5G50ETF（159811）投资价值分析：自主可控加速推进，5G产业成长空间凸现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 金融工程报告● [Table_IndustryName] 基金研究 [Table_ReportDate] 2022 年 10 月 23 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 自主可控加速推进，5G 产业成长空间凸现 —5G50ETF（159811）投资价值分析 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 国产替代+自主可控赋能 5G 产业大有可为。我们认为数字经济下 5G产业，从硬件到软件端皆将在国产替代及自主可控的加速推进下实现空间扩展及产业升级。供给端方面，高制程芯片及相关设备获得难度持续提升，5G 上游半导体产业链在高端设备方面将迎来较大供给缺口倒逼自主可控加速；需求端方面，我国以“信创”为主导的产业政策催化需求逐步向国产厂商靠拢，国产替代+自主可控时不我待。目前我国5G 正处于蓬勃发展时，我国 5G 基建全球领先，专利数全球居首，5G 已处于世界第一梯队，5G 应用成果来自不易。我们认为 5G 产业从硬件端如半导体，到软件端的办公软件、数据库等皆将迎来较好的赛道布局机遇，同时国产产品正从中低端向中高端发起突破，高端产品布局有望加速，中长期来看 5G 产业大有可为。 ⚫ 5G 应用蓬勃发展，5G 产业估值历史底部向上空间广阔。我国 5G 已然从此前的主设备建设期逐步向多行业应用规模化时期进化。5G ToB 端受《中国制造 2025》战略及“东数西算”等政策利好的不断推动，工业互联网、新能源+及云计算等行业发展如火如荼；5G ToC 端随着固网覆盖面逐步深化，低时延、广连接等优势逐步显现，AR/VR、车联网等行业空间不断拓展，二者共振有望成为打开更大 5G 应用市场空间。5G产业相关公司通过对自身业务的外延拓展以及产业技术升级，带动基本面边际改善，有望促发估值体系的重构。同时，目前通信行业 PE(TTM)处于十年期 5%分位，处于历史估值底部，未来有望企稳回升。 ⚫ 博时中证 5G 产业 50ETF 是现阶段唯一跟踪 5G 50 指数的产品。中证5G 产业 50 指数从沪深市场的 5G 产业链相关的上市公司证券中选取50 只市值规模较大且营收水平相对较高的证券作为指数样本，以反映沪深市场 5G 产业代表性上市公司证券的整体表现，电子、通信及计算机相关标的占比较高。 博时中证 5G 产业 50ETF 于 2020 年 3 月 27 日成立，是现阶段唯一跟踪 5G 50 指数的产品，机构及个人投资者关注度较高；同时博时基金是我国内地首批成立的五家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务；“为国民创造财富”是博时的使命，“做投资价值的发现者”是博时始终坚持的投资理念。 ⚫ 风险提示：全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期；历史价格信息及统计规律对未来预见性有限等。 [Table_Authors] 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 分析师 马普凡 ：021-68597610 ：mapufan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040002 相关研究 金融工程报告/基金研究 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、5G 产业链国产化推进，自主可控大势所趋 ..................................................... 2 （一）国产替代+自主可控正当时 ................................................................. 2 （二）半导体设备、材料及芯片自主可控优先级再提升 .............................................. 3 （三）5G 时代网安重要性凸显 ................................................................... 6 二、5G 网络规模中国第一，5G 应用加速推进 ....................................................... 8 （一）我国通信基建发力足且规划明确，5G 景气度整体有望上行 ..................................... 8 （二）通信新基建加速推进，数字经济发展有望超预期 ............................................. 10 （三）5G 应用多点开花不断落地，行业发展新动能增强 ............................................ 11 （四）估值低位弹性较大，配置价值提升 ......................................................... 14 三、中证 5G 产业 50 指数 ....................................................................... 15 （一） 样本选取方法 .......................................................................... 15 （二）指数基本情况 ........................................................................... 15 （三）5G 主题指数及挂钩产品 .................................................................. 20 四、博时中证 5G 产业 50ETF .................................................................... 20 五、风险提示 ................................................................................. 21 nMpQpQrPoQsOoMnRmRtRyQ9PcM6MoMoOnPtRlOqRmMfQsQsM9PmNmPxNqNpMvPtQrM 金融工程报告/基金研究 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、5G 产业链国产化推进，自主可控大势所趋 （一）国产替代+自主可控正当时 我国 5G 基建全球领先，专利数量全球居首。根据中国信通院数据，截至 2022 年 8 月末，我国 5G 基站总数达 210.2 万个，占移动基站总数的 19.8%，占比较上年末提升 5.5pct，其中1