家电行业周报：8月投影仪行业跟踪，销量微增，DLP份额回升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 家电行业周报 20220925 8 月投影仪行业跟踪：销量微增，DLP 份额回升 2022 年 9 月 25 日 [Table_Summary] ➢ 本周核心观点： 家用投影仪行业跟踪 8 月线上销量微增，行业集中度同比下降。据奥维云网的数据显示，8 月家用智能投影线上市场（传统电商平台）销量为 36.5 万台，同比增长 7%；销额 6.4 亿元，同比增长 16%。从竞争格局看，国内家用投影市场 CR10 为 58%，环比上月微增，但较去年同期下降了 9%。TOP5 品牌地位相对稳固，但尾部品牌价格竞争激烈，排名变动频繁。 DLP 份额因高端新品发布有所回升，竞争格局相对稳定。8 月 DLP 市场份额 31%，环比上月增长 3%，主要是因为新品上市带动销量增长。从竞争格局看，DLP 细分行业仍维持高度集中的状态，国内 DLP 市场 CR10 达 94%，头部地位稳固。 从产品趋势看，高清高亮产品份额提升显著。亮度方面，8 月千流明以上产品份额合计 25%，较去年同期提升 14%。分辨率方面，8 月全高清产品的市场份额已高达 77%，较去年同期提升 12%。 家用投影上半年销量整体微增，极米龙头地位稳固。根据 IDC 的数据显示，2022上半年中国投影机市场总出货量 234.7 万台，同比增长 3.4%，销售额 93 亿元，同比减少 7.1%，主要受商用投影下滑影响；智能投影机市场出货量为 198 万台，同比增长 15.2%，其中家用投影机出货量 193.5 万台，同比增长 15.4%，销售额超 64 亿元，同比增长 12.9%。从竞争格局看，极米上半年的出货量和销售额均稳居中国投影机市场第一，其中出货量市场份额为 21.1%，超过第二到第四名总和。 ➢ 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局： 1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。3）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600690 海尔智家 24.50 1.40 1.66 1.89 18 15 13 推荐 688169 石头科技 266.55 15.00 16.29 20.78 18 16 13 推荐 688696 极米科技 211.50 6.91 8.84 11.68 31 24 18 推荐 300911 亿田智能 43.02 1.94 2.43 3.18 22 18 14 推荐 300894 火星人 28.45 0.93 1.30 1.72 31 22 17 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 9 月 23 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 研究助理 邵逸轩 执业证号： S0100120080035 邮箱： shaoyixuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生家电】家电行业周报 20220912：上半年热泵出口高增，中央空调出口整体平稳 2.【民生家电】家电行业周报 20220904：热泵出口持续高增，集成灶、扫地机整体承压 3.【民生家电】家电行业周报 20220828：7 月集成灶销量微增，投影仪 LCD 份额提升较大 4.【民生家电】家电行业周报 20220821：扫地机行业跟踪：降价及份额变化 5.【民生家电】家电行业周报 20220814：集成灶 7 月数据承压，极米推新品有望带动内销提速 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周核心观点： ....................................................................................................................................................... 3 1.1 投影仪行业跟踪：线上销量微增，DLP 份额环比回升 .............................................................................................................. 3 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 5 2.3 原材料价格跟踪 .................................................................................................................................................................................. 6 2.4 汇率及海运价格跟踪 ...................................................................................................................