建筑行业数据点评：竣工数据环比大幅转好，基建投资增速较高

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 9 月 19 日 [Table_IndustryRank] 中性 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《建筑行业周报（8.8-8.14）：1-7 月水利投资完成额同比大幅增加，助力稳增长、稳就业》20220815 《建筑行业周报（8.1-8.7）：绿色建筑或将迎来加速发展期》20220808 《建筑行业周报（7.25-7.31）：三季度基建实物工作量落实确定性较大》20220731 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 建筑装饰 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建筑行业数据点评 竣工数据环比大幅转好，基建投资增速较高 8 月建筑行业数据发布，基建投资表现持续向好，竣工数据同比降幅明显收窄，环比大幅转好。  投资数据：8 月份固定资产投资同比增速小幅回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资同比持续下滑：8 月固定资产投资为 7.1万亿元，同增 6.4%，同比增速相比 7 月份有所回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.3、1.8、1.1 万亿元，同比增速分别为 10.6%、15.4%、-13.8%。从结构来看， 8 月份制造业投资韧性较强，基建投资数据表现更好，地产投资数据持续走弱但环比有所回升。  基建投资：8 月基建投资同比提升且增幅持续扩大，电力、公用投资同比增幅更大：8 月基建投资 1.8 万亿元，同增 15.4%，增长态势持续； 8 月电力、交运、公用分别完成投资 0.35、0.64、0.82 万亿元，同比增速分别为 14.4%、9.3%、21.2%；1-8 月电力、交运、公用分别合计完成投资 2.3、4.5、6.0 万亿元，同比分别提高 15.0%、4.9%、13.0%。  土地成交：8 月百城土地成交出现量增价减态势，土地供应面积及挂牌均价环比均有好转：8 月 100 大中城市土地成交规划建面 1.4 亿平，同增 23.3%，增幅进一步提高；成交楼面均价 1,586 元/平，同减 270.0元/平。供应面积 1.9 亿平，同减 8.9%，环比大幅提升 67.2%。挂牌楼面单价 2,606.0 元/平，同减 1,297.0 元/平，环比增加 1,047.0 元/平。  地产施工：8 月开工同比依然下滑，竣工数据同比降幅大幅收窄，环比明显好转：8 月房地产新开工和竣工面积分别为 0.90、0.48 亿平，同比增速分别为-45.7%、-2.5%；环比 7 月增速分别为-6.7%、42.5%。8 月新开工面积同比仍在下降，但同比增速相比上月基本持平；竣工面积同比降幅相比上月大幅收窄，环比 7 月有明显好转。  地产销售：8 月销量同比仍下降但降幅较上月收窄，销售价格同比持续回升：8 月商品房销售面积为 0.97 亿平，同比下滑 22.6%，降幅较 7月收窄 6.3pct；房地产平均销售单价为 10,406.7 元/平，同比小幅抬升3.5%。8 月商品房销售面积同比降幅收窄，且多家头部房企发布的经营数据显示销售情况明显转好，地产销售底部或已显现。  新签订单：8 月四家建筑央企新签订单同比增速均较高：8 月中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建四家建筑央企新签订单金额分别为2,219.0 亿元、1,074.2 亿元、242.0 亿元和 452.8 亿元，同比分别变动 51.3%、30.4%、73.4%和 25.4%。8 月中国建筑销售、开工和竣工面积分别为 134、3,430 和 1,849 万平，同比分别变动 2.3%、-42.9%和-20.1%。 投资建议  基建高增长逻辑下建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建；地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与 BIM 技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急，建议关注已充分计提减值的建筑装饰企业金螳螂。 评级面临的主要风险  风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。 2022 年 9 月 19 日 建筑行业数据点评 2 8 月份数据点评 投资数据：8 月份固定资产投资同比增速小幅回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资同比持续下滑：8 月固定资产投资为 7.1 万亿元，同增 6.4%，同比增速相比 7 月份有所回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.3、1.8、1.1 万亿元，同比增速分别为 10.6%、15.4%、-13.8%；环比 7 月份增速分别为 0.2%、9.7%、1.8%。从结构来看，制造业投资同比增速相比 7 月回升，保持较强韧性；基建投资增速持续提高，环比上月也有较大幅度增长，表现亮眼；房地产投资仍保持同比下滑态势，且同比降幅自 5 月份以来持续扩大，但环比 7 月份有小幅增长。总体来看，8 月份制造业投资韧性较强，基建投资数据表现更好，地产投资数据持续走弱但环比有所回升。 基建投资：8 月基建投资同比提升且增幅持续扩大，电力、公用投资同比增幅更大：8 月基建投资 1.8万亿元，同比提升 15.4%，增长态势持续；1-8 月基建投资合计为 12.7 万亿元，相比上年同期提升了10.4%。8 月电力、交运、公用分别完成投资 0.35、0.64、0.82 万亿元，同比增速分别为 14.4%、9.3%、21.2%；1-8 月电力、交运、公用分别合计完成投资 2.3、4.5、6.0 万亿元，同比分别提高 15.0%、4.9%、13.0%。1-8 月电热气水和公用水利投资强度同比有较大幅度增长。今年我国水利基础设施投资额同比增幅较大且投资节奏明显前臵，为稳增长政策落地发挥了重要作用。 图表 1. 电力、交运、公用投资增速比较 图表 2. 基建、地产、制造业投资增速比较 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2012-082014-012015-062016-112018-042019-092021-022022-07电热气水交运邮储公用水利 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2012-082014-012015-062016-112018-042019-092021-022022-07基建投资房地产投资制造业投资 资料来源：国家统计局，中银证券 资料来源：国家统计局，中银证券 土地成交：8 月百城土地成交出现量增价减态势，土地供应面积及挂牌均价环比均有好转：8 月 100大中城市土地成交规划建面 1.4 亿平，同比增长 23.3%。百城土地成交规划建面经过上半年的同比下滑之后，在