2022年8月中国资产证券化市场观察：ABS市场平淡如水，创新产品仍在探索阶段

1 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·金融产品研究 2022 年 9 月 26 日 ABS 市场平淡如水，创新产品仍在探索阶段 ——2022 年 8 月中国资产证券化市场观察 作者：田野 邮箱：research@fecr.com.cn 摘 要 本月资产证券化市场更加平淡；除保租房 REITs 登陆交易所外没有其他热点。 一级市场方面，2022 年 8 月中国资产证券化市场 ABS 和ABN 产品总发行规模达到 1680.08 元，共 159 单，发行规模较去年同期同比下降 40.15%，较 7 月环比增长 32.23%。2022 年 8 月资产证券化产品净融资额-509.03 亿元，较上月环比减少 44.76 亿元。除 ABN 净融资额依然维持为正外，信贷ABS 和企业 ABS 本月净融资额均为负。基础资产方面，本月发行 ABS 产品涉及基础资产最多的三个类型分别是：融资租赁、小微贷款和个人消费金融，分别达到 374.14 亿元、252.40 亿元和 217.44 亿元。 二级市场方面，本月几乎无信用评级调整。本月有少量个人消费金融资产证券化产品涉及评级调整。评级调整方向均为调高。 8 月份资产证券化市场一级发行较 7 月有所回升，但依然不如去年同期。本月资产证券化一级市场继续试图推陈出新，基础设施受益权、补贴款、保障房等少见类型依然不断出现。未来资产证券化一级市场的参与方可以进一步在产品涉及方面创新，充分发挥资产证券化工具灵活性强的优势，挖掘更多类型的基础资产进入市场。 相关研究报告： 1.《ABS 市场小创新不断，资产支持类产品逐渐发力——2022 年 7 月中国资产证券化市场观察》2022.8.14 2. 《ABS 市场有所回暖，静待下半年逐渐发力 ——2022年 6 月中国资产证券化市场观察》，2022.07.15 3. 《ABS 市场总体平稳，一级发行仍略显清淡 ——2022年 5 月中国资产证券化市场观察》，2022.06.14 2 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·金融产品研究 2022 年 9 月 26 日 一、资产证券化一级市场发行情况 2022 年 8 月中国资产证券化市场 ABS 和 ABN 产品总发行规模达到 1680.08 元，共 159 单，发行规模较去年同期同比下降 40.15%，较 7 月环比增长 32.23%。基础资产种类涵盖融资租赁、小微企业贷款、应收账款等。具体项目情况详见文后附表。 图 1：本月 ABS 产品发行情况（单位：亿元） 资料来源：CNABS，远东资信整理 （一）资产证券化产品发行情况 1.本月发行资产证券化产品分类情况 本月发行的资产证券化产品类型包含了全部三大类资产证券化产品， 信贷 ABS、企业 ABS 和 ABN。其中：（1）信贷 ABS 本月发行 10 单，规模 294.60 亿元，发行利率 1.75%-2.44%；基础资产包括小微企业贷款、个人汽车贷款、个人消费贷款等。（2）企业 ABS 发行 108 单，规模 949.07 亿元，为本月发行主要类型，发行利率1.39%-2.80%；基础资产包括融资租赁、类 REITs、供应链等。（3）资产支持票据发行 41 单，发行总额 436.41 亿元，发行利率 2.12%-4.66%；基础资产以补贴款、融资租赁等为主。 050010001500200025003000350040002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08 3 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·金融产品研究 2022 年 9 月 26 日 表 1：本月 ABS 产品发行概况（单位：只、亿元） 市场 细分类型 发行单数 发行规模 基础资产 银行间市场 信贷 ABS 10 294.60 小微企业贷款、个人汽车贷款等 ABN 41 436.41 补贴款、融资租赁等 沪深交易所 企业 ABS 108 949.07 融资租赁、类 REITs、供应链等 资料来源：CNABS，远东资信整理 图 2：本月发行 ABS 产品按数量分类情况（单位：只） 图 3：本月发行 ABS 产品按金额分类情况（单位：亿元） 资料来源：CNABS，远东资信整理 2.本月发行资产证券化产品净融资情况 2022 年 8 月资产证券化产品净融资额-509.03 亿元，较上月环比减少 44.76 亿元。除 ABN 净融资额依然维持为正外，信贷 ABS 和企业 ABS 本月净融资额均为负。信贷 ABS 净融资额仍延续全年疲软走势。企业 ABS 净融资额则重现年初大幅下降情况。只有 ABN 维持年内正常净融资增加水平。 银行间市场和沪深交易所资产证券化市场均出现市场规模萎缩的情况。随着资产证券化市场预期偿付高峰的逐渐到来，资产证券化市场的净融资量和融资结构将会出现更多调整。 信贷资产证券化企业资产证券化资产支持票据信贷资产证券化企业资产证券化资产支持票据 4 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·金融产品研究 2022 年 9 月 26 日 图 4：近年 ABS 产品净融资额（单位：亿元） 资料来源：CNABS，远东资信整理 3.本月发行资产证券化产品基础资产分布 本月发行 ABS 产品基础资产种类多样性表现比较一般。 本月发行 ABS 产品涉及基础资产最多的三个类型分别是：融资租赁、小微贷款和个人消费金融，分别达到 374.14 亿元、252.40 亿元和 217.44 亿元。 本月更多基础资产种类继续不断出现在资产证券化市场中。本月发行产品基础资产的类别依然紧跟市场热点，与其他市场联动速度很快。8 月份基础设施收费受益权 ABS 继续出现在资产证券化一级发行市场。另外，受保障性租赁住房公募 REITs 正式登陆交易所的影响，8 月资产证券化一级市场中，以保障性租赁住房为基础资产的产品纷纷亮相。除几大公募 REITs 相关的类 REITs 外，本月涉及保障性住房的 ABS 产品也以保障房等其他类型出现。另外本月补贴款 ABS 重新进入视野；发行主力依然是国内头部大型发电企业。 -2000-1500-1000-5000500100015002000250030002017-0