海外电子行业跟踪报告：意法半导体2022Q3季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 10 月 31 日 海外电子跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 意法半导体（STM）于 10 月 28 日发布 2022Q3 财报，22Q3 单季营收 43.2 亿美元，同比+35.2%/环比+12.6%，毛利率 47.6%，同比+6pcts/环比+0.2pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q3 营收 43.2 亿美元/毛利率 47.6%环比基本持平，二季度业绩符合预期 意法半导体是全球 ARM 架构 32 位 MCU 龙头企业。22Q3 单季度营收 43.2亿美元，同比+35.2%/环比+12.6%，高于此前指引中值 42.2 亿美元。22Q3毛 利 率 47.6% ， 同 比 +6pcts/ 环 比 +0.2pct ， 高 于 此 前 毛 利 率 指 引 上 限47.2%，毛利率增长主要系有利的定价和更好的产品组合推动。Q3 营业利润增至 12.7 亿美元，营业利润率从 21Q3 的 18.9%增长至 29.4%。净利润从4.74 亿美元增长至 10.99 亿美元，同比+131.8%/环比+26.8%。 2、22Q3 公司各业务营收均同比正增长，ADG、MDG 同比增长 40%以上 22Q3 单季度 ADG（汽车、分立器件）营收 15.63 亿美元，同比增长55.5%，主要系汽车业务和 Power Discrete 业务的增长，营业利润率从10.8%上升至 25.9%；AMS（模拟、MEMS、传感器）营收 13.8 亿元，同比增加 9.7%，营业利润率从 24.3%上升至 27.2%，主要系 MEMS 和成像领域的模拟业务有所增长；MDG（微控制器、数字 IC）营收 13.74 亿美元，同比增加 47.7%，营业利润率从 23.5%上升至 36.7%。 3、22Q4 营收指引中值 44 亿美元，预计全年营收 161 亿美元 1）22Q4 单季度：预计营收 44 亿美元，上下浮动 3.5%，指引中值同比+23.7%/环比+1.8%。毛利率指引中值为 47.3%（±2pcts），同比-0.23pct/环比-0.3pct；2）2022 全年：全年营收指引预计为 161 亿美元，同比增长26.2%。2022 全年资本支出为 34~36 亿美元。3）22Q4 业务展望：汽车对增长会有正向贡献，其中包括功率和分立器件。模拟领域、MEMS 和传感器会受到计算机外围设备和个人电子产品疲软的影响，因此不会对增长做出贡献。MDG 总体上持平。 4、汽车市场需求持续强劲，远高于 23 年计划产能，计划新建碳化硅衬底工厂 Q3 公司在汽车市场需求强劲，目前订单能见度为 18 个月，已远超于 2023年计划产能。针对汽车电气化趋势公司再次增加碳化硅项目数量，汽车及工业领域共有 110 个项目，79 个客户，汽车领域项目占比 60%，今年公司将实现碳化硅收入，预计 2023 年实现 10 亿美元的碳化硅收入。设备和系统的数字化，以及能源管理和电力效率的提高推动市场的结构转型，B2B 的工业需求旺盛。公司在 10 月 5 日宣布将投资 7.3 亿欧元于意大利卡塔尼亚新建SiC 衬底制造工厂，迈出碳化硅垂直整合战略重要一步，预计 2023 年下半年开始生产。 风险提示：产能扩张不及预期；行业景气度变化风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险；竞争加剧风险；新冠疫情风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 439 9.1 总市值（亿元） 63491 8.6 流通市值(亿元) 46724 7.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.9 19.0 -17.9 相对表现 4.6 28.7 9.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—意法半导体2022Q2 季 报 总 结 及 法 说 会 纪 要 》2022-07-28 2、《海外电子跟踪报告—意法半导体2022Q1 季 报 总 结 及 法 说 会 纪 要 》2022-04-28 3、《海外电子跟踪报告—意法半导体2021Q4 季 报 总 结 及 法 说 会 纪 要 》2022-02-19 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)电子沪深300意法半导体 2022Q3 季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：意法半导体分季度收入情况（亿美元） 图 2：意法半导体分季度净利润情况（亿美元） 资料来源：意法半导体，招商证券 资料来源：意法半导体，招商证券 图 3：2022Q3 意法半导体分事业部营收占比 图 4：2022Q3 意法半导体分地区出货量占比 资料来源：意法半导体，招商证券 资料来源：意法半导体，招商证券 图 5：2022Q3 年意法半导体营收按产地占比 图 6：2022Q3 意法半导体营收按客户类型占比 资料来源：意法半导体，招商证券 资料来源：意法半导体，招商证券 -10%0%10%20%30%40%50%01020304050总营收（亿美元）yoy-200%-100%0%100%200%300%400%02468101218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3净利润（亿美元）yoy36%32%32%0.1%ADGAMSMDG其他65%22%13%亚太EMEA美洲43%29%28%美洲亚太EMEA44%23%33%前十OEMs其他OEMs经销商 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 7：22Q4 意法半导体业绩指引 资料来源：意法半导体，招商证券 图 8：2022 全年意法半导体业绩指引 资料来源：意法半导体，招商证券 （后附 22Q2 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：意法半导体 2022Q3 业绩说明会纪要 时间：2022 年 10 月 28 日 出席： Celine Berthier——副总裁，投资者关系 Jean-Marc Chery——总裁兼首席执行官 Lorenzo Grandi——财务、通信和服务总裁兼首席财务官 会议纪要根据公开信息整理如下： 22Q3 财务状况： 营收：22Q3 营业收入达 43.2 亿美元，同比+35.2%/环比+12.6%，主要系产品组合的持续强劲需求，高出此前指引中值。 毛利率：47.6%，同比+6pcts/环比+0.2pct，高出指引中值 0.6pcts，主要系有利的定价和改进的产品结构的推动，部分抵消了制造投入成本的上涨。 营业利润率：营业利润为 12.7 亿美元，营业利润率从 18.9%上升至 29.4%，所有产品组合都对营收和利