传媒互联网行业及海外周观点：A股继续看好VRAR、宠物消费、直播电商主题，中概股短期受汇率影响长期看好泛电商

传媒互联网及海外周观点：A 股继续看好 VRAR、宠物消费、直播电商主题，中概股短期受汇率影响长期看好泛电商[Table_Industry][Table_ReportDate]2022 年 09 月 12 日仅供内部参考，请勿外传证券研究报告行业研究[Table_ReportType]周观点[Table_StockAndRank]传媒互联网投资评级看好上次评级看好[Table_Author]冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]周观点：A 股继续看好 VRAR、宠物消费、直播电商主题，中概股短期受汇率影响长期看好泛电商[Table_ReportDate]2022 年 09 月 12 日本期内容摘要：[Table_Summary][Table_Summary]行情回顾：8月份涨幅中，美团、新东方在线、三人行涨幅分别为7.66%、41.23%、4.64%，全面上涨。【A 股】上周传媒板块指数下跌 3.81%，上证综指上涨 2.37%，深证成指上涨 1.50% ，创业板指上涨 0.60%。涨幅前三：宋城演艺（+5.06%）、万达电影（+4.41%）、东方财富（+3.47%）。跌幅前三：欢瑞世纪（-21.90%）、新经典（-14.25%）、慈文传媒（-11.56%）。上周 A 股传媒板块整体以调整行情为主，主要系疫情反复影响泛消费领域广告、电商等 A 股传媒板块个股表现，热点元宇宙主题盘整。【中概互联】人民币汇率短期影响市场，继续看好泛电商平台经济龙头。上周纳斯达克指数上涨 4.14%，MSCI China 指数下跌 0.31%，恒生指数下跌 0.46%，恒生科技指数下跌 1.60%。恒生科技指数成分涨幅前三：比亚迪电子（+8.24%）、中芯国际（+6.27%）、平安好医生（+4.07%）；跌幅前三：哔哩哔哩-SW（-20.95%）、万国数据-SW（-8.33%）、腾讯控股（-6.57%）。上周市场以震荡行情为主，人民币前 4 个交易日的持续贬值给港股市场造成了较大抛压，而周五随着 A 股的回暖，尤其是房地产、消费等行业的反弹，偏向消费属性的互联网板块也有所好转。观点：【腾讯控股】上周下跌 6.57%。虽然腾讯 9 月 5 日-9 月 9 日公司仍持续回购 110/112/114/116/115 万股，但腾讯最大股东 Prosus 9 月 8 日发布公告称，为配合公司回购计划的持续实施，出售 111.5 万股腾讯普通股，持股比例降至 27.99%。值得关注的是，Prosus 在公告中表示，作为回购计划继续实施的一部分，公司已采取行政措施，将其持有的额外 1.92 亿股腾讯股票以凭证形式存入香港中央结算及交收系统，这部分股票的最新市值接近 600 亿港币。虽然公司持续回购，但市场仍然担忧大股东后续的大额减持将带来持续的抛压，股价因此表现较差。基本面上，2Q22 公司营收 1340 亿元，同比下降 3.1%，彭博一致预期 1356 亿元；经营利润 301 亿元，同比下降 42.7%，彭博一致预期372 亿元；Non-IFRS 净利润 281 亿元，同比下降 17.3%，彭博一致仅供内部参考，请勿外传请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3预期 244 亿元。游戏业务同比略降，广告下滑幅度好于预期，金融和企业服务业务同比增速放缓，视频号商业化进程加速。观点：我们预计二季度可能是公司基本面的底部，腾讯作为港股互联网龙头公司，短期业绩承压不改公司基本盘及核心竞争力的稳定。随着宏观经济恢复及未成人监管政策基数影响的减弱、公司新游戏的陆续上线，9 月游戏版号有望落地，游戏及广告业务在下半年均有望实现逐步复苏。此外，微信视频号商业化进程加速，有望成为广告业务新的增长动力，进一步打开变现空间。详见我们的业绩点评《腾讯控股（0700.HK）22Q2 业绩点评：利润表现超预期，降本增效效果显著》。【美团-W】上周上涨 2.10%。9 月 7 日国务院总理李克强召开国务院常务会议，部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能。会议提出对平台灵活就业人员按规定给予社保补贴，运用专项贷款支持平台企业。我们认为这是对美团等以灵活就业人员为就业主体的平台经济企业的实质利好。基本面上，22Q2美团整体收入和调整后净利润再次大超预期，证明公司在疫情影响下各业务仍有极强的增长动能和盈利潜力。观点：整体来看，我们认为美团外卖、到店酒旅等老业务恢复动能和盈利能力均超预期，闪购、优选等新业务发展趋势良好，未来有望共同带动公司整体实现稳健的收入增长和持续的利润提升。我们看好公司在外卖、到店酒旅业务领域稳固的竞争优势和广阔的行业空间，以及对新零售业务的积极探索，仍然给予公司“买入”评级，继续重点推荐。详见我们的业绩点评《美团-W（3690.HK）22Q2 业绩点评：收入利润大超预期，展现强劲增长动能》。【新东方在线】旗下“东方甄选企业店”销售额位居抖音店铺排行榜第一名，其淘宝直播受粉丝期盼。货品方面，第三方平台灰豚数据显示，2022 年 8 月， “东方甄选企业店”销售额位居抖音店铺排行榜第一名。货品方面，直播电商盈利能力相对较强，自营 SKU 单品持续性强，复购率高，有望成为直播电商渠道变革中的新消费品牌。渠道方面，据界面教育报道，在淘系电商，东方甄选开设两家店铺，分别为“东方甄选”和“东方甄选旗舰店”。粉丝数分别超 4 万人、9000人。截至 9 月 9 日，前者对应的东方甄选直播间尚未开播，已有 30.5万粉丝，东方甄选淘宝粉丝群中客服提供的直播链接仍为抖音直播间。（界面教育）内容方面作为新型知识脱口秀+真人秀节目，流量持续性增强，主播梯队建设逐步完善。作为新型高质量的知识脱口秀+真人秀节目，除了旗下主播的日常直播，还有邀请嘉宾和产地直播等形式，有助于丰富内容形式，特别是全国各地适合做抖音重点农产品产业带较多。食品饮料、生鲜果蔬等三餐四季的内容，在中短视频平台需求量大，结合抖音算法推荐机制和标签体系，变换产地和嘉宾可形成热度轮转，内容仅供内部参考，请勿外传请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4的持续性增强带来流量持续性增强。教师型主播团队的优质内容 产出能力和团队组织能力强，主播团队方面，正在逐步推出如天权等 新主播，教师型主播梯队建设有条不紊，随着主播人数的增加，其他账号如美丽生活也开始实行高强度直播。不同于第一阶段是流量出圈带来的机会，第二阶段主要是靠品牌积淀和管理能力承接直播电商渠道变革的时代机会，随着供应链能力提升，和主播团队的完善，自营产品占比提高，东方甄选逐渐成为直播电商变革中的新消费品牌，继续重点推荐。公司观点详见我们的点评《新东方在线 (1797.HK)业绩点评：直播电商渠道变革下的新消费品牌》。【快手-W】上周下跌 3.44%，延续了近几周的下跌