煤炭开采行业：新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析

新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析【】[Table_Industry]煤炭开采[Table_ReportDate]2022 年 9 月 20 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业深度[Table_StockAndRank]煤炭开采投资评级看好上次评级看好[Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com李春驰能源行业分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析[Table_ReportDate]2022 年 9 月 20 日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]2021 年以来，我国煤炭供应持续紧张，煤炭等能源价格创多年来新高，能源安全和煤炭保供引起国家高层及社会的广泛关注。在国内外煤价持续倒挂背景下，保供任务更加依仗国内新增产能，然而，三西地区煤炭资源开发已趋成熟，新疆作为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，能否接续煤炭应急保供，就成为社会各界最关心的问题。本文结合国内煤炭保供与新疆煤炭供需格局，对“十四五”期间新疆煤炭供需增长情况进行预测和展望，并结合对疆煤外运通道的分析研究，探究疆煤外运流向及经济性。新疆具备接续国内煤炭保供的资源条件，资源丰富且分布范围广、储量大。新疆 98%的煤炭资源分布于北疆，南疆四地州（阿克苏、喀什、克州、和田）煤炭资源仅占新疆煤炭资源总量的 2%。新疆煤炭预测储量 2.19 万亿吨，占全国的 39.3％，探明可采储量 190 亿吨，居全国第四位。新疆煤炭资源的埋深较浅，地质构造较为简单，开采成本低。300m 以浅煤炭预测资源量达到 2,497 亿吨，占全疆 1,000m 以浅预测总量的 20%。具有煤层厚度大、煤层多、地质构造简单、瓦斯等有害气体含量低、地下水少等特点，适合建设大型、特大型现代化安全高效矿井（露天矿）。新疆煤炭资源发热量高。哈密是新疆高热值、特高热值煤最多的地区，主要产煤区平均发热量均达到 6,000 大卡上下。“十三五”以来新疆煤炭项目核准明显加快。”十三五”以来，国家能源局共核准建设 33 个煤炭项目，新建煤炭产能 7,540 万吨，总投资达 451.65 亿元。国家发展改革委共核准建设 6个煤炭项目，新建煤炭产能 3,500 万吨，总投资 137.09 亿元。根据《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》（新政发〔2022〕57 号），“十四五”期间预计新疆新增建设产能 1.6 亿吨和储备产能 0.8 亿吨，主要集中在准东和吐哈矿区，2025 年自治区煤炭产能将由 2021 年底的 2.4 亿吨增加至 4.6 亿吨/年以上，产量有望由 2021 年的3.2 亿吨增加至 4 亿吨以上。新疆区内煤炭消费受益于低煤价，消费量持续多年快速增长，供需同样不宽松，满足区内需求后，我们预计新疆每年新增外调煤炭 1,900 万吨用于支援全国煤炭保供工作。我们预计新疆煤炭供给端年化可释放煤炭产能4,200 万吨。对于在建煤矿，截止 2021 年年底全区共有建设煤矿 26 处、产能 5,930 万吨/年，我们预计新疆在建煤矿未来 2 年内年化可释放煤炭产能约 3,000 万吨。对于待建煤矿，全区现有待建项目 21 个，涉及待建产能 3,600 万吨，假设产能释放周期为 3 年，考虑到部分煤矿早已开始建设，综合煤矿建设难度的不同，我们预计新疆未来 3 年内年化可释放煤炭产能约 1,200 万吨。我们预计新疆煤炭需求端年化增长煤炭需求约 2,300万吨。新疆火力发电耗煤量 3 年（2018-2020）年均复合增长率为 10.7%，参照 2020 年火力发电耗煤量 14,913 万吨，我们预计新疆每年火力发电新增耗煤量约为 1,600 万吨。2018-2020 年全区煤化工炼焦、制气合计耗煤分别为 3,697 万吨、4,307 万吨、4,838 万吨，分别同比增长 581 万吨、610 万吨、531 万吨，基于煤化工在新疆的重要地位，我们预计新疆煤化工产业年化新增耗煤量约为 600 万吨。其他行业耗煤量较为稳定，增长缓慢，耗煤量 3 年年均复合增长率为 1.1%，参照 2020 年其他行业耗煤量6,236 万吨，我们预计新疆每年新增耗煤量约 100 万吨。疆煤外运铁路通道呈现“一主两翼”布局，近期货运能力超 1 亿吨。兰新线（兰州至乌鲁木齐）是疆煤外运的主通道，短期运力紧张。兰新铁路设计运输能力在 7000-8000 万吨／年，由于兰新二线未能实现规划初始的分流客运职能，叠加近期地震等地质灾害影响，兰新线仍需开行相当量的客运列车，造成运力受限。“十四五”期间兰新二线将进行提质改造工程，有望进一步纾解既有兰新线的客运压力。临哈铁路（临哈至哈密）是疆煤外nMnOqRpPvNqPqQtQoNzRpRbR8QaQnPoOpNnPiNoOyReRnPnM7NnMqONZmRqONZpNuM请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3运的北翼通道，有较大的外运潜力。2012 年临哈铁路建成后，临哈铁路设计之初运输能力为 1,950 万吨、后期扩展到 2,920 万吨。随着疆煤外运量的增长，临河及哈密内蒙古段进行扩能改造已经纳入内蒙古自治区“十四五”铁路规划项目。项目建成后，临哈铁路运输能力将提升 45%左右。格库铁路（格尔木至库尔勒）是疆煤外运的南翼通道，主要服务南疆货物。格库铁路为客货混运，规划运输能力客车 8 对/日，货运 2,600 万吨/年。未来将进行复线建设，在《青海省中长期铁路网规划(2021-2050 年)》中提到格库铁路增建复线工程将作为青海 2036-2050 年规划铁路项目。铁路是疆煤外运的主要方式，川渝地区竞争力弹性较大。受去产能及资源枯竭的影响，甘肃、重庆，四川的煤炭产量近年来都以较快速度下降，2021年重庆所有国有煤矿全部关闭退出，发电燃煤全部靠外购，保供压较大；四川煤炭当地小煤矿也因供给侧改革政策陆续关停，全省产量也大幅下降，2021 年煤炭产量相较 2015 年下降 65.03%。川渝地区 2015-2021 年煤炭缺口不断扩大，2021 年煤炭市场需求缺口近 1 亿吨。经我们测算，吐哈煤田所产煤炭若运至重庆、兰州、宁夏、秦皇岛，则煤炭价格须分别高于 645 元/吨、468 元/吨、529 元/吨、886 元/吨才有可能性，若要达到经济性的水平（按 150 元/吨利润），则对应煤价分别需达到 795 元/吨、618 元/吨、679 元/吨、1,036 元/吨。对于准东煤田所产煤炭，要求的煤价水平则更高。投资建议：我国煤炭产能布局继续西移，新疆逐步成为煤炭保供接续的