商贸零售中秋消费数据点评:点状疫情影响致中秋消费略平淡
HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 [table_page1] 行业简评 [table_subject] 2022 年 09 月 14 日 商贸零售 证券研究报告—行业简评 中秋消费数据点评:点状疫情影响致中秋消费略平淡 [table_date] [Table_Author] 首席证券分析师:丰毅 执业证书编号:S0630522030001 电话:021-20333241 邮箱:fengyi@longone.com.cn 证券分析师:赵从栋 执业证书编号:S0630520020001 电话:021-20333784 邮箱:zhaocd@longone.com.cn 证券分析师:任晓帆 执业证书编号:S0630522070001 电话:021-20333619 邮箱:rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点: ◆本年中秋节在部分地区疫情影响的背景下,旅游人次、旅游收入、人均消费均低于往年,旅客减少为核心因素,而人均消费减少为次要因素。但从环比表现来看,表现优于上海疫情防控刚结束后的端午。在出行受阻情况下,本地游、露营已经相关行业继续维持 2020 疫情以来的高热度。 ◆今年中秋假期整体不及 2021 年同期,出游人次、旅游收入均有双位数下滑。从出游人次来看,2022 年中秋节全国出游人次共计 0.73 亿人次,同比-16.7%,恢复至 2019 年同期 72.6%的水平。从国内旅游收入来看,今年中秋假期旅游收入共计 286.8 亿元,同比-22.80%,恢复至 2019 年同期 60.6%的水平。从人均消费来看,2022 年人均消费金额为 392.88 元,同比-6.93%,恢复至 2019 年同期 87.25%的水平。 ◆中秋假期表现优于同年清明、端午。从单日平均值看,中秋假期日均出游人次低于今年以来其他假期,日均出游人次为 0.24 亿人次,与相同假期天数的清明节、端午节环比-4%、-11.11%。中秋假期日均旅游收入约 95.6 亿元,高于清明节 62.6 亿元(环比+52.72%)、端午节 86.07 亿元(环比+11.07%)。从日均人均旅游费用来看,中秋人均消费远高于清明及端午假期,2022 年中秋人均消费 398.33 亿元,与清明、端午环比+59.08%、+24.96%。 ◆本地周边游为主要趋势。受疫情多点爆发的影响,在多地倡导市民就地过节的背景之下,大部分游客选择以“市内微旅行”和城市周边郊野度假休闲的方式欢度佳节。中秋假期,根据携程、途牛旅游网数据,本地游、周边游人次占比超 60%,小猪民宿本地民宿订单占比超 70%。从住宿类型来看,高星酒店、乡村民宿热度不减。根据飞猪数据,高星酒店订单量恢复至去年同期 80%水平。木鸟民宿乡村订单量达到了端午假期的 2.5 倍。 ◆航班量、旅客量大幅下滑。根据非常准数据,2022 年中秋节当日“赏月航班”仅 1607 架,同比-47.26%。同时 9 月 10 日-11 日国内客运航班执行量共 7561 架,同比-66%,与疫情前 2019 年相比下滑近 7 成。此外,据航旅纵横数据,中秋假期民航旅客量预计超 100 万人次,比去年同期实际旅客出行量减少近 6 成,与今年端午假期比减少近 16%。从机票价格来看,去哪儿平台显示中秋机票国内订单裸票价格(不含基建燃油附加费)达到了近 5 年来最低水平,较暑期也下滑近 2 成。 ◆中秋档票房不佳。根据灯塔专业版数据显示,2022 年中秋档总票房达到3.73 亿元,档期总人次为 930.9 万。票房前三分别为《哥,你好》(1.43 亿)、《新神榜:杨戬》(4435.4 万)以及《独行月球》(3961.3 万)。票房呈现出爆款缺乏,腰部影片有限局面,除《哥,你好》是新上映以外,另外两部均已上架多日。此外,疫情在一定程度上影响到了中秋档票房成绩,中秋档三天时间内全国影院营业率始终在 75%以下徘徊。从历年数据来看,今年是自 2018 年以来同档期票房的最低水平,与 2021 年相比,票房下降超两成,不到疫情前2019 年同期的一半。 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%2021-09-142022-09-14商贸零售沪深300[table_invest] 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 [table_page1] 行业简评 ◆投资建议:目前消费核心变量仍为疫情以及相关政策。短期估值已反映市场对疫情影响的预期,从未来看,消费蓄水池提升的背景下(持续的支出增速低于收入增速),在疫情或疫情政策回暖的背景下,行业弹性仍存。短期建议,关注疫情影响相对有限的白酒、乳制品、预制菜等行业 ◆风险提示:疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响;疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格;部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响;消费需求在疫情中存在波动的影响。 [table_impcom] HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险,投资需谨慎 [table_page] 行业简评 图 1 2019-2022 中秋假期全国出游人次 图 2 2019-2022 中秋假期全国旅游收入 资料来源:文化和旅游部,东海证券研究所 资料来源:文化和旅游部,东海证券研究所 图 3 2019-2022 中秋假期人均
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