非AAA银行主体甄选系列：江苏篇（上）

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究http://www.stocke.com.cn1/26请务必阅读正文之后的免责条款部分债券市场专题研究报告日期：2022 年 09 月 07 日非 AAA 银行主体甄选系列——江苏篇（上）核心观点江苏省综合发展水平较高，实体经济根基稳固，新兴动能促进工业发展、新业态下的第三产业动能增强，共同拉动金融需求提升，日益改善的居民生活条件共同推动银行业务发展。本文从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质江苏省非 AAA 银行1：南京银行、常熟农商行、江苏银行、张家港农商行、昆山农商行、无锡农商行、江阴农商行、苏州农商行等。❑江苏省经济情况分析江苏省身处长三角城市群，综合发展水平较高，实体经济根基稳固；经济实力强劲，体量位居全国前列；财政收支丰沛，但苏南苏北差异仍存，部分地区债务压力不减。产业结构方面，江苏省第二产业增速较快，工业受新兴动能影响持续增加，第三产业新业态动能增强。产业高速发展带动银行信贷投放增加，但房地产行业贷款中个人购房贷款增长乏力。人口结构方面，对外人口吸引力略显疲软，省内城镇化率差距缩小；劳动人口占比略显不足，但失业率远低于全国平均水平；居民的消费支出从基本生活消费和实物型消费转向服务型消费，江苏省日益改善的居民生活条件及稳定的投资环境拉动了商业银行存款的提升。❑江苏省非 AAA 银行甄选从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质的江苏省非AAA 银行（上篇仅对前 8 家银行进行基本面分析）。南京银行：综合实力强，盈利水平较高，资产质量稳定，需关注地产调控政策和地方债务压力对贷款质量的影响，同时存款结构有待改善。常熟农商行：定位小微，贷款集中度控制能力强，个人贷款占六成，盈利强且存款稳定，市场认可度较高，需关注异地分支机构资产质量管控。江苏银行：在全国金融体系中具有系统重要性，以不良率为代表的资产质量水平改善，需关注房地产行业风险敞口变化，存款结构仍可进一步优化。张家港农商行：本土认可度较高，投资策略稳健，存款稳定性提升但成本上升压力仍存，信贷资源集中于三农、民营、小微企业，集中度风险可控。昆山农商行：资产流动性及负债稳定性高，严格的五级分类标准带动资产质量呈现向好趋势，但异地贷款不良高、续贷类贷款下迁趋势需关注。无锡农商行：信贷业务对基建领域支持力度大，核心一级资本仍有待补充，资产质量表现优异且资产分类政策严格，金融投资持仓结构优化。江阴农商行：区域竞争力强，资本充足性水平较高，资产质量向好但不良贷款客户集中度高，需关注大额不良贷款回收进展，金融投资资产安全性高。分析师：高宇执业证书号：S1230522020003gaoyu@stocke.com.cn研究助理：葛山geshan@stocke.com.cn相关报告1 《经济周期、信用评估、估值思考——商业银行信用债的研究方法》 2022.05.292 《非 AAA 银行主体评估及标的推荐——商业银行信用债研究系列》 2022.06.123 《广东省城农商行甄选——商业银行信用债研究系列》 2022.06.264 《非 AAA 银行主体甄选系列——山东篇》 2022.07.045 《非 AAA 银行主体甄选系列——安徽篇》 2022.07.306 《非 AAA 银行主体甄选系列——福建篇》 2022.08.081 本文“非 AAA 银行”特指中债隐含评级 AAA 以下的普通金融债或 AAA-以下的二级资本债/永续债发行主体债券市场专题研究http://www.stocke.com.cn2/26请务必阅读正文之后的免责条款部分苏州农商行：服务实体经济，深耕区域经济发展，投资风险偏好低，不良贷款认定标准严格，但贷款行业相对集中，存款稳定有待提升。❑风险提示地方政府经济实力超预期下滑；基本面数据口径偏差风险。qRmPqQtQxPmPoMrPoOnNqN6M8Q6MpNqQtRpNkPmMwPeRrRuM8OmNnOxNqNpOxNnQrN债券市场专题研究http://www.stocke.com.cn3/26请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1 江苏省经济情况分析 ...................................................................................................................................51.1 区位、经济与财政情况 ..................................................................................................................................................... 51.2 从产业结构看商业银行贷款情况 ..................................................................................................................................... 61.3 从人口结构看商业银行存款情况 ..................................................................................................................................... 72 江苏省非 AAA 银行甄选.............................................................................................................................82.1 南京银行：综合实力强，资产质量稳定且盈利优，关注存款结构改善...................................................................... 82.2 常熟农商行：定位小微，盈利强且存款稳定，关注异地贷款质量变化.................................................................... 102.3 江苏银行：系统重要性强，资产质量改善，关注房地产贷款风险敞口.................................................................... 132.4 张家港农商行：本土认可度高，投资稳健，关注存款成本上升压力........................................................................ 152.5 昆山农商行：流动性足，资产质量向好，关注续贷