，维持“买入”评级。  拟收购科瑞达激光 70%股权，拓展能量源器械领域布局，提升公司竞争力 10 月 31 日，公司拟以自有资金完成直接收购科瑞达激光 70%的股权。本次交易总金额为人民币 5880 万元，收购 PE 为 14.27 倍，对价具备性价比。投资意义：（1）有利于加强公司原有业务对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸，带来可靠的新科室拓展机会，打造新的业务增长点，提升盈利能力；（2）科瑞达激光在医用激光领域丰富的管理经验和技术研发积累，有助于提升公司在激光技术方面的自主研发能力，与公司主营业务形成良好的协同效应，促进公司激光能量平台建设发展和迭代，从而不断改进和完善公司现有的在研激光相关产品质量和性能，符合公司长远发展规划，对公司的运营管理具有积极影响；（3）有望增厚公司业绩，对公司未来的发展有积极和长远的影响。科瑞达激光公司 2021 年和 2022年前三季度收入分别为 0.37 亿元和 0.30亿元，净利润分别为 412.14万元和 620.81万元，净利率分别为 11.02%和 20.56%，净利率呈提升趋势。  风险提示：新产品研发注册不及预期；市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 378 430 343 450 541 YOY(%) 18.7 13.7 -20.1 31.1 20.2 归母净利润(百万元) 144 178 137 181 217 YOY(%) 44.1 23.8 -22.9 31.7 20.2 毛利率(%) 73.6 74.8 74.1 74.7 75.0 净利率(%) 37.8 41.3 39.7 39.9 39.9 ROE(%) 10.1 11.6 8.6 10.4 11.5 EPS(摊薄/元) 2.09 2.59 2.00 2.63 3.16 P/E(倍) 23.9 19.3 25.1 19.1 15.9 P/B(倍) 2.4 2.2 2.2 2.0 1.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%2021-112022-032022-072022-11伟思医疗沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 目 录 1、 疫情下业绩承压，业绩有望实现恢复性增长 ......................................................................................................................... 3 2、 拟收购合肥大族科瑞达激光设备有限公司 70%股权，拓展能量源器械领域的战略布局，提升公司竞争力 ................. 3 3、 盈利预测与投资建议 ................................................................................................................................................................ 3 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 4 附：财务预测摘要 ............................................................................................................................................................................ 5 表 1： 伟思医疗盈利预测 ............................................................................................................................................................... 4 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 7 1、 疫情下业绩承压，业绩有望实现恢复性增长 2022 年 10 月 30 日，公司发布 2022 年三季度报：2022 年前三季度公司实现营业收入 2.17 亿元，同比减少 28.60%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比减少 42.21%；扣非后归母