物流行业动态：OPEC+转向小幅减产，欧盟对俄能源限价仍未达成一致

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 OPEC+转向小幅减产，欧盟对俄能源限价仍未达成一致 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（9 月 5 日-9 月9 日）交运板块整体有所回升。本周物流综合板块上涨 5.71%，其中原材料供应链服务板块上涨 6.93%。 物流供应链：OPEC+转向小幅减产，欧盟对俄限价仍存分歧 欧洲央行加息 75 个基点，全球经济放缓忧虑令油价显著承压，OPEC+转向减产政策。9 月 8 日，欧洲央行将三大主要利率均上调 75 个基点，全球经济放缓忧虑令油价显著承压。9 月 5 日，“OPEC+”达成减产协议，决定在 10 月份减产 10 万桶/每日。截至 9 月 9 日，布伦特原油期货价格收报 93.02 美元/桶，环比上周下降 7.89%。天然气方面，9 月 9 日，欧盟能源部长特别会议讨论可能采取的额外措施以应对能源价格的飙升，其中包括限制俄罗斯天然气价格的可能性，目前仍未达成一致；俄罗斯回应称不会亏本出售油气。9 月 9 日 IPE 英国天然气期货价格收于 495.48便士/色姆，同比增长 190.37%。 8 月中国进口原油量同比下降 9.4%，继续降低原油进口对外依存度。根据 9 月 12 日中国海关公布的数据，2022 年 8 月中国进口原油数量为 4035.4 万吨，同比下跌 9.4%；1-8 月份，中国累计进口原油数量为 3.3 亿吨，同比下跌 4.7%。一方面是受到能源政策的引导，继续降低原油进口对外依存度；另一方面由于国内炼厂的集中检修，加之成品油出口配额减少，因此导致国内的原油需求整体有所减弱。根据金联创数据，8 月份中国进口原油单价为5100 元/吨，环比下跌 6.5%，同比上涨 47.2%。 国内疫情防控多点散发，整车货运流量仍未完全恢复。截至 9 月9 日，全国整车货运流量分别为 2019 年日均值的 111.57%，同比下降 16.44pct；其中，上海整车货运流量分别约为 2019 年日均值的 95.85%，同比下降 25.68pct，恢复态势再次受疫情反复冲击。上海周边省份江苏、浙江整车货运流量分别约为 2019 年日均值的 132.80%和 111.84%，同比下降 3.07pct、14.37pct。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 09 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -22%-12%-2%8%18%2021/9/132021/10/132021/11/132021/12/132022/1/132022/2/132022/3/132022/4/132022/5/132022/6/132022/7/132022/8/13物流上证指数物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流综合板块有所回升 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回升 .......................................................................................................... 3 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回升..................................................................................... 4 二、行业动态：供应忧虑支持大宗商品价格高位运行........................................................................................ 5 2.1 国际市场：欧洲央行加息 75 个基点，OPEC+转向减产政策 ................................................................ 5 2.2 国内市场：8 月中国大宗商品指数环比回升 1.0 个百分点 ................................................................... 7 2.3 重点做好煤炭保供稳价工作，煤炭运输需求增加............................................................................... 10 2.4 物流复苏节奏波动，中国物流业景气指数有所回落 ........................................................................... 12 三、投资评价和建议：大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 15 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） ....................................................................