战略投资股票池月度动态：2022年8月

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 公司深度报告模板 战略投资股票池月度动态—2022 年 8 月 核心观点：  美联储鹰姿不改，紧缩政策缓和预期落空。美联储的首要工作是控制通胀，经济和就业走弱都是必要代价。鲍威尔在杰克森霍尔（Jackson Hole）召开的经济政策论坛上简洁明了的进行了 8 分钟的主旨演讲，直言美联储将保持紧缩直至价格稳定的目标达成，这其实也是对之前关于利率水平达到中性这个让市场困惑的表述的纠偏。鲍威尔直言不讳当前通胀的核心问题是供需不平衡，美联储能做的就是通过货币政策打击总需求，使供需重新平衡。  7 月经济回升被打破，下半年接受更低的经济增速。7 月份经济下滑打破了 4 月份以来的经济回升逻辑，即经济未回升至 2021 年的水平就有可能中止，下半年经济增长可能进入新的均衡。这种情况有新冠疫情长期的影响，更重要的是居民和企业对于未来的预期处于非常弱势的状态。要扭转这种弱势的状态需求政策层面给与明确的支持，但是现阶段，政策层面的扭转需要时间，央行大幅度放松也不现实，所以下半年的经济增长形成新的弱平衡，需要接受下半年低的经济增速。  本月市场表现：截至 8 月 31 日，本月 A 股市场整体下行，上证指数和创业板指跌幅分别为 1.57%和 3.75%。行业来看，行业整体表现较弱，上游板块表现较好，煤炭、石油石化涨幅靠前，汽车、电力设备、机械设备、建筑材料等表现较差，跌幅均超 5%。市场交投活跃度来看，本月投资者情绪较上月有所上行，日均成交额 10056.38 亿，换手率1.24%。北向资金转为净流入 127.13 亿元。  A 股市场展望：目前市场处于投资者情绪释放阶段，在流动性支撑下，指数大概率不会大幅下跌，但也很难有趋势性机会，中期（月度级别）大概率呈震荡态势，震荡区间在 3100 点-3300 点。短期来看，目前市场影响因素方向确定，投资者预期一致，新的不确定性因素减少，9 月市场在风险因素逐步消化后仍有上行机会，上证指数 7 月以来最低点跌至 8 月 3 日收盘的 3163 点，目前投资者悲观情绪较浓，市场或在突破前低后有所抬升。新旧能源仍处大势中，市场风格大概率不会切换。上游资源品仍是目前业绩确定性最强的版块，能源结构的转型使新能源产业链处于产业周期向上的区间中，行业基本面也较其他行业更加强势，且短期并没有看到行业上升逻辑的改变。但短期来看，高端制造和科技板块等行业拥挤度抬高，之前赛道股的反弹积累了很多获利盘，因此短期有下行压力，逐步进入下跌状态，但短期的下跌并不意味着风格的转变，更多是风格均衡的过程，各行业股价分化将有所弥合，短期出现风格轮动。  风险提示：政策超预期的风险；经济下行超预期的风险；上市公司业绩大幅低于预期的风险。 分析师 [table_marketdata] 王新月 ：（8610）80927695 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040003 特别鸣谢：实习生刘子芊 相关研究 2022/8/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 7 月 2022/6/30银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 6 月 2022/5/30 战略投资股票池月度动态_2022 年 5 月 2022/4/28 2022 年 5 月投资组合报告：曙光已现，仍需耐心等待 2022/2/25 2022 年 3 月投资组合报告：外围风险不断发酵，市场情绪受抑制，关注性价比 2022/2/25 战略投资股票池月度动态_2022 年 2 月 战略投资股票池月度动态 2022 年 9 月 2 日 战略投资股票池月度动态 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、2022 年 7 月数据点评 ................................................................................................................................................. 2 （一）美联储鹰姿不改，紧缩政策缓和预期落空 .................................................................................................................... 2 （二）7 月宏观数据点评：7 月经济回升被打破 下半年接受更低的经济增速 ..................................................................... 4 二、2022 年 8 月市场表现 ................................................................................................................................................. 7 （一）A 股整体表现 .................................................................................................................................................................... 7 （二）市场三个因素方向确定，中期处于震荡区间 .............................................................................................................. 10 （三）新旧能源大势不变，短期市场风格均衡 ............................................................................................................. 11 （四）股票池本月表现 .............................................................................................................................................................. 13 三、2022 年 7 月战略股票池标的变化及重大事件 .....................................................................................................