纺织服装行业双周报(2220期)：品牌端看好秋冬旺季发力，制造端关注库存拐点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月18日超 配纺织服装双周报（2220 期）品牌端看好秋冬旺季发力，制造端关注库存拐点核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2219 期）-国庆本地消费旺盛，超跌龙头价值显现》 ——2022-10-11《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202209 期-本土品牌崛起，营销推新成效良好》 ——2022-10-02《纺织服装 10 月投资策略及三季报前瞻-布局消费景气赛道，关注制造超跌龙头》 ——2022-10-02《纺织服装海外跟踪系列二十二-耐克一季度收入增长 5%，盈利与库存压力显著》 ——2022-10-02《纺织服装双周报（2218 期）-服装零售稳步复苏，国内纺织出口整体景气》 ——2022-09-18行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为红豆股份、振静股份、康隆达、棒杰股份、开润股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为永盛新材料、力世纪、互太纺织、时计宝、天虹纺织。数据跟踪：1）品牌零售方面，8 月服装社零在低基数下增长 5%，延续6~7 月增长势头；9 月重点天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+17%/+12%/+21%/+44% ， 比 音 勒 芬 / 报 喜 鸟 / 哈 吉 斯 分 别 同 比+6%/+2%/+0%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三依次为 LV、古驰、巴黎世家，奢侈品销售额 9月环比下跌、均价 9 月环比小幅上涨。2）制造出口方面，9 月越南纺织出口压力显现。越南纺织出口 8/9 月同比 2019 年+15%/-5%，国内 8 月纺织品和服装出口在高基数下仍有不错表现。盛泽织机开机率+3pct 至61%，表现相比 7-9 月改善，但相比 2019~2020 年仍有 24pct 的差距，反映内需较弱。3）成本方面，内外棉价总体保持较低水平。国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，外棉价格 9 月后下探至 1.7万元/吨，10 月 18 日反弹至 2.2 万元/吨，持续性有待观察。行业动态：美国消费者受通胀困扰；Shein 最新估值减少 1/3；维密 Q3 销售额高单位数下滑；优衣库 2022 财年收入增长 9%；截至 7 月奢侈品行业价格平均上涨 4.6%；10 月以来先后出现两次大幅降温。投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，7-8 月消费维持良好复苏势头，9 月疫情反复或导致增长暂时放缓，10 月以来先后出现大幅降温，关注秋冬服装旺季发力，看好后续震荡复苏趋势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登，A 股重点推荐华利集团、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗、台华新材、伟星股份、盛泰集团、鲁泰 A。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入51.913181.882.3327.622.302020安踏体育买入72.220093.043.8623.818.702313申洲国际买入57.58353.254.0317.714.301368特步国际买入7.41840.420.5417.613.703998波司登买入3.94160.190.2320.717.3300979华利集团买入48.35742.963.5816.313.5002832比音勒芬买入23.41271.391.7116.813.7002154报喜鸟买入3.7540.370.469.98.0300888稳健医疗买入73.83143.604.4820.516.5603055台华新材买入10.1890.560.8418.112.0002003伟星股份买入12.21220.680.8017.915.2605138盛泰集团买入10.9600.700.8915.512.2000726鲁泰 A买入7.8680.790.919.88.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ..................................................................... 10行业新闻和海外业绩 ...................................................................10投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点 ............. 11免责声明 ..................................................................... 13仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝价格与变化 .................................................................... 6图6： 锦纶 66 切片价格与变化 ............................................................... 6图7： 纱、布产量当月同比 ................................................