把握用电需求，掌握场景应用

证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责声明部分 朗新科技（300682） 把握用电需求，掌握场景应用 2022 年 09 月 30 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 研究助理 周高鼎 执业证书：S0600121030021 zhougd@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 22.10 一年最低/最高价 18.09/42.40 市净率(倍) 3.64 流通 A 股市值(百万元) 22,684.52 总市值(百万元) 23,443.38 基础数据 每股净资产(元,LF) 6.06 资产负债率(%,LF) 25.57 总股本(百万股) 1,060.79 流通 A 股(百万股) 1,026.45 相关研究 《朗新科技(300682)：2022 一季报点评：“新电途”充电业务高速扩张，能源数字化稳健增长》 2022-04-26 《朗新科技(300682)：朗新科技2021 年年报点评：平台价值凸显，助推能源数字化战略》 2022-03-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 4,639 5,796 7,250 9,103 同比 37% 25% 25% 26% 归属母公司净利润（百万元） 847 1,010 1,268 1,610 同比 20% 19% 26% 27% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.80 0.95 1.20 1.52 P/E（现价&最新股本摊薄） 27.68 23.20 18.49 14.56 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 能源业务双轮驱动，朗新手握用电需求。朗新科技是能源数字化行业的 领先企业，其主营业务包括能源数字化，能源互联网和互联网电视三大板块。其中“能源互联网+能源数字化”构成公司目前的双轮驱动发展战略。互联网方面：（1）生活缴费业务与支付宝流量入口深度绑定，提供居民能源消费线上缴费入口，我们测算基础生活缴费业务市场规模可达 25.68 亿元；（2）公共充电设施需求仍有很大缺口尚未满足，2025 年充电桩聚合平台的市场规模预计为 15.12 亿元。朗新手握用电侧的营销系统与场景需求两大关口，深度掌握用电侧负荷变化，把控电力应用场景的用电需求。新能源并网后的消纳需求不断增加，传统的集约化系统难以适应前端新能源的接入，也无法支撑新型电力系统构建带来的复杂业务逻辑与海量数据，电力营销系统的升级势在必行。营销 2.0 试点项目的核心参与者仅为朗新科技和中电普华，格局优越，预期增长显著。 ◼ 支付宝为流量入口，朗新是唯一接入商。公司的生活缴费业务平台与支付宝形成深度绑定，朗新是支付宝在水电燃领域唯一的直连渠道接入商，截至 2021 年，公司已为 3.5 亿+家庭用户提供互联网生活缴费业务。公司基础线上生活缴费业务根据水电燃缴费金额和次数与支付宝进行分成。根据我们测算，公司基础缴费业务的市场空间约为 25.79 亿元。 ◼ 充电桩业务为未来新看点，朗新为虚拟电厂提供重要支持。 “新电途”为新能源车车主提供一键扫码充电服务，截止 2021 年末，“新电途”平台在下游行业覆盖率已经超过 80%。根据我们测算，在 2025 年新能源汽车保有量达到 3000 万辆时，充电桩聚合平台的市场规模预计 15.12亿元。虚拟电厂根据需求侧用电量的历史数据和预测值，结合电力需求曲线，来调度用户负荷、协调供给侧发电量。朗新在计量和需求侧管理方面优势显著，基于用电侧数据积累，既可以很好的把控负荷侧用户需求，也可为市场提供有效的电力交易辅助工具。 ◼ 营销 2.0 系统落地进程加速。公司是电力营销领域龙头企业，在国网营销系统 1.0 的参与方中，朗新的市场占有率高达 40%。营销 2.0 试点项目的核心参与者仅为朗新科技和中电普华两家企业，随着电网内部数字化转型需求驱动，营销 2.0 有望为公司带来显著业绩增长。 ◼ 盈利预测与投资评级：虚拟电厂与新能源车赛道具备高景气，我们将公司 2022-2024 年净利润从 10/12/15 亿元上调至 10/13/16 亿元，对应 2022-2024 年 PE 为 23/18/15 倍，朗新具备建设虚拟电厂的核心竞争力，以及电桩聚合商的流量把控，当前估值仍有上升空间，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：技术研发不及预期，下游需求不及预期，大客户依赖风险，支付宝流量不确定性等。 -27%-18%-9%0%9%18%27%36%45%54%2021/9/302022/1/292022/5/302022/9/28朗新科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 公司深度研究 2 / 29 内容目录 1. 国内领先的电力能源数字化服务商 .................................................................................................. 4 2. 以支付宝为入口，实现数字化业务场景 .......................................................................................... 9 2.1. 依托支付宝平台入口，提供便民缴费..................................................................................... 9 2.2. 聚合充电平台，实现一键充电............................................................................................... 11 2.2.1. 公用充电桩高速增长..................................................................................................... 12 2.2.1. 新能源车增长带来公共充电桩聚合平台长期发展空间............................................. 14 3. 并网推动数字化需求，营销 2.0 需求凸显 ..................................................................................... 16 3.1. 新能源并网带来营销系统升级............................................................................................... 16 3.1.1. 新能源并