交运中小盘行业周报：国际线管制优化趋势不改，关注油运周期布局机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月20日超 配交运中小盘行业周报国际线管制优化趋势不改，关注油运周期布局机会核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-快递经营具有韧性，出行数据低点或再迎布局良机》 ——2022-09-13《交运中小盘行业周报-油气供应链或迎催化，中小个股保持高速增长》 ——2022-09-05《交运&中小盘 9 月投资策略-油运由淡转旺，看好 PET 铜箔与 IMU惯导》 ——2022-08-29《交运中小盘行业周报-新增覆盖微光股份，快递量价保持韧性》——2022-08-22《2022 年 7 月交运行业数据观察-疫情防控常态化，需求稳定修复》 ——2022-08-22航运：油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100 万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。我们看好旺季运价趋势性向上，叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心，TCE 或易涨难跌，关注中远海能；虽然当前集运运价下行趋势明显，但龙头公司因长协比例高，年内盈利能力受现货市场波动的影响较小，长协导致传统淡旺季失效后，更应关注欧美的库销情况，Q4 圣诞旺季期间能否止跌企稳或对行业 22-23 年盈利能力具备决定性作用。在消费韧性、港口劳工矛盾的多重作用下，我们对行业中长期的需求并不悲观，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限，且全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。此外，随着中远海控高比例中期分红，我们认为公司内在价值有望得以提升，关注中远海控。航空机场：各航司披露 8 月数据，低基数下运营数据同比均大幅提升。尽管短期经营压力依然存在，但我们仍看好民航业的长期前景。8 月 7日民航局明确优化国际定期航班熔断措施，10 月底民航将迎来冬春换季，国际线航班量有望进一步增加，或意义深远。我们继续看好疫情影响消退后民航供需反转的大方向，继续看好板块性的投资机会。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，而一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场的估值体系已经逐步过渡至消费股，继续看好枢纽机场长期投资价值，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。快递：8 月正处快递淡季且受国内疫情频发的影响，行业业务量增速+4.9%，环比减少了 3.1 个百分点。在监管管控的大背景下，快递行业价格战整体仍然可控，8 月行业单票价格环比有所提升。疫情背景下，快递企业经营整体表现稳健且具有长期成长逻辑，继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。物流&中小盘：物流板块推荐密尔克卫。双星新材 PET 铜箔成本与安全性上均优于传统铜箔，发展潜力大，继续推荐；推荐微光股份、国联股份、浙江自然、宏华数科、久祺股份、安利股份、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：VLCC、LNG 船运价持续上涨，能源保供持续受关注，推荐中远海能，铁路板块关注大秦铁路；出行板块期待政策进一步优化，推荐国航、春秋、吉祥、华夏，关注上机、白机；疫情对快递需求影响可控，继续推荐圆通、韵达和顺丰；物流板块推荐有望再创佳绩的密尔克卫，中小盘推荐拥有PET 基膜成熟工艺，并拓展 PET 铜箔的双星新材、自动驾驶惯导部件定点顺利的华依科技、长期受益数码印花且近期新产线投产的宏华数科以及户外受益股浙江自然。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713.SH 密尔克卫买入132.01217114.086.1832.421.4002585.SZ 双星新材买入17.06197261.922.788.96.1688789.SH 宏华数科买入167.88127594.236.4539.726.0605080.SH 浙江自然买入54.5155123.053.9817.913.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 5投资观点综述 .................................................................. 6交运板块 .............................................................................. 6航运 .................................................................................. 6航空机场 .............................................................................. 9快递板块 ............................................................................. 10物流板块 ............................................................................. 11铁路 ................................................................................. 12中小盘 ...............................................................................12行业数据概览 ................................................................. 21近期重点报告回顾 ............................................................. 24航空 8 月数据点评：低基数下运营数据同比大增，期待国际线逐步放量（2022-9-16） ..........