社服周观点：东航计划10月底恢复多条国际航线，证监会允许满足条件的涉房企业在A股融资

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 东航计划 10 月底恢复多条国际航线，证监会允许满足条件的涉房企业在 A 股融资 2022 年 10 月 23 日 [Table_Summary] ➢ 东航计划 10 月底恢复多条国际航线，上海市 7 个中风险区将解除管控，精准化防控政策下复苏趋势逐步显现 1）10 月 17 日，中国东方航空官方微博宣布，计划于 10 月底恢复多条国际航线，包括上海—曼谷—青岛、杭州/青岛/南京/昆明—东京成田、青岛/南京/烟台—首尔仁川、青岛—迪拜等航线。自 2022 年 10 月 30 日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至 42 条 108 班。2）上海市 7 个中风险区将解除管控，自 2022 年 10 月 30 日冬春航季正式开启后，东航计划每周客运国际航线将增至 42条 108 班。10 月 18 日 0 时起，上海市 7 个中风险区解除管控，其中浦东新区 1个、静安区 2 个、普陀区 1 个、杨浦区 1 个、宝山区 1 个、松江区 1 个。 ➢ 证监会允许满足特定条件的涉房地产企业在 A 股市场融资 近期，人民银行、银保监会等部门推出阶段性调整差别化住房信贷政策等系列措施，对于涉房地产企业，证监会允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在 A 股市场融资。具体条件如下：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过 10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过 10%。 ➢ 奈雪的茶发布 22Q3 运营情况公告 10 月 21 日，公司发布 2022 年第三季度运营情况公告。在本季度内，公司录得净新增 69 间茶饮店，关停 17 间茶饮店。截至 2022 年 9 月 30 日，集团共经营 973间奈雪的茶茶饮店。本季度，国内多个城市出现疫情反复。尽管如此，公司运营基本保持正常，未出现大规模暂停营业等情况。2022 年 8 月，中国西南部分地区出现限电等情况，对当地门店运营造成了一定的影响，但受影响门店数目较小，影响有限。受到公司推出新品反响较好、炎热天气提振冷饮销售及 2021 年 8 月起的低基数等因素影响，本公司 2022 年 8、9 月同店销售额恢复到接近 2021 年同期水准，同店订单量同比录得较好增长。 ➢ 投资建议 建议关注国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。 ➢ 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888.SH 中国中免 175.57 4.67 3.99 6.65 38 44 26 推荐 603136.SH 天目湖 26.43 0.28 0.29 0.65 94 91 41 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.40 0.07 0.16 0.35 106 46 21 推荐 300662.SZ 科锐国际 31.27 1.28 1.58 2.14 24 20 15 推荐 301073.SZ 君亭酒店 65.76 0.56 0.46 1.64 117 143 40 推荐 600754.SH 锦江酒店 55.20 0.09 0.31 1.86 613 178 30 推荐 600258.SH 首旅酒店 21.59 0.06 -0.09 0.78 360 - 28 推荐 01179.HK 华住集团 23.25 -0.15 -0.07 0.71 - - 33 推荐 9869.HK 海伦司 8.51 -0.18 0.16 0.47 - 53 18 推荐 9922.HK 九毛九 13.28 0.23 0.23 0.43 58 58 31 推荐 300144.SZ 宋城演艺 11.39 0.12 0.11 0.41 95 104 28 推荐 603043.SH 广州酒家 21.88 0.98 1.17 1.42 22 19 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2022 年 10 月 21 日收盘价，华住集团、海伦司、九毛九股价/EPS 单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察： ........................................................................................................................................