医药行业中药月报2022年第5期：板块估值修复，看好长期投资价值

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 11 月 1 日 分析师：刘鹏 S1070520030002 ☎ 021-31829686  liupeng@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<估值处于历史地位，等待四季度疫情复苏>> 2022-10-12 <<国企改革持续推进，精选个股放大政策红利>> 2022-08-08 <<估值回落提升配置价值，看好中药板块结构性机会>> 2022-05-05 <<继续看好中药行业三层逻辑，建议沿两条主线精选个股>> 2022-03-18 <<从生物样本库看生物医疗低温存储领域投资机会>> 2020-03-25 板块估值修复，看好长期投资价值 ——中药月报 2022年第 5期  行业观点及投资策略：10 月份医药生物板块逆势上扬，整体上涨5.63%，其中中药涨幅达 10.09%，估值上涨至 23X 左右。中药板块（74家）2022 前三季度总营收为 2,558.10 亿元（+1.88%），总归母净利润为239.39 亿元（-11.56%），三季报业绩分化较为明显，仅有 27 家公司营收和利润实现双增。主要受疫情影响，医院患者大幅减少、部分地区医院无法正常开展诊疗活动，院外推广活动停滞，OTC 端销售承压，叠加中药材价格上涨、物流受限等不利因素。 我们仍然看好中药行业的结构性机会：中药行业近年获得顶层政策加持，并不断落地细则，基层医疗环境逐步改善；部分个股进行营销改革或管理改革后基本面向好，行业边际改善；中药集采下独家品种降幅温和，消费中药具备强消费属性集采压力较小；中药材价格上涨推动终端核心产品提价，个别明星产品实现量价齐升。 我们建议沿“发力改革基本面向好+拓展中药大健康外延产业”两条主线寻找潜力个股。建议关注：动销售渠道和销售资源的深度开发及整合，推动王牌单品持续放量增长，如达仁堂、同仁堂、羚锐制药，佐力药业；响应国企混改，进一步深化管理体制改革，基本面持续改善可期，如达仁堂、同仁堂；积极开展员工持股，股权激励等增强发展动力与信心，如寿仙谷、九芝堂、仁和药业；发力中药相关大健康消费品，响应电商消费潮流，如同仁堂、九芝堂、仁和药业、江中药业。  板块行情回顾：10 月份中药板块估值水平上涨至 23X 左右。2022 年 10月份上证指数、深证成指、创业板指分别下跌 3.59%、3.50%、1.68%。从医药生物二级子行业来看，中药、医药商业、医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务分别上涨 10.09%、7.46%、6.72%、6.10%、3.09%、1.60%。中药位列子行业第一，估值水平上涨至 23X左右，高于医疗商业和医疗器械，之前的低估值得到修复，目前正处于回升阶段。供给端，政策利好，基层中医药配套设施的完善和服务能力明显提升；需求端，在加速老龄化背景下慢病市场迎来市场扩容，伴随消费升级趋势，消费市场逐步回暖。资金端，大单资金正积极抢筹部分中药板块个股，多支个股获得大单资金净流入。价格端，受中药材价格上涨影响，老字号品牌中药具备较高定价权，产品提价逻辑逐步兑现，我们看好中药长期投资价值。  行业动态：1）多省联盟第二批中成药联盟集采相关医药机构报量结束，参与省份 29个，包括 16 个类别 42 个产品。2）澳门特别行政区药物监督管理局颁发首批中药制造准照。3）党的二十大报告提出，促进中医药传承创新发展。4）19 种孤儿药可能参与今年国家医保谈判，涉及 5家国内上市公司。5）国家药品监督管理局：完善中药配方颗粒国家标准。6）新版《药品召回管理办法》将施行，原则上召回药品不能再上市7）“中药高质量发展与绿色智能制造关键技术装备”国家级高级研修班在津召开 分析师 核心观点 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 医药行业 仅供内部参考，请勿外传 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明  风险提示：市场竞争风险，医药行业政策变化风险，国外经营贸易政策风险，国企改革行动实施风险，疫情反弹风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 中药行业投资策略及重点个股 ........................................................................................... 5 1.1 行业观点及投资策略 .................................................................................................. 5 1.2 重点个股推荐 .............................................................................................................. 5 2. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 6 2.1 中药板块估值上涨 ...................................................................................................... 6 2.2 中药行业涨跌幅前十个股 .......................................................................................... 8 3. 行业动态 ............................................................................................................................... 8 3.1 行业资讯 ...................................................................................................................... 8 3.2 个股重点公告一览 .................................................................................................... 10 4. 研究报告 ..............................................................................................