电力设备行业周报：电池片盈利重回高位，新势力9月销量出炉

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 10 月 09 日 电力设备 电池片盈利重回高位，新势力 9 月销量出炉 核心推荐组合：TCL 中环、晶澳科技、隆基绿能、科华数据、通威股份、君禾股份、星云股份、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能 光伏：装机需求陆续启动，大尺寸电池片供需紧张格局加剧，盈利改善明显。受益于国内地面电站项目启动，以及汇率走低美元组件报价下调，22Q4 组件需求有支撑，供给方面，电池片前期扩产布局谨慎，当前在下游需求持续释放与大尺寸渗透率快速提升背景下，电池片环节供需格局逆转，尤其大尺寸产品持续供不应求，根据 9 月龙头最新报价，硅片价格持平，电池片价格继续调涨 2~3 分/w，当前电池片盈利能力已重回高位。展望明年，全球组件端需求或将看到 400GW 朝上，行业大β和高景气还将持续。经过本轮调整，龙头标的对应明年 PE 估值均在 20 倍左右，性价比凸显。首推明年供应偏紧的 EVA 粒子、胶膜环节；其次持续推荐一体化组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升和新进入者通威股份；以及逆变器龙头阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威。 风电：前三季度招标风电招标超过 67GW，其中海风项目近 13GW；中标规模近 60GW，TOP3 占比近 60%。根据风芒能源统计，2022 年前三季度，国内已启动的风机招标项目达到 67.49GW，已超过去年国内全年招标量 60GW，其中海风项目达到 12.92GW。在中标方面，前三季度国内风电主机厂共中标 59.17GW，前三名分别为金风科技 12GW、远景能源 11GW、明阳智能 10.5GW，CR3 达到 57.07%，三一重能跃居第四，中标量超 5GW。海风方面，项目中标总量约为 8.34GW，其中明阳智能一枝独秀，中标规模为 2.868GW，占比达到 34%，其次为电气风电 1.87GW、远景 1.01GW、金风 0.92GW。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。 新能源车：新势力 9 月销量出炉，比亚迪、广汽埃安销量持续创新高，新势力销量呈现波动，理想销量破万重回前三，小鹏销量持续下滑。9 月，比亚迪销量 201259 台，稳坐销量第一，同比+151%，环比+15%。广汽埃安销量 30016 台，同比+121%，环比+11%，销量持续创新高。新势力销量呈现波动，哪吒销量 18005 台，同比+134%，环比+12%；持续保持造车新势力交付量第一。理想 9 月销量 11531 台，同比+63%，环比+152%，其中 L9 顺利交付，首个完整月交付 10123 台。蔚来销量 10878 台，同比+2%，环比+2%。赛力斯销量 10142 台，同比+154%，环比+1%，连续两个月实现单月交付量过万。极氪 ZEEKR 001 销量 8276 台，环比+15%，再创单月交付新高。零跑销量 11039 台，同比+200%，环比-12%，因芯片原因，9 月销量较 8 月略有下降。小鹏销量持续下滑，9 月销量下滑至 8468台，同比-19%，环比-12%。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 风险提示：新能源装机不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 研究助理 贾佳宇 执业证书编号：S0680121070018 邮箱：jiajiayu3661@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：光伏装机符合预期，宁德时代配套换电重卡》2022-09-25 2、《电力设备：年内核电审批创新高，碳酸锂单吨价格重返 50 万元》2022-09-18 3、《电力设备：组件出口持续高增，海风发展迎来加速》2022-09-04 -48%-32%-16%0%16%32%2021-102022-022022-062022-09电力设备 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 10 月 09 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 买入 6.53 12.48 20.56 30.79 61.39 32.12 19.50 13.02 603659.SH 璞泰来 增持 2.52 4.33 6.28 8.19 22.14 12.89 8.89 6.81 300014.SZ 亿纬锂能 增持 1.53 1.73 3.32 5.02 55.29 48.90 25.48 16.85 300274.SZ 阳光电源 增持 1.07 2.03 3.36 4.42 103.38 54.49 32.92 25.03 601012.SH 隆基绿能 增持 1.20 1.95 2.51 2.90 39.93 24.57 19.09 16.52 600438.SH 通威股份 增持 1.82 5.58 5.60 5.62 25.80 8.42 8.39 8.36 002459.SZ 晶澳科技 买入 0.87 1.89 2.94 3.37 73.61 33.88 21.78 19.00 资料来源：Wind，国盛证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 10 月 09 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、行情回顾 ......................................................................................................................................................... 4 二、本周核心观点................................................................................................................................................... 5 2.1 新能源发电 ......................................................................................