社会服务行业周报：三亚放宽上海旅客来(返)限制，海南机场客流持续回升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●社会服务 2022 年 10 月 23 日 [table_main] 公司深度报告模板 三亚放宽上海旅客来（返）限制，海南机场客流持续回升 社会服务行业 推荐 维持评级 核心观点（10.17 -10.23）  板块表现： 本周社服行业涨跌幅为+2.2%，在所有 31 个行业中周涨跌幅排名第 5位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育+7.1%，旅游及景区+4.2%，专业服务 0.8%，酒店餐饮-1.2%。  重点公告&事件： （1）万宁王府井国际免税港拟开展免税业务；（2）三亚调整省外来（返）三亚人员管理措施；（3）海航基础拟更名为“海南机场”。  核心观点： 免税：海南离岛免税产能扩张，供给提质有望驱动离岛免税高质量发展。免税业态在当前消费环境下仍是最具吸引力的渠道之一，在疫情平稳背景下，今年 1-2 月、7-8 月上旬离岛免税销售修复较快。中长期看，伴随国内免税渠道产能扩张（23 年离岛免税供给扩张 1 倍、疫后国内机场、市内免税渠道均有新增供给）、供给提质，国内免税市场规模仍有可观成长空间。推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。 餐饮：短期关注三季报韧性，中长期看好刚需品类和一线品牌下沉市场。预计 Q3 刚需餐饮品类业绩有较强韧性，建议关注婚宴标的同庆楼。中长期看，居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。 酒店：海外酒店复苏延续，国内等待政策企稳。受益于出行管控放松各头部酒店业绩均明显复苏。映射至国内，我们认为短期主要矛盾仍在出行政策，中长期看国内酒店行业供需、竞争格局清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。 出境游：香港出境客流环比改善，出境板块短期重点关注商务出行修复。国内出入境开放预期延后，后续重点跟踪国内与香港、澳门通关及恢复旅行社活动进展，短期建议关注商务出境恢复标的米奥会展（国内海外自办展会龙头），中长期建议关注众信旅游。 旅游&新消费：建议关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从 0 到 1 突破，建议关注头部智能健身镜品牌 ODM 供应商康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装备龙头牧高笛。 顾熹闽 ：（8610）80926000 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001  风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业动态报告 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 3 （一）社零： 8 月社零总额增长 5.4%，餐饮持续恢复....................................................................................................... 3 （二） 机场：三亚机场客流有所修复 .................................................................................................................................. 4 （三）餐饮：受疫情影响，餐饮品牌展店速度仍较缓慢 .................................................................................................... 5 （四）博彩：经营持续承压 .................................................................................................................................................... 7 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 8 （一）疫情防控： .................................................................................................................................................................... 8 （二） 机场&免税： ................................................................................................................................................................ 8 （三）酒店： ............................................................................................................................................................................ 9 （四）旅游新消费： ................................................................................................................................................................ 9 三、行情回顾 .......................