通信行业：构建Spine-Leaf城域网，相干光通信发展机遇

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 构建 Spine-Leaf 城域网，相干光通信发展机遇 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、DCI 波分解耦趋势愈发明朗，运营商采购规模持续扩大: 运营商新型城域网将借鉴数据中心的 Spine-Leaf 架构，实现城域内流量无阻塞转发，形成家宽+5G 承载+政企专线的统一承载，具备网业分离、转控分离、智能管控等特征。 中国联通紧跟中国电信以更大规模采购 DCI 波分， DCI 波分开放解耦后面的发展也会越来越明朗。 2、新型城域网络架构催生相干通信技术下沉，相干模块有望最先受益：目前中国电信和中国联通采购的模块化波分 DCI 设备适用于城域数据中心互联、数据中心至城域网间互联。 模块化波分 DCI 设备采用业内比较主流的光模块，包括线路侧用的 100G、200G 的光模块和 QSFP28 CWDM4、SR4 光模块，从DCI 系统的需求来看，主要还是依赖于相干系统。光模块在 DCI系统中的成本占比至少 70%以上，具备相干能力的光模块厂商有望最先受益。 3、相关产业受益标的：德科立（近期推出业内首款基于单波100G 非相干方案的 400G 40km 光模块新产品）、新易盛、中际旭创、联特科技等。 4、通信板块本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL 科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 5、风险提示 相干模块核心产业链国内发展偏慢相关技术突破不及预期；运营商光网络开支不及预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120119060016 -10%-1%7%16%24%33%2019/112020/022020/052020/082020/11通信沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 10 月 16 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138124 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 1.构建 Spine-Leaf 架构城域网，DCI 设备运营商集采扩大 1.1.DCI 波分解耦趋势愈发明朗，运营商采购规模持续扩大 2020 年中国电信开启运营商领域 DCI设备集采序幕，2022 年，中国电信 DCI 波分设备采购规模持续扩大，同时中国联通第一次DCI波分集采，也是继中国电信后第二个规模采购 DCI 波分的运营商。 中国联通紧跟中国电信以更大规模采购 DCI 波分， DCI 波分开放解耦后面的发展也会越来越明朗。 表 1 近年运营商 DIC 采购情况汇总 时间 运营商 招标项目 招标产品及采购规模 2020/9 中国电信 DCI-BOX 设备（2020 年）集中采购项目 （400G 线路侧，100GE 客户侧）182 台，线路端口 182 个；（200G 线路侧，100GE客户侧）358 台，线路端口 684 个；（200G 线路侧，10GE 客户侧）248 台，线路端口 248 个。 2022/9/5 中国电信 DCI-BOX，产品名称为新型城域 DWDM 设备 采购规模为：光层设备约 1400 套；电子架约 1100 个；OTU 约 2800 个。 2022/9/9 中国联通 模块化波分设备集中采购项目 采购 DCI 波分光电层设备约 4266 台， 资料来源：公司招投标网站，华西证券研究所整理 1.2.运营商构建 Spine-Leaf 架构城域网 运营商的传统城域网，IP 城域网、IPRAN/PTN 等多域网络烟囱式并立，移动业务与固网宽带业务分网承载，网络功能与设备紧耦合，存在网络架构复杂、网络协议繁多、运营管理难度大、网络利用率低等问题，已无法适应 5G 和云网融合时代的新需求。 新型城域网借鉴了数据中心的 Spine-Leaf 架构，可实现城域内流量无阻塞转发，形成家宽+5G 承载+政企专线的统一承载，具备网业分离、转控分离、智能管控等特征。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 图 1 传统城域网架构 图 2 新型城域网架构 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所整理 与传统 DWDM 设备相比，模块化波分 DCI 传输设备具有三大特点：采用服务器设备形态；模块化设计，平台通用，维护便利，组网灵活，按需扩容；支持机架堆叠式灵活扩展，集成度及单位带宽功耗优势明显，支持开放组网。 图 3 欣诺可堆叠超 100G 波分传输平台设备 资料来源：公司网站，华西证券研究所整理 2.催生相干通信技术下沉，相干模块有望最先受益 目前中国电信和中国联通采购的模块化波分 DCI 设备适用于城域数据中心互联（取决于组网模式和应用的距离长度）、数据中心至城域网间互联（把固网宽带网跟移动网进行融合，形成了新型城域网，城域网之间就是 spine 和 leaf 之间的关系，提高了端口利用率包括带宽利用率）等。 模块化波分DCI设备采用业内比较主流的光模块，包括线路侧用的100G、200G的光模块和 QSFP28 CWDM4、SR4 光模块，从 DCI 系统的需求来看，主要还是依赖于相干系统。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 光模块在 DCI 系统