海外电商行业：Shopee收缩南美业务，京东控股德邦股份

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·海外行业动态 Shopee 收缩南美业务，京东控股德邦股份 市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化3.65%、4.14%、2.66%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-0.46%、-1.6%、-0.66%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中材料（4.78%）与房地产（4.75%）表现较好，日常消费（-2.25%）以及信息技术（-4.25%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中非必需消费（5.62%）与材料（4.94%）表现较好，必需消费（1.92%）以及能源（0.6%）表现较差。 本周观点 跨境生态持续完善，中国品牌走向全球 出口跨境电商进入蓬勃发展阶段，21 年规模已近 1.5 万亿，有望持续保持高速增长。近年来中国跨境电商保持快速增长趋势，根据海关总署数据显示，2021 年，我国跨境电商进出口1.98 万亿元，同比增长 15%；其中出口跨境电商规模达 1.44万亿元，同比增长 24.5%，虽然出口电商受到海运费上涨，亚马逊封店等一系列影响，但其仍保持高速增长，充分证明跨境电商出口的市场活力和增长韧性。根据企查查数据显示，近 5年来，我国跨境电商相关企业注册量逐年上升。2021 年新增1.09 万家，同比增长 72.2%。我们认为，中国跨境出口电商的发展逐渐成为大势所趋，也意味着企业需要实现从产品出口到品牌出海的跨越。 不利因素为点，有利因素为面：20 年开始行业开启快速增长，但是 21 年以来行业也经历很多不利因素，具体包括：（1）亚马逊大规模封号；（2）海运费持续上涨；（3）版权诉讼问题；（4）汇率波动问题；（5）欧洲美国等地的关税问题等；但是同时也有更多有利因素在持续推动：（1）国家政策大力支持；（2）国内平台企业加速海外布局，越来越多的中国背景的电商平台跻身下载量 Top10；（3）市场空间广阔：中国对 RECP、“一带一路”沿线国家等出口增长明显提升；（4）运费价格持续下降；（5）中国制造业的绝对优势。 行业大β之下，我们持续看好企业品牌化、精品化、全球化的投资机会。2022 年算是跨境电商行业企业集中上市的元年，在上市进程中的企业众多，如赛维时代、致欧科技、三柏硕、华宝新能、绿联科技、三态股份、格力博、燕文物流、纵腾集团、子不语等：我们认为，随着越来越多的企业走向资本市场，越来越多的产品开始走向全球，行业有望持续带来的品牌化、精品化、全球化机会。 维持 强于大市 孙晓磊 sunxiaolei@csc.com.cn 18811432273 SAC 执证编号：S1440519080005 SFC 中央编号：BOS358 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn 15000106325 SAC 执证编号：S1440521100004 于伯韬 yubotao@csc.com.cn 18627096223 SAC 执证编号：S1440520110001 刘京昭 liujingzhao@csc.com.cn 18801173793 SAC 执证编号：S1440522010001 发布日期： 2022 年 09 月 11 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数海外研究 仅供内部参考，请勿外传 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 市场表现： ................................................................................................................................................................3 行业新闻: ...................................................................................................................................................................4 海外新闻： ........................................................................................................................................................4 国内新闻： ........................................................................................................................................................5 出海新闻： ........................................................................................................................................................5 应用排行： ................................................................................................................................................................7 应用下载： ............................................................................................................................................................. 10 公司观点： ............................................................................................................................................................. 13 腾讯控股（0700.HK） ..................