食品饮料行业周专题（2022年第40周）：节前食饮板块涨幅领先，国庆期间白酒宴席消费回补情况分化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月12日超 配食品饮料行业周专题（2022 年第 40 周）节前食饮板块涨幅领先，国庆期间白酒宴席消费回补情况分化核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：陈青青联系人：胡瑞阳0755-229408550755-819830570755-81982908chenqingq@guosen.com.cn huruiyang@guosen.com.cnS0980520110001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业三季报业绩前瞻暨 10 月投资策略-需求缓慢复苏中，关注业绩确定性强和疫情改善弹性大两主线》 ——2022-10-11《食品饮料行业周专题（2022 年第 39 周）-新股速递：紫燕食品，佐餐卤味赛道上市第一股》 ——2022-09-29《食品饮料行业周专题（2022 年第 38 周）-基本面弱复苏态势延续，积极把握确定性主线》 ——2022-09-20《大众食品行业 2022 年中报总结-二季度多因素扰动下业绩承压，下半年改善可期》 ——2022-09-19《食品饮料行业白酒中报总结暨 9 月投资策略-全年基本面底部已过，建议积极布局业绩确定性标的》 ——2022-09-12一周行情回顾：节前一周食饮板块上涨 3.07%，跑赢大盘约 4.55pct，位居申万一级行业第 2 位。各子板块除其他酒类板块小幅下跌 1.8%外，均实现上涨，涨幅前三的板块为烘焙食品板块（+4.76%）、调味发酵品板块（+4.73%）、零食板块（+3.87%）。个股表现方面，行业涨幅位居前 3 位的个股为：盐津铺子（+9.45%）、重庆啤酒（+9.10%）、洋河股份（+8.43%）。白酒：国庆动销相对平稳，各酒企回补幅度受区域疫情影响有所分化。受区域性疫情的影响，国庆期间白酒动销相比去年较为平淡，整体看宴席消费有明显回补，但受区域疫情影响回补力度分化。①分区域看，从中秋国庆整体来看，安徽、江苏、浙江市场动销表现较好，其余省份动销同比或略有下滑。②分价位段看，高端酒茅五泸需求较为稳健，大部分省份动销同比实现正增长；汾酒全国化逆势成长势能仍在释放；次高端酒受疫情影响更明显；安徽和江苏市场表现较好，古井和洋河等地产酒受益。我们认为，整体看在疫情逐步缓解和管控政策逐步放松的预期下，白酒企业基本面环比改善趋势仍在继续。大众品：国庆期间“添加剂”风波对调味品板块影响有限，长期看零添加产品有望获益。近期，海天味业陷入“添加剂”和“国内外双标”风波，公司已发布澄清公告：公司在国内外市场均有高中低不同档次的产品销售，均销售含食品添加剂及不含食品添加剂的产品。我们认为由于海天味业实际并没有违规，该事件或仅短期对公司 C 端销售产生小幅影响。整体看，调味品板块或短期有所波动；长期看随着居民健康意识的提升，零添加产品有望获益。投资建议：展望 Q4，我们认为疫后需求复苏仍是主线，建议重点关注 Q3 业绩稳定性强及 Q4 业绩弹性较大的标的。个股推荐方面，①白酒板块，贵州茅台、泸州老窖依然是确定性强的优质底仓配置标的，同时关注疫情改善后次高端和区域酒弹性投资机会，推荐山西汾酒、古井贡酒。②大众品板块，建议重点关注受益于需求回暖、成本下行、提价落地的改善型标的，如青岛啤酒、重庆啤酒、千味央厨；以及处于高增长细分赛道中的成长型标的，如盐津铺子、甘源食品、妙可蓝多、立高食品等。风险提示：疫情反复风险，宏观经济增速放缓风险，需求不及预期风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E600519贵州茅台买入1,880.352,352,23049.8158.4037.7532.20000568泸州老窖买入231.00339,5226.898.5933.5226.88600809山西汾酒买入304.28369,5486.258.2548.7036.90000799酒鬼酒买入127.9240,8273.975.3132.2324.08600702舍得酒业买入141.4346,2145.026.8528.1620.66000596古井贡酒买入274.95123,7095.737.2647.9537.89600132重庆啤酒买入111.9054,3023.433.0332.6336.93600600青岛啤酒买入105.25119,4362.082.4850.6742.44603288海天味业买入84.00383,7741.551.8254.1146.15002847盐津铺子买入90.2911,6731.012.3089.4739.28600882妙可蓝多买入30.1915,3200.290.87104.0634.70300973立高食品买入83.7614,6041.632.3051.3036.461215千味央厨买入50.554,4191.191.5742.4132.13资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点公司跟踪：舍得酒业、酒鬼酒、绝味食品 ...................................... 4行情回顾：节前食饮板块涨幅领先，跑赢大盘约 4.55pct .............................4投资建议：把握需求回暖和成本下行投资主线 ...................................... 6白酒板块投资策略：基本面稳中向好，龙头业绩确定性仍强 .................................. 6大众食品板块投资策略：成本下行、需求回暖，下半年改善可期 .............................. 6风险提示 ...................................................................... 7免责声明 ...................................................................... 8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 大盘和申万一级行业周度涨跌幅 ........................................................ 5图2： 食品饮料行业子板块周度涨跌幅 ........................................................ 5图3： 大盘和申万一级行业估值情况 .......................................................... 5图4： 食品饮料行业子板块估值情况 .......................................................... 5图5： 食品饮料行业个股周度涨跌幅及排名 ......................