化工行业周报：国际油价震荡走低，BDO、PA66价格上涨

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 9 月 25 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220710：国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行》20220710 《化工行业周报 20220703：原油高位震荡，碳酸二甲酯价格上行》20220703 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：徐中良 (8621)20328516 Zhongliang.xu@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122050006 [Table_Title] 化工行业周报 20220925 国际油价震荡走低，BDO、PA66 价格上涨 9 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 41 个品种价格上涨，35 个品种价格下跌，25 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是 BDO、液氯、磷酸、双酚 A、硝酸；而跌幅前五的品种分别是 PVA、NYMEX 天然气、硫酸钾、尿素、DMF。  本周 WTI 原油收于 83.49 美元/桶，收盘价周跌幅 1.89%；布伦特原油收于 90.46 美元/桶，收盘价周跌幅 0.42%，NYMEX 天然气收于 7.09 美元/MBTU, 收盘价周跌幅 14.8%。周内美联储大幅加息令市场担忧需求下降，国际原油及天然气价格震荡下跌。周内前期，需求疲软和经济下行风险继续作用市场，不过拉克巴士拉码头发生石油泄漏而暂停出口，供应有所收窄，原油价格先跌后涨。周内后期，美国原油库存增加，同时美国美联储大幅加息 75 个基点，多国央行纷纷跟进加息，加大了经济放缓的风险。周五，海外期货市场，布伦特及 WTI 主力合约分别下跌 4.46%和 4.91%，天然气主力合约下跌 2.56%。数据方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 9 月 16 日当周，美国原油产量 1210万桶/日，较前一周持平。美国原油库存量 4.30774 亿桶，较前一周增加114 万桶。展望后市，全球经济衰退担忧暂时超过了石油供应短缺问题，预计油价将延续偏弱震荡。  本周 BDO 收报 14550 元/吨，周均价上涨 16.53%。供应方面：根据卓创资讯的统计数据，本周 BDO 开工负荷为 39%，较上周上涨 2 个百分点，国泰装臵负荷恢复，长城能化及东源装臵换剂，市场整体开工保持低位，且新疆地区运输受限，市场供应量依然偏紧。需求方面：下游 PBAT 开工回升，原料消耗速度加快，下游氨纶领域 PTMEG 市场盘整运行，终端下游开工有所提高，但仍有库存待消化。展望后市，货源供应持续紧张，下游刚需订单跟进，但随着市场价格快速上涨，下游采购积极性较前期有所减弱，预计 BDO 价格仍有上行空间。  本周 PA66 收报 26000 元/吨，周均价上涨 4.56%。当前国内 PA66 行业负荷不高，市场现货供应收缩。原料端，己二酸走势止跌有涨，国产己二腈生产稳定，但己二胺货源延续紧张格局，商家出现惜售情况。需求端，下游刚需跟进。展望后市，原料供应短缺，成本支撑强劲，聚合厂开工较低，场内货源供应过剩局面缓解。需求端，当前处于传统需求旺季，预计 PA66 价格近期偏强运行。 投资建议：  SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002 年至今）的 2.9%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的 45.7%分位数。9 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注广汇能源等。  9月金股：万华化学。 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 9 月 25 日 化工行业周报 20220925 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 9 月金股：万华化学 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产品价格变化分析 .......................................... 8 重点关注 ......................................................................................................... 8 风险提示: ........................................................................................................ 9 附录： ................................................................................... 10 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 9 月 25 日 化工行业周报 20220925 3 图表目录 图表 1. 本周均价涨跌幅前五化工品（周均价取近 7 日价格均值，月均价