基础化工行业周报：BDO价格震荡下行，新疆地区运输有所缓解

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1基础化工行业周报（20221024-20221030） 领先大市-B(维持)BDO 价格震荡下行，新疆地区运输有所缓解2022 年 10 月 31 日行业研究/行业周报新材料近一年市场表现首选股票评级688267.SH中 触 媒增持-A688281.SH华秦科技增持-B688295.SH中复神鹰增持-A688203.SH海正生材增持-B688323.SH瑞 华 泰买入-A相关报告：【山证基础化工】碳纤维价格小幅承压，下游渗透率有望提升-【山证化工】新材料周报（20221024） 2022.10.24分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理：冀泳洁 博士电话：0351-8686985邮箱：jiyongjie@sxzq.com投资要点整体：上周（2022.10.24-2022.10.30），沪深 300 涨跌幅-5.39%，上证指数涨跌幅-4.05%，创业板指涨跌幅-6.04%。涨幅居前行业分别是计算机（2.25%）、国防军工（2.23%）。基础化工涨跌幅-5.41%，跑输沪深 300 指数 0.02 个百分点，跑输上证指数 1.36 个百分点，跑赢创业板指数 0.63 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第 25 位。板块：上周新材料指数涨跌幅-3.24%，跑赢沪深 300 指数 2.15 个百分点，跑赢创业板指 2.8 个百分点，跑赢上证指数 0.81 个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分下跌，本周涨幅居前的子行业分别是半导体材料(2.69%)、碳纤维(1.24%)，跌幅前三的子行业分别是有机硅(-14.31%)、OLED 材料指数(-8.89%)、锂电化学品(-8.26%)。个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比 19%，涨幅前三的个股有彤程新材(18.98%)、明冠新材(11.1%)、吉林化纤(9.95%)，跌幅前三的个股有回天新材(-28.32%)、翔丰华(-18.39%)、濮阳惠成(-18.02%)。估值：截至 2022 年 10 月 30 日，当前创业板指 PE（TTM）为 36.89，过去三年平均 PE 为 58.34，新材料指数 PE（TTM）为 22.82，过去三年平均 PE为 42.28，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.14%。行业动态行业要闻：1） 宁德时代、国轩、亿纬等企业扩产规模超 700GWh2） 钙钛矿企业刷新世界记录，全钙钛矿叠层电池组件稳态效率达 24.50%3） 海优新材拟投建 30GW 光伏封装胶膜项目，总投 25 亿4） 科莱恩大亚湾新建无卤阻燃剂产线重要上市公司公告（详细内容见正文）投资建议传统塑料市场庞大，PBAT、PLA 等可降解塑料迎替代机遇。2020 年国家发改委发布《进一步加强塑料污染治理的意见》中提到今年年底前全国所有地级市将推广可降解塑料。今年下半年各个地方开始出台相关政策，有望刺激下游需求。目前聚乳酸行业有不少正在申报上市中的下游制品公司，比如做聚乳酸 3D 打印的光华伟业，一次性餐具的家联科技、恒鑫生活，一次性塑料袋的中宝新材等等，覆盖上中下游，有利于形成良好产业链循环。按照原料来源分类，生物可降解塑料可分为石油基和生物基，石油基可降解塑料主要包括PBAT、PBS、PCL，生物基可降解塑料主要包括 PLA、PHA，其中，PBAT 和仅供内部参考，请勿外传行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2PLA 是目前市场使用的主力。PBAT 和 PLA 的性能有所差异，下游应用场景不同，PBAT 延展性好，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域，PLA 硬度高、具有食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领域，二者在下游领域有互补的关系。BDO 价格高位震荡下行，新疆地区运输有所缓解。BDO 是生物可降解塑料 PBAT 的重要原料，据百川盈孚数据统计，截至 2022 年 10 月 30 日，BDO价格为 13900 元/吨，呈现震荡下行的趋势。近期 BDO 价格高位震荡下行主要有以下几方面因素驱动：1、西北地区是 BDO 产能大省，前段时间新疆、内蒙、宁夏等地区近期受疫情影响较大，近期新疆地区运输有所缓解；2、工厂换剂检修基本结束，工厂整体开工有所提升；3、下游氨纶和 PBAT 开工有所回升。中长期来看，在双碳的大背景下，可降解塑料前景广阔，建议关注自主研发生物降解聚酯 PBAT、产品性能领先的金发科技，以及率先突破丙交酯技术、具有完整 PLA 生产工艺且可大规模量产的海正生材。风险提示疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。仅供内部参考，请勿外传行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 51.1 行业整体表现............................................................................................................................................................. 51.2 新材料板块行情.......................................................................................................................................................... 51.3 行业估值情况.............................................................................................................................................................. 81.4 个股表现...................................................................................................................................................................... 82. 核心观点...................................................................................................