汽车和汽车零部件行业周报：奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20220925 奇瑞“瑶光 2025”战略启动，智能电动化加速 2022 年 09 月 25 日 ➢ 奇瑞销量持续突破，发力全球市场。2022 年 1-8 月奇瑞集团汽车销量持续增长，达 74.63 万辆，同比+30%，新能源汽车销量突破 16 万辆，同比增长 200%，未来有望维持较高增速。奇瑞汽车加速全球市场布局，2021 年奇瑞控股集团出口汽车 26.9 万辆，同比+136%，连续 19 年位居中国乘用车出口第一，8 月出口约为 5.18 万辆，同比+152.67%，全面开启“加速模式”。公司扩产加速，发力全球市场，海外总产能达到 20 万台/年，国内总产能规划超 300 万辆。 ➢ 奇瑞“瑶光 2025”战略启动，智能电动化加速。2022 年 9 月 16 日，奇瑞正式启动“瑶光 2025”前瞻科技战略（涵盖平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴等 13 大核心技术），战略将成为技术奇瑞面向新赛道构建技术领先优势的重要抓手。战略分布会上，GENE 概念车亮相，公布奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车 E03 将于 2023 年第四季度推出，新车基于 BEV 平台全新打造，配备华为智能座舱，在自动驾驶方面能够达到高速、城区 NOP 能力。奇瑞产品丰富、瑞虎及星途系列车型竞争力强，QQ 冰激凌等新能源车型持续向上，奇瑞电动化、智能化同时发力，利好其零部件供应商。 ➢ 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在 3.2-10%，其中 Q3 增速最高。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到 10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为 3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计 2023 年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看，9 月第 3 周（9.12-9.18）国内乘用车上牌 39.2 万辆，同比-4.8%/环比+10.5%；新能源乘用车销量 11.04 万辆，同比+28.0%/环比+3.3%，新能源渗透率 28.2%；燃油车销量 28.12 万辆，同比-13.5%/环比+13.7%。 ➢ 投资建议：2022 年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 ➢ 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594 比亚迪 266.40 1.05 2.71 5.69 255 98 47 推荐 601238 广汽集团 12.76 0.70 0.92 1.04 18 14 12 推荐 002284 亚太股份 7.68 0.06 0.17 0.27 129 46 28 推荐 000887 中鼎股份 15.03 0.73 0.90 1.06 21 17 14 推荐 601689 拓普集团 73.97 0.92 1.46 2.05 80 51 36 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 9 月 23 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邵将 执业证书： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理 谢坤 执业证书： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com 研究助理 郭雨蒙 执业证书： S0100122070027 邮箱： guoyumeng@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220918：埃安发布高端品牌昊铂，加速品牌向上-2022/09/18 2.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：激光雷达渗透率环比+0.16pct，L2++加速渗透-2022/09/15 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220912：上海智能驾驶政策落地，智能化提速-2022/09/12 4.汽车和汽车零部件行业周报 20220905：22H1 疫情扰动短期业绩，需求回暖加速利润复苏-2022/09/05 5.汽车和汽车零部件行业周报 20220821：拥抱智能电动化，安徽汽车产业集群嬗变-2022/08/21 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 奇瑞“瑶光 2025”战略启动，智能电动化加速 ........................................................................................................... 3 1.1 奇瑞“瑶光 2025”战略启动，智能电动化加速 ............................................................................................................................... 3 1.2 汽车时钟：中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在 3.2-10% ..................................................................................... 9 1.3 本周新车 ............................................................................................................................................................................................ 10 2 本周市场 .............................................................................................................