建材行业周报：建材板块估值处于历史低位，关注估值修复

建筑材料 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 10 月 17 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 建筑材料 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建材行业周报（10.10-10.16） 建材板块估值处于历史低位，关注估值修复 ] 我们整理了当前建材主要板块以及重要个股的估值水平，发现当前半数个股处于历史 10%以下市盈率估值低位，建议关注估值修复。  板块上涨，跑输大盘。本周申万建材指数收 5817.2 点，上涨 1.33%，跑输万得全 A 的上涨 2.77%。行业平均市盈率 11.30 倍，上涨 0.35 倍。  建材板块处于历史 10%PE 以下。我们回顾了建材下细分板块及部分重点个股的估值水平，发现当前建材板块 PE 处于历史 2.4%分位数，水泥、玻纤的估值分位数更低；半数建材板块重点个股处于历史 10%市盈率分位数以下，四分之三个股处于 30%市盈率分位数以下。板块估值相对较低，进一步下跌空间小，具备较高安全边际，建议关注估值修复机会。  水泥：价格延续上涨。本周全国水泥市场价格环比上涨 0.27%。价格上涨地区主要集中在福建、江西、山东和海南，幅度 10-30 元/吨；价格回落地区为黑龙江、重庆和四川，下调 20-30 元/吨。国庆期间，国内水泥市场需求有所减弱，价格基本保持平稳；国庆节后，大部分地区需求恢复到节前水平，华北地区及华东山东受疫情复发和重大事件影响施工减少，区域出货下滑明显。价格方面，在煤炭生产成本增加，以及四季度继续执行错峰生产措施支撑下，价格延续上涨态势。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为 330.22 元/吨、395.81/吨、397.10 元/吨；分别环比一周前上涨 2.59 元/吨，上涨 1.61 元/吨以及上涨 1.61 元/吨。磨机开工率55.00%，库容比 73.68%，分别环比一周前下降 5.9pct，上涨 1.6pct。  玻璃：价格小升，库存小降。本周玻璃均价 85.86 元/重量箱，库存天数20.63 天，价格较上周上涨 0.34 元/重量箱，库存较上周下降 0.16 天。4 日起多地成交好转，价格小幅提涨，但加工厂持有一定货源量，持续补货动力不足，近日成交再次放缓。目前下游订单情况仍显一般，未来好转强度预期偏弱，浮法厂存降库需求，预计中长线市场偏弱，短期市场运行尚可，价格多走稳。  玻纤：粗纱价格变化不大。本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，多数厂主流产品价格暂报稳，个别厂个别产品（合股）价格稍有调整。节后近期市场走货稍有回暖，加之成本支撑下，多数厂挺价意愿较强，中下游适当提货备货，多数贸易商存抄底操作，近期国内主要大厂主流产品货源趋于紧俏，加之风电市场需求量有所回暖，整体粗纱市场产销表现尚可。电子纱价格小幅推涨。电子纱价格小幅度调涨。各池窑厂节后价格有所调涨，G75 电子纱涨幅 300-500 元/吨不等，环比上涨近 6.41%。 重点推荐  首推兼顾低估值与基本面弹性的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低 PB 的行业龙头海螺水泥。管材行业重点推荐伟星新材与公元股份。推荐中硼硅产品加速布局、业绩稳健增长的山东药玻，关注正川股份与力诺特玻。 评级面临的主要风险  地产复苏不及预期；玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；地产复苏不及预期；原材料成本居高不下；疫情干扰。 2022 年 10 月 17 日 建材行业周报 2 目录 投资建议 .............................................................................................. 5 本周话题：建材板块估值处于历史什么分位？ ..................................... 6 板块行情 .............................................................................................. 8 建材指数表现 ............................................................................................................................ 8 细分板块表现 ............................................................................................................................ 8 个股表现 ............................................................................................ 10 公司事件 ............................................................................................. 11 行业数据 ............................................................................................ 12 水泥：价格涨势延续，东部地区总体表现较好 ....................................................................... 12 玻璃：短期市场运行尚可 ........................................................................................................ 14 玻纤：无碱纱走稳，电子纱小幅推涨 ...................................................................................... 15 原材料走势 ............................................................................................................................